每經(jīng)記者 湯輝  宋思艱    每經(jīng)編輯 文多    

在“碳達峰，碳中和”持續(xù)成為熱詞的當(dāng)下，資本市場碳交易概念龍頭股華銀電力在3月的11個交易日內(nèi)收獲9個漲停板，讓投資者急于一探究竟：什么叫“碳交易”？一筆碳交易是如何完成的？碳交易市場有什么規(guī)律？

4月中旬，《每日經(jīng)濟新聞》記者實地探訪四川聯(lián)合環(huán)境交易所（以下簡稱四川環(huán)交所），該所工作人員向記者演示了一筆模擬碳交易。隨后，記者專訪了四川環(huán)交所董事長何錦峰。

在全國碳交易市場將于今年6月底啟動的背景下，他回憶了四川碳市場與國家碳交易試點機遇擦肩而過的遺憾，講述了四川環(huán)交所后來所抓住的機會，還對即將參與碳交易市場的控排企業(yè)提出了建議。

與國家碳交易試點機遇“擦肩而過”

2030年前力爭碳達峰，2060年前爭取碳中和。這是中國對世界的承諾，各行各業(yè)也在為之努力。而作為碳達峰、碳中和的關(guān)鍵一環(huán)，碳交易試點早在10年前就啟動了。

當(dāng)前，全國共有9個地方碳交易市場。其中北京、廣東、上海等7個省市為國家確定的碳交易試點地區(qū)。談到這里，何錦峰不無遺憾地表示，全國碳交易試點是在2011年啟動，而當(dāng)時四川還在汶川地震3年災(zāi)后重建時期，與這個試點機遇就“擦肩而過”了。

但四川方面沒有放棄，及時學(xué)習(xí)理解國家政策精神，抓住了機會。2016年4月，四川環(huán)交所通過國家8個部門聯(lián)合審核，由國家發(fā)改委備案，成為除全國碳交易試點地區(qū)之外，第一家通過國家備案的溫室氣體自愿減排機構(gòu)。“幾大部門聯(lián)合審核，相當(dāng)嚴(yán)格，很不容易，（對方提出的）很多問題你想都想不到。”何錦峰頗為感慨。

因為一些原因，四川環(huán)交所選擇了CCER作為交易品種，CCER是國家核證自愿減排量的簡稱，目前國內(nèi)碳市場交易的主要品種就是碳排放配額和CCER。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在四川環(huán)交所的交易大廳看到，有20多個省區(qū)市的超過50個CCER項目正在掛牌交易，類型覆蓋了風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電、沼氣利用、余熱發(fā)電等。記者還觀察到一個小細節(jié)，即四川環(huán)交所的交易大廳和會議室都選用了玻璃屋頂，采訪當(dāng)天是個好天氣，陽光灑滿了地面，建筑較好利用了自然光線。

四川環(huán)交所交易大廳 圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的規(guī)劃，今年6月底全國碳交易市場就將啟動運營。而按照3月底發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》，該條例施行后，將不再建立地方碳排放權(quán)交易市場，此前已經(jīng)存在的地方碳排放權(quán)交易市場，應(yīng)當(dāng)逐步納入全國碳排放權(quán)交易市場。

全國碳交易市場的建設(shè)，對四川環(huán)交所有什么影響？何錦峰表示，影響肯定是有的，但全國碳交易系統(tǒng)上線是從業(yè)人員期待已久、樂見其成的喜事和好事，對四川環(huán)交所的影響整體上是積極的。一是CCER的交易會增加一定的需求量，交易將可能更加活躍。二是如果能夠開展國家碳配額交易業(yè)務(wù)相關(guān)工作，四川碳市場就走出了單品種交易市場的困境。

全國碳市場建設(shè)一位核心籌備人員曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析，地方碳排放權(quán)交易市場在一定階段內(nèi)仍有存在的必要。一來全國碳交易市場的建設(shè)，仍有許多需要創(chuàng)新性的工作需要探索，而地方碳市場某種程度上是一個試驗田，一些新的規(guī)則和方向，可以通過地方碳市場先行小范圍探索，這就有利于全國碳市場更加審慎地推進政策施行；二來目前全國碳市場的方向是“抓大放小”，即初期主要納入一些大企業(yè)，小企業(yè)則難以兼顧。在這一方面，地方碳市場與全國碳市場可以實現(xiàn)功能互補，良性互動。

據(jù)公開資料，全國碳交易市場系統(tǒng)建設(shè)分為交易系統(tǒng)和注冊登記系統(tǒng)兩個部分，分別由上海和湖北牽頭建設(shè)。何錦峰透露，上海和湖北牽頭是2017年就已經(jīng)確定的安排，但全國碳市場交易機構(gòu)和注冊登記機構(gòu)的組建方案還未正式公布，四川方面仍然在積極向國家有關(guān)部門爭取參與聯(lián)合建設(shè)。

何錦峰還向記者透露，當(dāng)前四川環(huán)交所正按有關(guān)規(guī)定加快推進增資擴股，成都國有出資人如果順利增加投資，或?qū)⒊蔀榇蠊蓶|。

