每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 陳劍銳    

在一季報(bào)披露前夕，快遞行業(yè)就爆出一個(gè)大冷門，被稱為快遞行業(yè)“一哥”的順豐控股迎來(lái)上市以來(lái)的首次單季度虧損，股價(jià)也在開盤后一字跌停。

4月8日晚間，順豐控股披露2021年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，今年一季度，公司預(yù)計(jì)虧損9億元至11億元，而2020年同期疫情之下該公司卻是盈利9.07億元。對(duì)虧損原因，順豐在業(yè)績(jī)預(yù)告中自述了5點(diǎn)理由，擺在第一條的原因主要是公司正處于新業(yè)務(wù)拓展關(guān)鍵期，一季度繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)投入，導(dǎo)致公司成本短期承壓。

不過(guò)，這還是和順豐此前的利潤(rùn)數(shù)據(jù)形成較大反差，就在上月，順豐發(fā)布的2020年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)73.26億元，同比增長(zhǎng)26.39%。

短短幾個(gè)月，從利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)到突然巨虧，順豐的“急轉(zhuǎn)彎”也引起了強(qiáng)烈的市場(chǎng)反應(yīng)，4月9日，順豐控股開盤即一字跌停，關(guān)于“順豐跌停”的話題也登上了熱搜榜。

順豐跌停登上微博熱搜

圖片來(lái)源：新浪微博

事實(shí)上，在記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，2020年以中通回港上市再拿98億港元“彈藥”掀起的新一輪資本“寡頭之爭(zhēng)”為代表，包括京東物流也已遞交港股招股書，與加大新業(yè)務(wù)拓展對(duì)應(yīng)，加大資本性投入是順豐季度虧損的關(guān)鍵點(diǎn)。

正如順豐自述：“去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，客戶需求上行趨勢(shì)明顯，公司業(yè)務(wù)量增速迅猛，導(dǎo)致速運(yùn)多環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸。”

快遞專家趙小敏在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也表示，順豐一季度的虧損是符合市場(chǎng)預(yù)期的，因?yàn)槿ツ暌咔榈年P(guān)系，順豐原來(lái)很多應(yīng)該在2020年完成的資本開支有所推遲。

如今，順豐也正在對(duì)外釋放一個(gè)信號(hào)，即通過(guò)進(jìn)一步資本性投入加大拓展全產(chǎn)業(yè)鏈的力度，同時(shí)大幅度提升資本開支的力度和空間，這樣無(wú)疑會(huì)在一定程度上對(duì)公司的利潤(rùn)產(chǎn)生一定的影響，但也是順豐當(dāng)下不得不做的事情。

一季度預(yù)虧9-11億 順豐自述五點(diǎn)理由

公告顯示，順豐預(yù)計(jì)2021年一季度歸母凈利虧損9億元-11億元，去年同期盈利9.07億元；扣非凈利潤(rùn)虧損10億至12億元，2020年同期盈利8.32億元。

而順豐此前公布的1、2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)卻實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年1至2月，順豐累計(jì)速運(yùn)物流及供應(yīng)鏈?zhǔn)杖牒嫌?jì)為275.95億元，較去年同期增長(zhǎng)33.72%；累計(jì)速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量合計(jì)為16.02億票，較去年同期增長(zhǎng)53.89%。

針對(duì)虧損的原因，順豐在公告中表示，公司正處于新業(yè)務(wù)拓展關(guān)鍵期，為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，打造長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)的前置投入，此外，去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，公司從去年四季度開始增加臨時(shí)資源投入。

“在整合的初期，會(huì)存在資源重疊投放，預(yù)計(jì)在今年第三季度初見(jiàn)成效，實(shí)現(xiàn)差異化服務(wù)體驗(yàn)，資源融通互補(bǔ)，網(wǎng)絡(luò)效益更優(yōu)；同時(shí)助力公司搭建一張極致時(shí)效的陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，提升大件產(chǎn)品的時(shí)效及服務(wù)體驗(yàn)。”順豐方面表示。

據(jù)順豐2020年財(cái)報(bào)披露，公司新業(yè)務(wù)板塊主要包括快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城、國(guó)際等，2018年至2020年三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)64.5%，占總營(yíng)業(yè)收入比例進(jìn)一步提升至28.24%，成為公司業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)引擎。

同時(shí)，公告也提到：“隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型，下沉市場(chǎng)、新興電商平臺(tái)、大件電商包裹、生鮮電商、跨境物流逐漸成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的引擎。”順豐將此視作“歷史性機(jī)遇”，認(rèn)為“2021年是公司承前啟后關(guān)鍵年。”

