每經(jīng)編輯 盧祥勇 蓋源源    

北京時(shí)間5月2日凌晨，一年一度的伯克希爾哈撒韋公司股東大會以視頻方式舉行。

今年，90歲高齡的巴菲特專程飛赴加州，與合作了60多年的97歲老搭檔芒格“合體”，年度股東大會的地點(diǎn)也暫時(shí)移師洛杉磯，這在伯克希爾哈撒韋的歷史上前所未有。

2020年因疫情出行限制，芒格沒有參加2020年股東大會。

伯克希爾樂觀地預(yù)計(jì)，2022年的會議將回歸到線下會議。

整整3個(gè)半小時(shí)的時(shí)間內(nèi)，他們回答了數(shù)十個(gè)問題，每經(jīng)小編總結(jié)出了其中的幾大看點(diǎn)。

圖片來源：雅虎

后悔賣掉部分蘋果股票

即使是股神也會犯錯(cuò)。在股東會上，巴菲特接連承認(rèn)投資失策，包括去年減持部分蘋果股票和之前收購PCC公司的舉措。

據(jù)伯克希爾向美國證監(jiān)會提交的F13表格，去年第四季，伯克希爾減持其第一大重倉股蘋果共5716萬股股票。

巴菲特指出，在2020年出售部分蘋果股票“可能是個(gè)錯(cuò)誤”，在科技股領(lǐng)漲2020年之后，蘋果股價(jià)今年走勢依然強(qiáng)勁。

巴菲特說道，蘋果股票非常物美價(jià)廉，“我不覺得蘋果估值瘋狂，估值需要和利率做比較。”

他和芒格都稱，蘋果的管理層非常棒，CEO庫克在創(chuàng)意上可能比不過喬布斯，但他是“我們見過最棒的企業(yè)管理者”。

股東會上，巴菲特另一樁投資失敗案例又被股東提及，即2016年收購精密鑄件公司（PCC），就這一家公司去年令伯克希爾造成巨大損失，帳面減記110億美元。

他表示，收購時(shí)PCC是一家好公司，但之后它的盈利能力低于之前預(yù)期，疫情下航空業(yè)的大蕭條令這家公司業(yè)務(wù)量大幅下降。

芒格：憎惡比特幣成功

不出所料，巴菲特和芒格在股東大會上被問及數(shù)字貨幣。

芒格稱，對比特幣、以太幣這類數(shù)字貨幣的成功感到不高興，這令人厭惡，因?yàn)檫@與文明發(fā)展相悖。這是憑空發(fā)明的金融產(chǎn)品。當(dāng)然憎恨比特幣的成功。我不歡迎一種對綁架者和勒索者如此有用的貨幣。

當(dāng)被問到如何評價(jià)比特幣時(shí)，巴菲特拒絕討論這個(gè)話題。他表示，我和芒格都沒持有比特幣，不想回答這個(gè)問題讓大家不開心。

北京時(shí)間5月2日早上6點(diǎn)半左右，比特幣交投于57500美元附近，以太幣超過2900美元大關(guān)。

不會買航空股，仍鐘愛銀行股

巴菲特還談到了他去年清倉航空公司股票的做法。去年疫情期間，伯克希爾拋售了其持有的總計(jì)數(shù)十億美元的航空股。航空股價(jià)隨后上漲。批評人士稱這是個(gè)錯(cuò)誤的決定，盡管航空業(yè)尤其是商務(wù)旅行的長期前景仍不確定。

巴菲特表示，他認(rèn)為這一做法沒有問題。他不是航空業(yè)大股東的這個(gè)事實(shí)，可能使得政府更愿意對該行業(yè)伸出援手。

圖片來源：雅虎

“一個(gè)實(shí)際銷售額不到1000億美元的行業(yè)虧損了很多錢，他們失去了潛在的盈利能力……跨國旅行并沒有恢復(fù)，”巴菲特說道，“我認(rèn)為航空業(yè)務(wù)因?yàn)槲覀兊膾伿圩龅酶昧?，我希望他們一切都好，但我仍然不想購買航空業(yè)務(wù)?！?/span>

對于銀行股，巴菲特在股東會上表態(tài)稱，雖然他仍鐘愛銀行股，但對美國銀行的持股不想超過10%?！艾F(xiàn)在美國的銀行業(yè)務(wù)比10或15年前好得多……世界各地的銀行業(yè)務(wù)可能會讓我擔(dān)心，但我們的銀行比10年或15年前要好得多?！?/span>

在股東大會上，還有股東提問假設(shè)要為馬斯克的火星殖民這個(gè)任務(wù)承保，是否接會下這一承保任務(wù)？伯克希爾哈撒韋高管阿吉特表示會很擔(dān)心給馬斯克做承保，他真的很有冒險(xiǎn)精神。巴菲特則回答：讓他給我打電話。

世界可能發(fā)生巨大變化，

所以要投資指數(shù)基金

巴菲特羅列了當(dāng)今世界上最大的20家公司，如蘋果、沙特阿美、微軟、亞馬遜、Facebook等上。在前六個(gè)公司中有5家是美國公司，而30年前全球最大的公司中有超過一半是日本公司。

短短30年內(nèi)，最高市值公司的市值從1040億美元增長到2.05萬億美元。從市值水平來看，是變大了，最大市值一定程度反映了一些通脹，但這期間其實(shí)并不是高通脹時(shí)期。你可以看到30年里，世界變化極大。但如果你的股票持倉足夠多元化，那就會表現(xiàn)很好。