四川環(huán)交所CCER項目信息 圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

碳交易所盈利需要交易規(guī)模支撐

近段時間，股市上碳交易概念股表現(xiàn)強勁，其中參股地方碳交易所相關(guān)上市公司表現(xiàn)尤為突出。

在采訪中，記者提及了一只與四川環(huán)交所相關(guān)的碳交易概念股，意外的是，何錦峰立刻說出了這家上市公司的名字。“我也關(guān)注到了股市上關(guān)于碳交易概念股的行情，作為一個碳交易機構(gòu)的負責(zé)人，一方面要感謝證券市場上的投資者對碳交易的重視和期待，另一方面，我也建議大家更多關(guān)注相關(guān)上市公司正式披露的相關(guān)信息。”他表示。

投資者預(yù)期，參股碳交易所未來將給上市公司帶來大量利潤，有研究就表明，在實現(xiàn)碳達峰、碳中和進程中，考慮到期貨、期權(quán)等金融衍生品，碳交易將成為一個萬億級別的市場。那么，碳交易所盈利模式是什么樣的？

何錦峰說：“碳交易所的建設(shè)發(fā)展還需要一個過程，運營模式、商業(yè)模式也都還在不斷地探索完善。就四川環(huán)交所的盈利模式來看，主要有交易傭金、商業(yè)培訓(xùn)、有償咨詢、綠色金融服務(wù)收入等，但這些都需要交易規(guī)模來支撐。”在實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標(biāo)愿景的進程中，無論是碳交易機構(gòu)，還是碳市場的其他參與人，都有巨大的想象空間和商業(yè)機遇。面對未來，這位碳交易機構(gòu)的掌門人同樣期待。

回到當(dāng)下，碳交易所到底賺不賺錢，又是否符合股市上投資者預(yù)期？四川環(huán)交所是一個值得研究的樣本。

交易傭金是四川環(huán)交所的第一大收入來源，這又與交易規(guī)模直接關(guān)聯(lián)。何錦峰表示，按可比口徑計算，在全國地方碳交易所排名中，四川環(huán)交所的CCER交易量從2017年的第6位上升到2019年第3位。不過他坦言，2020年四川碳市場受新冠肺炎疫情影響較大，按可比口徑計算，當(dāng)年排名下降到了第6位，累計排名下降到了第4位，成交金額僅1500多萬元。

再看綠色金融服務(wù)收入。2019年12月，四川環(huán)交所“綠蓉融”綠色金融超市平臺正式上線，截至2021年4月中旬，已注冊企業(yè)1535家，入駐金融機構(gòu)28家，上線綠色金融產(chǎn)品46個，放款近7億元。

在國家層面，綠色金融也是政策鼓勵的方向，在可預(yù)期的未來，預(yù)計相關(guān)支持措施還會陸續(xù)出臺。4月20日，中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇上表示，已將綠色債券和綠色信貸納入央行貸款便利的合格抵押品的范圍，并且將創(chuàng)立支持碳減排的工具，激勵金融機構(gòu)為碳減排提供更多資金。

除了綠色金融服務(wù)，商業(yè)培訓(xùn)也是四川環(huán)交所收入來源之一。2016年6月，國家發(fā)改委批準(zhǔn)依托四川環(huán)交所設(shè)立全國碳市場能力建設(shè)（成都）中心（以下簡稱能力建設(shè)成都中心）。有志于從事“碳交易員”、“碳核查員”等新興職業(yè)的人士，通過能力建設(shè)成都中心培訓(xùn)，獲得了國家權(quán)威部門頒發(fā)的證書，走上工作崗位。記者了解到，在各地，目前類似崗位一期的培訓(xùn)費用價格不一，平均在4000元左右。

說到碳交易員，很多人好奇，碳交易是如何操作的？《每日經(jīng)濟新聞》記者在四川環(huán)交所現(xiàn)場觀察到，碳交易的操作與股市類似，都要出價與報單。有趣的是，碳交易系統(tǒng)界面與股市系統(tǒng)交易界面類似，都能看到K線圖，甚至都是“按F10”查詢該品種的詳細資料。

工作人員正在演示碳交易系統(tǒng) 圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

何錦峰介紹，不同于證券交易是電子撮合，按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則自動成交，碳交易受現(xiàn)行金融監(jiān)管政策限制，不得采用電子自動撮合的方式，目前還只能用“半自動”方式完成交易。

需要注意的是，碳市場是新興的專業(yè)投資市場，投資者如參與其中，應(yīng)加強相關(guān)業(yè)務(wù)知識學(xué)習(xí)，嚴(yán)格控制風(fēng)險，理性分析和交易。何錦峰也特別提醒想要參與碳交易的個人投資者，“請一定要理性，要有風(fēng)險管控意識，要認(rèn)識到任何市場的風(fēng)險和機會都是正相關(guān)關(guān)系”。