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2020年順豐資本開支（不考慮股權(quán)投資）達(dá)123億元，環(huán)比增加58億元；其中在四季度進(jìn)一步加大產(chǎn)能投入，資本開支（不考慮股權(quán)投資）達(dá)到49億元，環(huán)比增加14.5億元。順豐控股資本開支節(jié)奏加快跡象明顯。

安信證券分析師認(rèn)為，這主要與公司加大投入土地、倉(cāng)庫(kù)、分揀中心、車輛等資源和工程項(xiàng)目有關(guān)。

趙小敏表示，在看到資本開支對(duì)順豐利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響的同時(shí)，也應(yīng)該看到，當(dāng)下政策面還是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)于順豐都是比較有利的。在他看來(lái)，順豐現(xiàn)在有機(jī)會(huì)加大資本開支的力度，因?yàn)樗谐渥愕馁Y源和資本。所以從相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)說(shuō)，可以借機(jī)進(jìn)一步提升順豐在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

除此之外，今年春節(jié)期間快遞行業(yè)掀起的“不打烊”熱潮也給順豐增加了額外的成本，順豐控股表示，公司第一季度給予一、二線在崗人員補(bǔ)貼創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本在短期內(nèi)攀升。

值得一提的是，特惠專配業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)迅猛，下沉市場(chǎng)電商需求旺盛，導(dǎo)致存量客戶中的經(jīng)濟(jì)型業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，順豐電商件毛利承壓。順豐表示，后續(xù)將考慮以成本更適配的網(wǎng)絡(luò)來(lái)逐步承接此類經(jīng)濟(jì)型業(yè)務(wù)，并持續(xù)擴(kuò)大資源協(xié)同復(fù)用，優(yōu)化成本效率。

價(jià)格戰(zhàn)洶涌、新兵兇猛 資本加速“跑馬圈地”

在順豐的歷史性虧損引發(fā)熱議之時(shí)，整個(gè)快遞市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也空前激烈。

近日，快遞新兵極兔速遞傳出獲得融資消息，估值一度被傳超過(guò)韻達(dá)、圓通。

當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)一步?jīng)坝恳l(fā)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈時(shí)，如何在價(jià)格戰(zhàn)中勝出，業(yè)務(wù)擴(kuò)展和服務(wù)質(zhì)量?jī)?yōu)化也成為頭部玩家的重點(diǎn)發(fā)力方向。

此前，中通在年報(bào)中披露，其2020年資本性開支同比增長(zhǎng)76.2%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的92億元。

中通方面當(dāng)時(shí)表示，資本投資策略已經(jīng)擴(kuò)展到更大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而為中通的生態(tài)圈業(yè)務(wù)發(fā)展，如快運(yùn)、云倉(cāng)、冷鏈網(wǎng)絡(luò)和時(shí)效產(chǎn)品組合等，提供協(xié)同效應(yīng)。除此之外，圓通也通過(guò)申請(qǐng)定增的方式，建設(shè)多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心、提升運(yùn)能網(wǎng)絡(luò)、提升信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)能力、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在2020年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，順豐董事長(zhǎng)王衛(wèi)表示，順豐控股致力于成為獨(dú)立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務(wù)公司，圍繞這一核心目標(biāo)，多年來(lái)堅(jiān)持夯實(shí)綜合物流服務(wù)能力并持續(xù)投入科技研發(fā)。這也意味著，順豐將在科研領(lǐng)域投入的力度不斷加大，也會(huì)使順豐的資本開支需求旺盛。

實(shí)際上，對(duì)于順豐一季度的虧損，機(jī)構(gòu)也有所預(yù)期。

安信證券研報(bào)稱，預(yù)計(jì)順豐控股2021年一季度時(shí)效件增速將大幅回落，同時(shí)公司從2020四季度加大資源投入，對(duì)成本的影響或延續(xù)至今年一季度，考慮到去年同期公司享受通行費(fèi)減免、增值稅優(yōu)惠等，短期盈利能力將承壓。具體原因包括去年同期高基數(shù)（疫情紅利+同行未能及時(shí)復(fù)工）、今年春節(jié)錯(cuò)期影響需求以及通達(dá)系不打烊分流部分公司散單業(yè)務(wù)等。

太平洋證券研報(bào)也指出，順豐控股因孵化新業(yè)務(wù)，創(chuàng)新供應(yīng)鏈模式，短期成本承壓。

一家公司階段性虧損并不可怕，可怕的是失去長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，順豐對(duì)于未來(lái)的重投入布局，能否取得預(yù)想的回報(bào)？恐怕只能讓子彈再飛一會(huì)兒。

截至記者發(fā)稿，順豐股價(jià)為72.72元/股，市值3313.44億元，從今年2月18日開始，順豐股價(jià)在達(dá)到124.7元?dú)v史最高值后一路走低，跌幅超過(guò)40%。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)