每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

3月的A股市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，震蕩之中操作難度加大。3月，上證指數(shù)下跌1.91%，深成指跌幅達(dá)到5.02%。

但平靜表象之下暗流涌動(dòng)。4月9日，中登公司數(shù)據(jù)顯示，3月新增投資者247.74萬(wàn)名，同比增長(zhǎng)31.00%，單月新增投資者數(shù)量創(chuàng)下2015年7月以來(lái)新高。

3月新開(kāi)戶(hù)數(shù)量247.74萬(wàn)名，仍遠(yuǎn)低于2015年峰值

東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，自2020年3月以來(lái)，每月新開(kāi)戶(hù)的A股投資者數(shù)量一直在100萬(wàn)名以上。2020年3月出現(xiàn)了年內(nèi)第一次“井噴”，當(dāng)月新增投資者數(shù)量達(dá)到189.12萬(wàn)名，較2020年2月翻倍。

2020年7月，單月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到242.63萬(wàn)名后，投資者開(kāi)戶(hù)熱情有所回落。2020年8月~12月連續(xù)五個(gè)月均未突破200萬(wàn)大關(guān)。2021年1月，對(duì)于開(kāi)門(mén)紅的期待又引發(fā)了一波開(kāi)戶(hù)潮，當(dāng)月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到209.43萬(wàn)元，重回200萬(wàn)大關(guān)。

2021年2月，雖然有春節(jié)因素，當(dāng)月開(kāi)戶(hù)數(shù)仍然達(dá)到160.94萬(wàn)。而3月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)247.74萬(wàn)名，是歷史第四高水平，不過(guò)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年峰值——2015年4月，單月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)高達(dá)497.53萬(wàn)名，2015年6月達(dá)到464.22萬(wàn)名，2015年5月415.87萬(wàn)名。這三個(gè)月是迄今為止A股單月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)的巔峰。

截至2021年3月，A股合計(jì)共有18395.61萬(wàn)名投資者，其中自然人開(kāi)戶(hù)數(shù)為18352.81萬(wàn)戶(hù)，非自然人42.8萬(wàn)戶(hù)。這也是A股投資者首次超過(guò)1.8億大關(guān)。

券商研究員建議：等待三類(lèi)潛在增量資金

新增開(kāi)戶(hù)數(shù)大增為A股帶來(lái)了潛在的“活水”，然而并不意味著市場(chǎng)馬上就會(huì)大漲。

記者根據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，2020年合計(jì)242個(gè)交易日，A股日均成交金額為8482.43億元；2021年1月1日至2021年4月9日，共過(guò)去了64個(gè)交易日，A股日均成交金額達(dá)到9216.84億元，日均成交增幅為8.66%。這說(shuō)明在新基金年初密集發(fā)行、投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)增加的背景下，A股確實(shí)迎來(lái)了部分增量資金入場(chǎng)。

但與此同時(shí)，個(gè)股仍然跌多漲少，分化跡象尤為明顯。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，在4043只交易的非ST個(gè)股中，僅有1607只個(gè)股出現(xiàn)上漲，也就是說(shuō)，僅有39.74%的非ST個(gè)股上漲，六成個(gè)股未能給投資者帶來(lái)回報(bào)；此外，有448只非ST個(gè)股年初以來(lái)跌幅超過(guò)20%，即將退市的長(zhǎng)城影視等跌幅更是超過(guò)70%。

對(duì)此，華泰證券策略研究員張馨元在其二季度策略中表示，從資金面來(lái)分析，基民資金為順勢(shì)資金，難以期待其在下跌后的橫盤(pán)震蕩階段增量入場(chǎng)；融資資金本為順勢(shì)資金，但本輪下跌中融資盤(pán)未顯著縮水、融資余額占流通市值比重上升，其可能成為當(dāng)前市場(chǎng)反彈中的賣(mài)出力量，這是我們認(rèn)為大盤(pán)仍將橫盤(pán)震蕩一段時(shí)間的重要原因之一。

她建議，投資者應(yīng)等待三類(lèi)潛在增量資金：保險(xiǎn)資金在1~2月已減倉(cāng)股票和基金資產(chǎn)，是當(dāng)前潛在的加配力量；北向資金的加配有待年中美元回落、美國(guó)相對(duì)基本面優(yōu)勢(shì)演繹到位，是下半年的潛在加配力量；產(chǎn)業(yè)資本Q1增持額高于去年四個(gè)季度，也有望繼續(xù)成為當(dāng)前的潛在加配力量。

此外，4月A股年報(bào)與一季報(bào)疊加，歷來(lái)是上市公司最為忙碌的時(shí)刻，也因此成為上半年交易的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。張馨元預(yù)計(jì)，下半年A股的盈利驅(qū)動(dòng)仍較強(qiáng)，因?yàn)閺臍v史周期時(shí)長(zhǎng)和疫情節(jié)奏考慮，本輪經(jīng)濟(jì)短周期的頂點(diǎn)或不早于三季度。而在疫情特殊性之下，當(dāng)前原材料價(jià)格傳導(dǎo)能力弱于趨勢(shì)。下半年隨全球疫情的減壓和在建產(chǎn)能的投入，成本端壓力有望邊際降低。PPI同比在年內(nèi)或呈“M型”，下半年9~10月有第二個(gè)高點(diǎn)，水平或與上半年高點(diǎn)相當(dāng)，意味著下半年A股仍有盈利驅(qū)動(dòng)。

配置上，張馨元建議，由于外需強(qiáng)于內(nèi)需、海外實(shí)際通脹上行、美債利率上行這三點(diǎn)雖有節(jié)奏變化，但仍是最凸顯的宏觀(guān)特征，對(duì)應(yīng)自上而下配置的大方向仍應(yīng)是外需品優(yōu)于內(nèi)需品，制造優(yōu)于消費(fèi)，上中游優(yōu)于下游。而指數(shù)層面配置上，則中證500或?qū)⒗^續(xù)優(yōu)于滬深300。