建議配額分配時，考慮歷史性差異和地域差異

今年年初，生態(tài)環(huán)境部公布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并印發(fā)配套的配額分配方案和重點排放單位名單。這意味著自2021年1月1日起，全國碳市場第一個履約周期正式啟動，2225家發(fā)電企業(yè)將作為首批履約企業(yè)，分到碳排放配額。

對于即將參與碳交易市場的控排企業(yè)，何錦峰提出了自己的建議：“接受新事物、擁抱碳交易、管理碳資產(chǎn)，順勢而為則事半功倍，逆勢而動則事倍功半。”

記者了解到，目前，一些企業(yè)參與碳交易的積極性不高的情況客觀存在。對此，何錦峰表示，在國家宣布碳達峰、碳中和目標(biāo)愿景以后，企業(yè)參與碳交易的積極性已經(jīng)不能一概而論了。首先，風(fēng)電、光伏等新能源開發(fā)企業(yè)，他們現(xiàn)在參與碳交易的積極性已經(jīng)很高，因為他們將來可以開發(fā)CCER項目來獲得額外收益。其次，投資類的企業(yè)的積極性也充分激活了，包括積極參與股權(quán)投資，設(shè)立了碳中和基金，發(fā)行碳中和債券等。

何錦峰補充道，最后，確實存在一些積極性不高的控排企業(yè)，表面上看企業(yè)積極性不高，好像是企業(yè)認(rèn)識不到位，還需要加強政策宣傳引導(dǎo)和加強碳市場能力建設(shè)。但只要深入去分析，就不難發(fā)現(xiàn)，在碳排放權(quán)交易機制下，處于利潤中心的企業(yè)，以及擁有盈利機會的企業(yè)，他們的積極性都高，但處于成本中心的企業(yè)，他們的積極性就不高。

“當(dāng)你發(fā)現(xiàn)這個規(guī)律后就知道這其實也很正常，因為資本是逐利的，但同時我們也應(yīng)當(dāng)意識到如何調(diào)動屬于成本中心企業(yè)的積極性，就成為我們碳市場應(yīng)當(dāng)去解決的一個問題。”何錦峰分析認(rèn)為。

按照有關(guān)部門規(guī)劃，全國碳市場將在6月底啟動運營，對于碳市場的建設(shè)和發(fā)展，何錦峰有什么建議？

何錦峰認(rèn)為，要回答這個問題，先要明確碳市場存在的三個意義。一是配置碳排放權(quán)資源，二是為碳排放權(quán)定價，三是管控碳交易風(fēng)險。要真正發(fā)揮這樣的市場作用，碳市場建設(shè)就還有不少需要完善和優(yōu)化的地方，大概有三個方面：

一是頂層設(shè)計方面應(yīng)當(dāng)更加相對科學(xué)，這就可能需要有關(guān)部門和智庫更加緊密地融合協(xié)同，因為每個部門的職能、每個人的專業(yè)都存在局限性，需要充分合作，形成互補，形成合力。

二是在制定配額分配辦法方面，應(yīng)當(dāng)考量一下能否縮小區(qū)域發(fā)展不平衡的問題，是否可以把歷史性差異和地域差異因素考慮進去，讓一些企業(yè)相對公允地從成本中心回到利潤中心去。

三是在給碳排放權(quán)交易定價的方面，比較真實可靠的市場價格，應(yīng)該是在碳市場供需兩旺、充分博弈后形成的均衡價格。如果這個價格高于開發(fā)成本，它就具備了商業(yè)可持續(xù)性，企業(yè)的減排積極性就調(diào)動起來了。要實現(xiàn)這樣的定價模式，需要解決交易不活躍的問題，是否可以在風(fēng)險可控的基本判斷下，給予碳市場更多的政策空間和創(chuàng)新空間。

四川聯(lián)合環(huán)境交易所董事長何錦峰接受記者采訪

圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

作為新興的交易品種，碳交易有何規(guī)律？在何錦峰看來，碳交易本身有三個規(guī)律。

一是碳交易必然符合新生事物的發(fā)展規(guī)律和市場規(guī)律，也就是說碳交易必然會有一個從無到有，從量小到量大，從低點到高點的發(fā)展過程，也必然符合價值規(guī)律、競爭規(guī)律和供求規(guī)律。

二是碳排放權(quán)已經(jīng)開始要素化。對于納入全國碳市場的控排企業(yè)，比如首批納入的發(fā)電企業(yè)，碳排放配額和機器、廠房、原材料等一樣成為生產(chǎn)要素，內(nèi)化成生產(chǎn)成本。未來在全球氣候治理和國家碳達峰、碳中和目標(biāo)背景下，碳市場擴面擴容將是大勢所趨。

三是碳交易具有政策工具和金融工具雙重屬性，作為國家碳達峰、碳中和的一項制度安排，毋庸置疑，這是政策工具。但另一方面，“我贊同金融界一位老領(lǐng)導(dǎo)、老專家的觀點，從金融的角度來講，碳市場本身也是一個金融市場，也只有利用金融市場才能把這件事情做好。”何錦峰補充道。