每經(jīng)記者 張卓青    每經(jīng)編輯 易啟江    

4月9日，由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院主辦的清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇正式開幕，在第二個(gè)圓桌論壇環(huán)節(jié)，5位國內(nèi)外知名金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家圍繞“中國宏觀經(jīng)濟(jì)和政策展望”這一議題展開討論。

今年隨著我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，央行實(shí)施的特殊時(shí)期貨幣政策也在逐步退場(chǎng)，在此過程中，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了要防止政策“急轉(zhuǎn)彎”的要求，保持政策的延續(xù)性，防止調(diào)整過大對(duì)市場(chǎng)造成影響。

那么要實(shí)現(xiàn)這種“轉(zhuǎn)而不急”的政策效果，央行會(huì)采取怎樣的貨幣政策操作手段，以及應(yīng)用何種貨幣政策工具？另外，市場(chǎng)也非常關(guān)注今年央行是否有加息的可能性；今年十年期的國債收益率會(huì)呈現(xiàn)出怎樣的走勢(shì)呢？

5位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者所提出的問題發(fā)表了各自的觀點(diǎn)和看法，各位專家觀點(diǎn)不盡相同，但都非常精彩。

5位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家在線上參與圓桌討論 圖片來源：主辦方供圖

保銀投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威：央行加息的可能性在上升

對(duì)于央行今年是否會(huì)加息，保銀投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威的看法是：現(xiàn)在通脹的風(fēng)險(xiǎn)是在上行的，央行加息的可能性也是在上升的。

瑞銀集團(tuán)首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤：今年有可能會(huì)加息，但不是在二季度

而瑞銀集團(tuán)首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤的判斷則是今年有可能會(huì)加息，但是不是在二季度。她表示，可能在二季度利率上升比較多一點(diǎn)，下半年比較難判斷一點(diǎn)，可能十年期國債收益率在二季度或者在今年夏天到頂之后會(huì)稍微有所下行。

建銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷：今年政策利率不會(huì)變，預(yù)計(jì)十年期國債收益率到今年年底會(huì)到3.6%

對(duì)于今年的貨幣政策形勢(shì)，崔歷的判斷是信貸政策會(huì)從緊，“從一些監(jiān)管的政策、銀行的信貸政策，都會(huì)看到信貸、社融慢慢收緊。”

具體到貨幣政策怎么不急轉(zhuǎn)彎？她認(rèn)為央行會(huì)在流動(dòng)性操作方面做一些調(diào)整，并在預(yù)期方面做一些管理。

“總的來講，短期利率波動(dòng)性會(huì)比去年年底以及今年年初小一些，但是到下半年利率走升的趨勢(shì)還是會(huì)持續(xù)，特別是長(zhǎng)端利率走升的趨勢(shì)還是會(huì)持續(xù)。”她預(yù)計(jì)十年期國債收益率到今年年底大概會(huì)到3.6%的水平，主要取決于下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。

在央行是否會(huì)加息或降息的問題上，崔歷的判斷是：今年的政策利率不會(huì)變，因?yàn)檎w情況比較復(fù)雜，央行本身在這方面也比較謹(jǐn)慎。

長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈：銀行間市場(chǎng)利率短端易上難下，長(zhǎng)端下半年向上動(dòng)能稍弱

伍戈表示，談貨幣政策的話可以看兩個(gè)維度：一個(gè)是量，一個(gè)是價(jià)。

從“量”上來講，其實(shí)從去年下半年開始，信貸的很多同比增速已經(jīng)在收斂了，與此同時(shí)，社融也在收斂，社融不僅僅代表貨幣政策，也代表財(cái)政政策，因?yàn)槠渲邪撕芏嗾畟?。另外，貨幣?shù)量收斂的趨勢(shì)也是在進(jìn)行之中。

從“價(jià)”上來講，其實(shí)這也是市場(chǎng)上最有爭(zhēng)議的一塊，從信貸端的利率來講，他表示，信貸利率（房貸利率）不完全由當(dāng)期的因素決定。按照以往經(jīng)驗(yàn)，銀行間的市場(chǎng)利率往往會(huì)領(lǐng)先信貸市場(chǎng)利率大概一、兩個(gè)季度，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。在去年3、4月份之后，銀行間利率出現(xiàn)了系統(tǒng)性抬升，所以他認(rèn)為今年信貸端的利率會(huì)趨勢(shì)性向上。

另外，在銀行間的利率上，他的判斷是：二季度短期利率易上難下，長(zhǎng)端利率下半年往上的動(dòng)能會(huì)稍微弱一點(diǎn)。他進(jìn)一步解釋道：長(zhǎng)端利率是跟著名義GDP的演繹而演繹的，上半年名義GDP總體比較強(qiáng)大，但是他對(duì)下半年名義GDP是否會(huì)高于上半年持懷疑態(tài)度。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤：政策性利率會(huì)不會(huì)變動(dòng)，關(guān)鍵是看通脹和就業(yè)情況

管濤表示，從貨幣政策工具來講，央行并沒有排除不使用總量工具，總量工具的使用肯定要視情況，到底是擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣的投放，還是降低法定存款準(zhǔn)備金率，擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，要看市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況。

他認(rèn)為，現(xiàn)在比較確定的就是央行肯定會(huì)繼續(xù)使用去年創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，現(xiàn)在面臨的問題，全球范圍內(nèi)都存在“K型”的復(fù)蘇，受到疫情的影響是不平衡的和非對(duì)稱的，這種情況下貨幣政策要發(fā)揮一定的作用。

至于政策性的利率會(huì)不會(huì)動(dòng)？他認(rèn)為關(guān)鍵是看通脹和就業(yè)的情況。從前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，新增就業(yè)達(dá)到148萬，比去年有所改善，但是比2018年、2019年同期水平要低，從就業(yè)優(yōu)先來看，相關(guān)政策的支持還是需要持續(xù)一段時(shí)間。

另外，他認(rèn)為，通脹確實(shí)存在比較大的不確定性，如果CPI沒有出現(xiàn)明顯的上行的話，政策性利率可能不會(huì)有太大的變化。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)