每經(jīng)記者 黃辛旭 李碩    每經(jīng)編輯 孫磊    

3月，汽車板塊在資本市場“喜憂參半”。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計，3月，73家汽車類上市公司（涵蓋16家跨國整車企業(yè)、27家國內(nèi)整車企業(yè)、19家國內(nèi)零部件公司、11家國內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)）中，有32家上市公司市值“飄紅”。其中，跨國車企與經(jīng)銷商集團(tuán)兩大板塊整體呈增長態(tài)勢，而國內(nèi)車企與汽車產(chǎn)業(yè)鏈則出現(xiàn)疲態(tài)。

具體來看，傳統(tǒng)車企在3月表現(xiàn)相對較好，大眾集團(tuán)、現(xiàn)代汽車、華晨中國、*ST眾泰等企業(yè)市值出現(xiàn)不同程度的增加；新勢力造車企業(yè)在3月整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，特斯拉（TSLA）市值微跌72.7億美元，蔚來（NIO）市值減少626.7億元，小鵬汽車（XPEV）和理想汽車（LI）市值略有增加，但和此前“大起大落”式的變化相比，3月表現(xiàn)較為平穩(wěn)。

汽車零部件板塊整體表現(xiàn)不佳，19家零部件上市公司中，僅有4家公司市值出現(xiàn)小幅上漲。其中，寧德時代市值與2月基本持平，仍為國內(nèi)汽車行業(yè)中市值最高的上市公司。

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中，豪華車經(jīng)銷商受益于豪華車細(xì)分市場的增長呈“飄紅”態(tài)勢，帶動整個汽車經(jīng)銷商板塊市值增加約259.16億元。

傳統(tǒng)車企市值紛紛“飄紅”

跨國車企方面，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計，3月，16家跨國車企中，有12家市值“飄紅”。僅特斯拉、現(xiàn)代汽車、塔塔汽車（TTM）和雷諾汽車（RNSDF）3月市值環(huán)比下滑。總體來看，“紅”仍是3月跨國車企的市值底色，16家跨國車企的市值總計增加了1058.4億美元。

具體而言，特斯拉3月市值環(huán)比微跌1.12%，市值蒸發(fā)72.7億美元至6411.1億美元。3月6日，特斯拉股價盤中大跌13%，直接跌破540美元/股。截至美東時間3月31日收盤，相比1月歷史高點的900.4美元/股，特斯拉股價已經(jīng)跌至667.9美元/股，市值蒸發(fā)2231億美元（約合1.5萬億元人民幣）。

有觀點認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢給金融市場帶來的變化，以及汽車行業(yè)競爭加劇，是導(dǎo)致特斯拉股價近期持續(xù)下跌的主要原因。根據(jù)摩根士丹利研究，2021年2月，特斯拉在美國電動汽車的市場份額從2020年同期的81%下降至69%，而這部分丟失的市場份額，全部由福特新發(fā)布的純電車型Mustang Mach-E所占據(jù)。另據(jù)J.D.Power調(diào)查，越來越多計劃購買電動汽車的消費者正在考慮特斯拉之外的品牌。

與特斯拉相比，傳統(tǒng)車企3月市值則一路“高歌”。大眾集團(tuán)市值大漲587.9億美元，單月漲幅高達(dá)54.03%；戴姆勒和寶馬集團(tuán)的3月市值也分別上漲逾120億美元。此外，豐田汽車（TM）、通用汽車（GM）等傳統(tǒng)車企在3月也有所收獲。

值得一提的是，傳統(tǒng)車企們無一例外都在持續(xù)加速電動化轉(zhuǎn)型。日前，大眾集團(tuán)表示，到2030年，其旗下主要品牌在歐洲市場的銷量中，純電動車占比將提高至70%；寶馬則表示，到2025年，全球純電動車交付量預(yù)計將達(dá)到200萬輛。

Union Investment高級基金經(jīng)理邁克爾·穆德斯表示，隨著傳統(tǒng)車企進(jìn)一步涉足電動車市場，特斯拉和其他新能源車企將很難證明其高估值的合理性。“我們看到的是金融市場對傳統(tǒng)汽車制造商的重新評估。”邁克爾·穆德斯說。

盡管進(jìn)入2021年以來股價連續(xù)下跌，但特斯拉的市值當(dāng)前仍領(lǐng)跑全球上市車企；豐田汽車則緊隨其后，市值為2158.6億美元，與特斯拉的差距縮小至4252.5億美元；大眾集團(tuán)位列第三，市值約1675.9億美元。

整車板塊市值蒸發(fā)超1512億元

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，3月，國內(nèi)27家車企（包括18家乘用車公司、9家商用車公司）中，僅有10家企業(yè)市值“飄紅”。27家車企在3月市值合計減少超過1512億元。

具體來看，乘用車板塊中，國內(nèi)車企市值排行前三位的分別是比亞迪、恒大汽車和蔚來。其中，比亞迪市值變化最大，減少約937.3億元至4706.8億元。而恒大汽車3月股價延續(xù)了2月漲勢，在國內(nèi)車企市值排行榜上也再進(jìn)一步。目前，恒大汽車市值位居國內(nèi)車企市值排行榜第二位，市值增加約787億元，約等于增加了一個長安汽車的市值。蔚來汽車則下滑至國內(nèi)車企市值排行榜第三名，3月市值約減少626.7億元。

與蔚來汽車同為造車新勢力的小鵬汽車和理想汽車在3月雖然市值分別增加了150.1億元和0.95億元，但增長勢頭已經(jīng)開始回落。有分析認(rèn)為，相較于之前，資本市場已經(jīng)愈加理性，股價動蕩符合資本市場規(guī)律。以蔚來為例，此前推動市值增加的ET7目前還屬于“期貨“，還需要經(jīng)過市場的檢驗。短期來看，這種震蕩或還將持續(xù)。

