從上市資料獲受理到到發(fā)行，是一條漫漫長路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會；有的公司在半途，就主動撤回申報材料，打道回府；還有公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮…… 目前，A股實行注冊制的是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一般來說，注冊制下，“問詢－回復(fù)”會經(jīng)歷多輪反復(fù)，之后有倒在上市委會議上的，也有提交注冊不成功的，更有主動撤回申報材料，終止上市路的。而對于適用核準(zhǔn)制的公司來說，一般是“已受理－上會”，上會通過，招股；上會未通過，就重來。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對上周過會、被否及新增材料獲受理的公司進(jìn)行梳理，以饗讀者。 上周（4月26日～5月2日，下同），總共有7家公司上會，其中，科創(chuàng)板四家，創(chuàng)業(yè)板兩家，主板一家。7家公司中，珈創(chuàng)生物科創(chuàng)板IPO被否。 繼3月之后，4月再有IPO被否案例，出現(xiàn)在科創(chuàng)板。珈創(chuàng)生物這次科創(chuàng)板IPO被否，為該板今年以來的第三家。而在上市委提出的問題中，科創(chuàng)屬性和創(chuàng)新能力被重點問起。 多位投行人士表示，現(xiàn)在監(jiān)管從“頂層設(shè)計”等各個方面強調(diào)科創(chuàng)屬性，同財務(wù)硬傷、內(nèi)控制度一樣，科創(chuàng)屬性將會是科創(chuàng)板又一審核重點。 紅榜：雙槍科技、金埔園林等6家公司過會 上周IPO上會公司7家，上會通過6家。相較前一周，上周過會數(shù)量大增。 本月中旬，IPO上會數(shù)量有所下滑，之前一周僅有4家公司上會。相較而言，該周上會數(shù)有明顯提高。由于一家被否，上周IPO過會率為86%。 上一周，證監(jiān)會同意了4家科創(chuàng)板公司IPO注冊，4家創(chuàng)業(yè)板公司IPO注冊。在4月第一周時，證監(jiān)會同意了4家創(chuàng)業(yè)板公司IPO注冊、4家科創(chuàng)板公司IPO注冊；而之前一周同意了5家創(chuàng)業(yè)板公司IPO注冊、5家科創(chuàng)板公司IPO注冊?？傮w看，注冊節(jié)奏仍然保持穩(wěn)定。 簡單回顧上周IPO過會企業(yè)的基本情況。 上周過會企業(yè)中，最被關(guān)注的是雙槍科技。這家過會企業(yè)一年要賣出3億雙筷子。2018年~2020年，公司主營業(yè)務(wù)毛利的70%以上來源于筷子及砧板產(chǎn)品。 2018年~2020年，公司通過經(jīng)銷模式實現(xiàn)的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為46.78%、43.61%、34.46%。經(jīng)銷模式帶來的收入占據(jù)一定比例，其經(jīng)銷商問題也是被重點關(guān)注。 報告期內(nèi)，雙槍科技前員工控制或有重大影響的經(jīng)銷商數(shù)量較多。發(fā)審委要求雙槍科技說明，發(fā)行人與前員工經(jīng)銷商是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，前員工經(jīng)銷商股權(quán)是否存在委托或代理持股情況；發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、董監(jiān)高是否存在實質(zhì)上控制前員工經(jīng)銷商的情形，是否影響發(fā)行人的獨立性。 廣州粵涵貿(mào)易有限公司系發(fā)行人2019年度第二大經(jīng)銷商、2020年度第一大經(jīng)銷商，分別為公司貢獻(xiàn)收入2090萬元、1757萬元。有自媒體稱，廣州粵涵貿(mào)易有限公司在智聯(lián)招聘上的信息泄露了機密——智聯(lián)招聘上的信息顯示“廣州粵涵貿(mào)易有限公司隸屬于浙江雙槍科技股份有限公司駐廣州的直營辦事處”。另外，廣州粵涵的Logo也用的是“雙槍竹木”。但是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢智聯(lián)招聘和51Job后，沒有找到廣州粵涵貿(mào)易有限公司的相關(guān)招聘信息。 深圳市沁緣森家居用品有限公司是雙槍科技2018年~2020年的前五大經(jīng)銷商。有意思的是，記者發(fā)現(xiàn)，深圳市沁緣森家居用品有限公司曾用名是深圳市雙槍家居用品有限公司。 上周IPO最被關(guān)注的還是科創(chuàng)板上會企業(yè)，從問詢案例看，科創(chuàng)屬性的“4+5”新規(guī)逐漸發(fā)威。 4月16日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改〈科創(chuàng)屬性評價指引（試行）〉的決定》（以下簡稱《評價指引》）。