巴菲特說，如果你喜歡挑選個(gè)股來投資的話，很難確保你能挑選到很多年后還頑強(qiáng)存活的公司?！斑@個(gè)世界能以非常、非常劇烈的方式發(fā)生變化?！卑头铺卣f道，因此最好的投資方式是購買指數(shù)基金。

不過，他的老搭檔芒格則認(rèn)為，相對標(biāo)普500，持有伯克希爾股票更為安心，公司業(yè)務(wù)目前發(fā)展得非常好。

警告股市瘋狂投機(jī)

巴菲特和芒格對股市中瘋狂的投機(jī)活動、特別是對SPAC，發(fā)出了警告。他們表示，這是大量新手投資者涌入市場的副產(chǎn)品。巴菲特警告說，沒有人告訴你這場狂熱何時(shí)會結(jié)束。

SPAC作為一種上市方式，近來逐漸為美國資本市場追捧。SPAC是借殼上市的創(chuàng)新融資方式。與買殼上市不同，SPAC自己造殼，即首先設(shè)立一個(gè)特殊目的公司，這個(gè)公司只有現(xiàn)金，沒有實(shí)業(yè)和資產(chǎn)，將投資并購欲上市的目標(biāo)企業(yè)。目標(biāo)公司將通過和已經(jīng)上市SPAC合并迅速實(shí)現(xiàn)上市融資的目的。

2020年，美國共有248例SPAC形式IPO，募資額達(dá)830億美元。SPAC Research的數(shù)據(jù)顯示，SPAC的IPO發(fā)行在今年3月超過100家，然而，這種火爆勢頭在今年4月份急速扭轉(zhuǎn)。4月份只有10家IPO，幾乎陷入停滯。這種情況出現(xiàn)在美國證券交易委員會發(fā)布針對SPAC的新會計(jì)指南之后。

巴菲特在大會上把他最喜歡的凱恩斯名言放在幻燈片上展示。

“投機(jī)者可能沒有壞處，就像源源不斷的企業(yè)上的泡沫一樣。但當(dāng)企業(yè)變成投機(jī)漩渦中的泡沫時(shí)，情況就很嚴(yán)重了。當(dāng)一個(gè)國家的資本發(fā)展成為賭場活動的副產(chǎn)品時(shí)，工作很可能做得不好?！?/span>

巴菲特稱：在這種時(shí)期下，我們在收購方面不會有什么好運(yùn)氣。

巴菲特評價(jià)Robinhood等無傭金交易平臺時(shí)說，Robinhood“就像賭場老板加入了股票市場”，在過去12-18個(gè)月內(nèi)，Robinhood已經(jīng)成為市場所呈現(xiàn)的“賭場性質(zhì)方面非常重要的一部分”。芒格也表示，我并不喜歡這個(gè)業(yè)務(wù)。

巴菲特：不擔(dān)心美國大幅加稅，

我年輕時(shí)候稅更高

在股東大會上，巴菲特表示，在新冠疫情復(fù)蘇期間，他們看到了價(jià)格壓力上升的跡象，這證實(shí)了許多市場參與者對通脹壓力增加的擔(dān)憂。他說：“我們看到了嚴(yán)重的通脹。我們在漲價(jià)，別人也在漲價(jià)。而且它正在被接受。我們做了很多房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，成本一直在漲，漲，漲。鋼鐵的成本每天都在上漲?！?/span>

巴菲特稱，他不認(rèn)為拜登政府提議的公司稅上調(diào)對股東不利。

巴菲特表示，總有一些公司試圖通過宣揚(yáng)會將加稅轉(zhuǎn)嫁給客戶，來令人們會感到恐懼。

盡管他拒絕在股東大會的場合代表伯克希爾過多討論政治問題，但稱公司稅率在他職業(yè)生涯的早期更高，當(dāng)時(shí)超過50%，“這不是世界末日，我們可以適應(yīng)稅率。”

有分析稱，巴菲特今日規(guī)避了評價(jià)美國政府稅收政策，暗示公司稅和針對富人的資本利得稅上調(diào)不需要過分擔(dān)心，“我根本不擔(dān)心過高的稅收?！?/span>

但60年的老搭檔、伯克希爾副董事長芒格則對富人可能被打擊有所不滿，他稱，自己對“因?yàn)閯e人擁有更多的錢就不斷找他們麻煩”的做法感到有些警惕。他還稱，加州等地方迫使富人紛紛逃離，等于失去了他們的稅收貢獻(xiàn)，這“是愚蠢的”。

伯克希爾第一季凈利超百億美元

當(dāng)天早些時(shí)候，伯克希爾公布了一季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，該公司2021年一季度營收645.99億美元，前值為612.65億美元，預(yù)期為635.39億美元。此外，一季度公司回購了共計(jì)66億美元股票。

一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤117.1億美元，合每股盈利7638美元，上年同期為凈虧損497.5億美元，合每股虧損30653美元。

伯克希爾的股票投資也取得了可觀收益，上一季度增加了約28億美元。

截至2021年3月31日，該公司前四大持倉股仍為：美國運(yùn)通（持股市值214億美元）、蘋果（1109億美元）、美國銀行（400億美元）、可口可樂（211億美元），合計(jì)占整體股票持倉的69%。

圖片來源：第一財(cái)經(jīng)視頻截圖

值得注意的是，在股東大會上，巴菲特時(shí)不時(shí)拿起桌上低糖版可樂喝，而坐在旁邊的97歲的芒格則喝的是標(biāo)準(zhǔn)版可樂。此前在2016年股東大會上，巴菲特曾開玩笑說，自己身體的1/4可能都是可口可樂。

編輯|盧祥勇?蓋源源

校對|程鵬

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