值得注意的是，*ST眾泰在3月因股價異常停牌兩次。3月22日，*ST眾泰發(fā)布公告稱，因股票交易異常波動暨停牌核查。據(jù)了解，*ST眾泰在3月市值增加了26.6億元。自2021年1月12日至3月22日，*ST眾泰收盤價累計漲幅為252.63%，累計換手率為92.42%，期間多次觸及股票交易異常波動。有分析認(rèn)為，眾泰汽車仍擁有生產(chǎn)資質(zhì)，加之此前其對外宣布有意向投資人參與預(yù)重整，讓資本市場對它增加了信心。

除了*ST眾泰之外，華晨中國、ST海馬等以往市值“吊車尾”的車企延續(xù)了2月增長勢頭，華晨中國和ST海馬3月市值分別增加約18.3億元、5.1億元。

在商用車板塊，9家商用車公司市值合計增加63.3億元。其中，江鈴汽車3月市值增加最多，為72.86億元。值得一提的是，江鈴汽車近日因“史詩級的分紅”預(yù)案引起了市場關(guān)注。3月29日，江鈴汽車豪擲30億元分紅，而江鈴汽車近5年累計凈利潤合計約為28億元，本次派息金額將超過公司近5年利潤總和。

動力電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)表現(xiàn)不佳

3月，國內(nèi)汽車零部件板塊在資本市場再顯疲態(tài)。19家零部件上市公司中，僅有4家公司市值出現(xiàn)小幅上漲。不過，與2月市值蒸發(fā)約2131.2億元相比，3月國內(nèi)汽車零部件板塊在市值方面表現(xiàn)相對平穩(wěn)，市值合計減少約651.8億元。

3月，華域汽車市值約增加55.8億元，成為19家零部件上市公司中市值增加最多的公司。據(jù)了解，華域汽車市值增加主要是受其2020年財報影響。3月25日，華域汽車公布2020年財報，全年毛利率15.2%，同比提升0.8個百分點，多家證券機構(gòu)給出“買入”評級。

新能源動力電池產(chǎn)業(yè)鏈在3月整體表現(xiàn)不佳。動力電池生產(chǎn)商寧德時代3月市值減少約1.4億元至7504.9億元，與2月基本持平。其他新能源動力電池相關(guān)企業(yè)在3月市值繼續(xù)減少，億緯鋰能、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的市值分別減少約195.5億元、105.5億元、53億元。

盡管近期新能源產(chǎn)業(yè)鏈在資本市場熱度降低，但是新能源汽車市場仍在升溫。3月31日，工信部、商務(wù)部等四部委聯(lián)合對外發(fā)布的《關(guān)于開展2021年新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知》明確，2021年3月至12月期間，將在多地開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動。有分析認(rèn)為，新能源汽車市場的熱度將會帶來上游產(chǎn)業(yè)鏈在未來持續(xù)走熱。

值得注意的是，在動力電池之外，其他新能源汽車核心零部件企業(yè)也處在快速發(fā)展之中。華域汽車、三花智控等上市公司均在2020年財報中對未來新能源汽車市場持積極態(tài)度，并表示將積極布局新能源零部件產(chǎn)業(yè)鏈，參與新能源汽車核心零部件的研發(fā)、制造和銷售工作。

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)表現(xiàn)喜憂參半

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)在3月的表現(xiàn)“喜憂參半”。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，3月，國內(nèi)11家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中，5家企業(yè)市值較上個月有所下滑，其他6家企業(yè)市值較上個月有所提升，但總體仍呈上升態(tài)勢，市值合計增加259.2億元。

在9家市值增長的經(jīng)銷商集團(tuán)中，中升控股最為亮眼，3月市值大漲143.7億元至1058.2億元。此外，美東汽車、永達(dá)汽車市值均有不錯漲幅，3月單月市值增長均超過45億元。

有觀點認(rèn)為，豪華車經(jīng)銷商2020年業(yè)績超預(yù)期，主要是因為頭部企業(yè)經(jīng)營持續(xù)改善。2020年中升控股、美東汽車、永達(dá)汽車收入分別增長19.6%、24.7%、9.1%，歸屬凈利潤分別增長23.1%、38.2%、10.5%，運營持續(xù)向好。

數(shù)據(jù)顯示，2020年豪華車銷量同比增長14.7%，遠(yuǎn)超乘用車整體-6.1%增速。華福證券認(rèn)為，汽車行業(yè)消費升級將持續(xù)，預(yù)計2021年豪華車銷量成長性高于車市整體10%以上。

不過，并非所有經(jīng)銷商集團(tuán)都“漲勢如虹”。3月28日晚間，正通汽車于港交所發(fā)布盈利警告稱，受疫情不利影響、若干經(jīng)銷商授權(quán)被終止或中止、一些表現(xiàn)不佳的4S店重新定位導(dǎo)致各種資產(chǎn)計提減值等原因，2020年公司股東應(yīng)占虧損為80億~90億元。受此不利影響，3月31日，正通汽車股價報收于0.7港元/股，總市值約16億元。從上市以來最高點計算，該公司股價跌幅超過90%。

值得注意的是，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2021年3月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為55.5%，較上月上漲3.3個百分點，對比2020年下降3.8個百分點，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。

中汽協(xié)方面表示，3月汽車市場表現(xiàn)一般，而進(jìn)入3月下半月，經(jīng)銷商進(jìn)車節(jié)奏加快，庫存壓力增大。4月恰逢清明假期和新車頻繁上市，競爭激烈使價格不定，加上股市低迷，消費者資金受限持幣觀望，4月車市或遇“倒春寒”，經(jīng)銷商也將遭受不小的壓力。