其中，新增研發(fā)人員占比不低于10%的常規(guī)指標(biāo)。 值得關(guān)注的是，此次修訂后，科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)將由原來的“3+5”變?yōu)椤?+5”。其中涉及交易所相關(guān)審核規(guī)則的修改，包括要求交易所在發(fā)行上市審核中，按照實質(zhì)重于形式的原則，重點關(guān)注發(fā)行人的自我評估是否客觀，保薦機構(gòu)對科創(chuàng)屬性的核查把關(guān)是否充分并作出綜合判斷，嚴(yán)防研發(fā)投入注水，突擊購買專利，夸大科技技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，科創(chuàng)技術(shù)水準(zhǔn)，行業(yè)分類不準(zhǔn)確的等情形。 4月27日，科創(chuàng)板申報企業(yè)國光電氣披露的首輪問詢回復(fù)中，問題11就涉及科創(chuàng)屬性。國光電氣的回復(fù)也是逐條對照《評價指引》。較早之前，快可電子、冠龍股份也分別在第二輪、第三輪被問到科創(chuàng)屬性。 上周，珈創(chuàng)生物科創(chuàng)板IPO被否，成為今年以來第三家被否決的科創(chuàng)板申報公司。在上市委提出的問題中，科創(chuàng)屬性和創(chuàng)新能力被重點問到。 比如上市委提到，結(jié)合發(fā)行人部分核心技術(shù)專利由外部機構(gòu)受讓取得、發(fā)行人的自行研發(fā)投入較少、技術(shù)人員較少且人數(shù)在報告期內(nèi)發(fā)生過較大波動等情況，論證發(fā)行人是否具有突出的創(chuàng)新能力。 業(yè)內(nèi)人士也對上周的IPO審核風(fēng)向進(jìn)行了點評。 一頭部券商保薦人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“科創(chuàng)屬性其實一直在提，未來整個趨勢肯定是越來越嚴(yán)格。” 資深投行人士王驥躍表示：“科創(chuàng)屬性也一直是科創(chuàng)板審核的核心問題?！辈贿^對于珈創(chuàng)生物科創(chuàng)板IPO被否，王驥躍還提到，這家企業(yè)大多數(shù)專利都是外購的。 “可以看出監(jiān)管傾向，登陸科創(chuàng)板的企業(yè)要求更具科技屬性，且具有更詳細(xì)的評價體系?！遍L期從事投行業(yè)務(wù)的上海新古律師事務(wù)所王懷濤向記者表示，2020年3月20日證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，提出科創(chuàng)屬性具體的評價指標(biāo)體系，明確了科創(chuàng)屬性的標(biāo)準(zhǔn)。2021年4月16日，證監(jiān)會又修訂了《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，進(jìn)一步完善了科創(chuàng)屬性的評價指標(biāo)體系。科創(chuàng)板各項制度設(shè)計，必須緊緊圍繞培育出更多具有“硬科技”實力和市場競爭力的創(chuàng)新企業(yè)，這是檢驗科創(chuàng)板是否成功的首要標(biāo)準(zhǔn)。 黃榜：上周只有4家公司主動撤回IPO，明顯減少 從IPO申報數(shù)量看，4月IPO申報數(shù)量（含更新）是60家，上一周申報數(shù)量為22家。4月IPO申報數(shù)量比3月的超300家申報有明顯下降。 對申報量下滑的原因，王驥躍分析認(rèn)為，主要是保薦人推遲了申報，核查前期股東耗費了一點時間，確認(rèn)有沒有不當(dāng)入股的股東。王驥躍判斷，申報高峰在5月底和6月份。 從3月下旬，證監(jiān)會強調(diào)嚴(yán)肅處理IPO“帶病闖關(guān)”，決不允許一撤了之。上周只有4家公司主動撤回IPO，相比此前動輒10多家的情況，已經(jīng)明顯減少。 需要注意的是，撤回材料的奧普生物也曾被媒體重點報道。4月28日，每日經(jīng)濟(jì)新聞報道了《奧普生物IPO：總經(jīng)理被前妻索要股份公司曾遭遇網(wǎng)絡(luò)詐騙》。 在沖刺IPO的關(guān)鍵期，一則夫妻離婚后財產(chǎn)糾紛官司，曝光了奧普生物1.7%的股權(quán)暫未轉(zhuǎn)讓的原因。 奧普生物的股東、董事、總經(jīng)理李福剛，因與妻子感情破裂，雙方協(xié)議離婚。離婚后，雙方需要分割房產(chǎn)、股票等共同財產(chǎn)，這其中便包括奧普生物的相應(yīng)股權(quán)。不過，法院考慮到奧普生物正籌備上市等，對分割相關(guān)股權(quán)的訴訟不予處理，僅稱李福剛夫妻可在適當(dāng)時候另行處理。 另外在報告期內(nèi)，奧普生物還曾遭遇網(wǎng)絡(luò)詐騙。一份2018年公布的判決書顯示，奧普生物的一位會計員工遭遇他人通過QQ聊天方式冒充該公司負(fù)責(zé)人，后被以支付貨款為名，騙走該公司48.3萬元。