每經(jīng)記者 郭榮村    實(shí)習(xí)記者 安宇飛    每經(jīng)編輯 文多    

4月8日，明陽(yáng)智能（601615，SH）發(fā)布了2020年財(cái)報(bào)。公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入224.57億元，同比增長(zhǎng)114.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.74億元，同比增長(zhǎng)92.84%。同時(shí)，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.1元（含稅），合計(jì)分配利潤(rùn)約2.06億元。

記者注意到，明陽(yáng)智能的靚麗業(yè)績(jī)，除了跟公司的自身經(jīng)營(yíng)有關(guān)外，也跟市場(chǎng)出現(xiàn)的“搶裝潮”有關(guān)。另外，公司的貨幣資金較為充裕，但利息收入?yún)s較低。

海上風(fēng)電的進(jìn)擊者

在明陽(yáng)智能發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)中，最亮眼的數(shù)據(jù)莫過(guò)于大幅增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，而這一方面得益于去年的風(fēng)電項(xiàng)目“搶裝潮”，另一方面離不開明陽(yáng)智能海上風(fēng)電業(yè)務(wù)的發(fā)展。

根據(jù)發(fā)改委《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)家不再補(bǔ)貼。

為了吃到這“最后的補(bǔ)貼”，陸上風(fēng)電項(xiàng)目的裝機(jī)需求在2020年集中爆發(fā)，這給明陽(yáng)智能的營(yíng)收、凈利潤(rùn)大增奠定了基礎(chǔ)。

而“押寶”海上風(fēng)電領(lǐng)域，也是明陽(yáng)智能業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因之一。

整體來(lái)看，根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，明陽(yáng)智能的全球市場(chǎng)份額其實(shí)是下滑的。2019年明陽(yáng)智能的風(fēng)電新增裝機(jī)容量為4.5GW，占全球新增裝機(jī)容量的7.41%。2020年，它的新增裝機(jī)容量雖然增長(zhǎng)到了5.64GW，但全球占比卻下滑到了5.85%。

但若只看海上風(fēng)電業(yè)務(wù)，明陽(yáng)智能卻實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)進(jìn)擊。2019年，明陽(yáng)智能海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為0.56GW，在全球占7.46%，而到了2020年，它的海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量已經(jīng)達(dá)到了0.88GW，在全球占14.42%，同比幾乎翻倍。

整體市場(chǎng)份額在下滑，海上風(fēng)電業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額卻接近翻倍，足以看出明陽(yáng)智能已經(jīng)將海上風(fēng)電業(yè)務(wù)作為了主要的發(fā)力點(diǎn)。

為什么會(huì)這么選呢？公司也許是被“逼”的。明陽(yáng)智能雖是國(guó)內(nèi)第三大風(fēng)電整機(jī)制造商，但前面還有金風(fēng)科技和遠(yuǎn)景能源兩位“玩家”。根據(jù)中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年到2019年金風(fēng)科技新增裝機(jī)的市場(chǎng)占比從26.6%提高到了29.9%，遠(yuǎn)景能源的市場(chǎng)占比從15.4%提升到了19.2%，增幅都很明顯。而明陽(yáng)智能的市場(chǎng)占比僅僅從12.5%提高到了13.5%，從增速上看已經(jīng)落后了。

要避免差距被進(jìn)一步拉大，明陽(yáng)智能必須找到一條破局之路，而海上風(fēng)電就是這樣一條路。

在2020年財(cái)報(bào)中，明陽(yáng)智能稱，公司總部地處廣東，是我國(guó)海上風(fēng)電開發(fā)的重要省份之一。2018年4月，廣東省發(fā)布了《廣東省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃（2017-2030年）》，指出要將海上風(fēng)電打造成珠三角地區(qū)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。2020年12月，廣東省“十四五”規(guī)劃建議中提出了推進(jìn)建設(shè)千萬(wàn)千瓦級(jí)海上風(fēng)電基地重大項(xiàng)目。

地處臨海的廣東，且坐擁地區(qū)政策紅利，正是明陽(yáng)智能發(fā)展海上風(fēng)電的底氣。2020年陸上風(fēng)電“搶裝潮”結(jié)束后，2021年又出現(xiàn)海上風(fēng)電“搶裝潮”。

根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局引發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》，新增海上風(fēng)電項(xiàng)目將不再納入中央財(cái)政補(bǔ)貼范圍，而按規(guī)定完成核準(zhǔn)（備案）并于2021年12月31日前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的存量海上風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，將會(huì)按相應(yīng)價(jià)格政策納入中央財(cái)政補(bǔ)貼范圍。

需求的集中爆發(fā)，或?qū)⒊蔀槊麝?yáng)智能發(fā)展海上風(fēng)電的絕佳時(shí)機(jī)。

部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)待解釋

記者同時(shí)注意到，明陽(yáng)智能2020年的財(cái)報(bào)中有一些需要進(jìn)一步解釋的地方。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，明陽(yáng)智能截至去年年底的貨幣資金高達(dá)163.33億元，是其凈資產(chǎn)的110.6%，同時(shí)其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了70.78%，出現(xiàn)了“存貸雙高”的現(xiàn)象。這就意味著，公司賬上有大量的現(xiàn)金不用，卻要向外舉債。

圖片來(lái)源：明陽(yáng)智能年報(bào)截圖

當(dāng)然，這或許跟風(fēng)電行業(yè)的特殊性以及這兩年的“搶裝潮”有關(guān)，下游企業(yè)為了鎖定訂單往往會(huì)提前付款，造成企業(yè)的增高，導(dǎo)致存貸雙高。2020年末，明陽(yáng)智能的合同負(fù)債就高達(dá)85.6億元。

但橫向?qū)Ρ韧幱陲L(fēng)電行業(yè)的金風(fēng)科技，會(huì)發(fā)現(xiàn)明陽(yáng)智能的存貸雙高現(xiàn)象比較突出。2020年，金風(fēng)科技貨幣資金82.74億元，僅占其凈資產(chǎn)的24.2%，資產(chǎn)負(fù)債率為67.96%，合同負(fù)債為83.74億元，屬于“貸高存不高”。

同時(shí)，明陽(yáng)智能的利息收入較低。2020年明陽(yáng)智能貨幣資金163.33億元，而利息收入只有1.82億元，對(duì)應(yīng)利率僅1.1%。往前推三年，會(huì)發(fā)現(xiàn)明陽(yáng)智能的這一指標(biāo)也較低，從2017年到2019年分別為0.91%、0.71%、0.45%。如再以金風(fēng)科技做對(duì)比，會(huì)發(fā)現(xiàn)金風(fēng)科技2020年利息收入為3.27億元，對(duì)應(yīng)利率3.96%。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)