被騙后，這筆錢隨即被人取走并無法追回。 “遭遇網(wǎng)絡(luò)詐騙，這充分暴露出奧普生物在內(nèi)控上是存在缺陷的。不過，按正常情況，應(yīng)該是進(jìn)行補救了。”一位投行人士表示，這算不上重大內(nèi)控缺陷，但肯定是內(nèi)控上存在一些問題。 政策：IPO輔導(dǎo)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不對輔導(dǎo)對象是否符合上市條件進(jìn)行判斷 上周，IPO層面最被關(guān)注的政策變動是統(tǒng)一IPO輔導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)。 4月30日晚，證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》（征求意見稿)對外公開征求意見。證監(jiān)會表示，此舉旨在進(jìn)一步規(guī)范輔導(dǎo)相關(guān)工作，充分發(fā)揮派出機構(gòu)屬地監(jiān)管優(yōu)勢，壓實中介機構(gòu)責(zé)任，從源頭提高上市公司質(zhì)量。其中提到輔導(dǎo)期原則上不少于3個月；驗收方式有現(xiàn)場走訪、約談、組織證券市場知識測試或抽查底稿等相結(jié)合的方式。 重點有兩點，一是輔導(dǎo)驗收12個月內(nèi)應(yīng)提交IPO申請。如果超期，將重新履行輔導(dǎo)及輔導(dǎo)驗收程序。從這點看，輔導(dǎo)企業(yè)肯定會積極申報IPO，畢竟超期的時間成本太高。 其次是輔導(dǎo)驗收應(yīng)當(dāng)對輔導(dǎo)機構(gòu)輔導(dǎo)工作的開展情況及成效作出評價，但不對輔導(dǎo)對象是否符合發(fā)行上市條件作實質(zhì)性判斷。 從業(yè)內(nèi)人士的分析看，這符合上述文件對IPO規(guī)范性的要求，不要將輔導(dǎo)驗收作為判斷企業(yè)該不該上市的門檻或者阻梗。另外，不判斷輔導(dǎo)對象是否符合發(fā)行條件，將盡可能引導(dǎo)擬IPO企業(yè)股改和內(nèi)控規(guī)范，積極爭取項目輔導(dǎo)。 “五一”歸來，這一周將有4家公司上會 本周只有3個工作日，但有國光電氣、華菱線纜、利柏特、洪興實業(yè)四家企業(yè)上會。 這四家企業(yè)合計擬募集資金28.4億元，其中國光電氣擬募集資金最多，華菱線纜擬募集資金最少。 華菱線纜是一家專注電線電纜生產(chǎn)企業(yè)，2017年~2020年上半年，華菱線纜營收分別為9.2億元、12.1億元、15億元和7.3億元，凈利潤分別為2875.63萬元、5389.83萬元、7592.13萬元和2062.29萬元。但同期，華菱線纜的應(yīng)收賬款也在大幅增加。 需要注意的是，華菱線纜曾和關(guān)聯(lián)方有資金歸集等情況。另外，華菱線纜曾在關(guān)聯(lián)方湘鋼集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算系統(tǒng)中開立內(nèi)部結(jié)算賬戶。 每日經(jīng)濟(jì)新聞曾在《華菱線纜IPO申請獲受理銅價大漲或影響產(chǎn)品毛利率》。 報道中提到，上述涉及資金歸集的問題都將是審核重點，關(guān)注點在于資金管理的合法性，財務(wù)公司的資質(zhì)以及協(xié)議內(nèi)容，是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)方資金占用，是否存在關(guān)聯(lián)方資金拆借等問題。 截至5月5日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部556家公司中，處于“注冊結(jié)果”（注冊生效）的有299家，“終止”的有102家，“已問詢”的有58家。 本周兩個交易日，5只個股可申購 本周工作日（5月6日～5月8日），A股有亞輝龍等5只個股將迎來申購。依依股份的發(fā)行價格為44.6元/股，算是當(dāng)中比較有“肉”的新股了。 上周A股共有15只新股發(fā)行上市。從這些新股上市首日的股價表現(xiàn)看，科創(chuàng)板的瑞華泰表現(xiàn)最佳，當(dāng)日漲幅區(qū)間為255.44%~432.5%。 上周江西年內(nèi)招股企業(yè)再增一家 截至4月30日，年內(nèi)A股已有159家公司完成招股。從地區(qū)分布看，粵、蘇、浙依然穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)了前三甲的位置。 值得一提的是，上周江西再接再厲，又有1家企業(yè)完成招股——九豐能源。在志特新材于4月完成招股后，今年江西省完成招股的企業(yè)數(shù)突破0。這次隨著九豐能源上市，江西完成招股企業(yè)可達(dá)2家。 從板塊分布看，實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分為58家、62家，合計占比超過七成。 從今年首發(fā)承銷商看，海通證券與中信證券已經(jīng)并列榜首。