每經(jīng)記者 梁梟  魏官紅  宋思艱    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

1月20日，沃華醫(yī)藥披露滬深兩市首份2020年年報。4月30日晚間，隨著美尚生態(tài)年報發(fā)布，今年A股年報季落下了帷幕。

2020年是極不平凡的一年，突發(fā)的新冠疫情成為所有A股上市公司發(fā)展路上的最大變量之一。在疫情暴發(fā)的2020年一季度，A股上市公司盈利總額驟降近1/4。隨后，在國家疫情防控的主旋律之下，中國經(jīng)濟韌勁十足，A股上市公司業(yè)績表現(xiàn)也峰回路轉(zhuǎn)。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，2020年度，A股上市公司營收、凈利潤總額均同比有2.5%左右的正增長。但新冠疫情背景下，行業(yè)發(fā)展分化尤為明顯：航空上市公司去年悉數(shù)巨虧，而口罩、檢測、疫苗等防疫相關(guān)產(chǎn)業(yè)異軍突起，圣湘生物、英科醫(yī)療凈利潤均同比猛增數(shù)十倍。

在已披露年報的4286家公司中，A股盈利王由有“宇宙行”之稱的工商銀行蟬聯(lián)，其也是2020年度A股唯一一家凈利潤超過3000億元的上市公司。*ST海航則以640億元的虧損額成為2020年度“虧損王”。

而在成績揭曉之前，不妨先看看那些沒有按時交卷的“考生”。截至4月30日晚間，仍有易見股份、*ST北訊、*ST斯太等上市公司尚未披露2020年年報。

連日來，易見股份負面消息不斷，多位高管辭職。公司表示，由于“公司業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)、負債及權(quán)利義務(wù)等需進一步梳理清查，導(dǎo)致年報編制工作量大幅增加，部分重大事項有待進一步落實”，無法在法定期限披露定期報告。

年報業(yè)績?nèi)翱矗?/span>

營收、凈利增幅約2.5%，下半年復(fù)蘇勢頭喜人

財務(wù)數(shù)據(jù)作為上市公司信息披露的核心組成部分，其真實性自然十分重要。年報季結(jié)束之前交卷的“考生”中，有些考卷的真實性受到了“監(jiān)考老師”——會計師事務(wù)所的質(zhì)疑。有249家公司被會計師事務(wù)所出具非標準審計意見，其中32家被出具無法表示意見的審計報告。除了ST股這些日常“差等生”之外，廣東明珠、西水股份、美尚生態(tài)、澄星股份4家上市公司也被出具了無法表示意見的審計報告。

接下來，我們來看看，A股上市公司在2020年度難度陡增的考卷上能考出怎樣的成績。

分季度來看，2020年開年，疫情突襲，國民經(jīng)濟遭遇重創(chuàng)，A股上市公司整體盈利驟降近1/4。在防控疫情的主旋律下，二季度A股整體盈利跌幅開始收窄，到三季度，A股凈利潤同比增速轉(zhuǎn)負為正，第四季度同比增幅達到64.35%。

據(jù)Wind統(tǒng)計，2020年A股上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)總收入53.13萬億元，同比增長2.49%；合計實現(xiàn)凈利潤3.99萬億元，同比增長2.42%。在經(jīng)歷新冠肺炎疫情“黑天鵝”的背景下，科創(chuàng)板成長性仍然突出，總體凈利潤增幅達到近60%。

科創(chuàng)板要繼續(xù)保持成長性，還需要什么條件？

5月4日，中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家委員會委員、前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，科創(chuàng)板公司凈利潤基數(shù)較低，所以在疫情沖擊下成長性仍然比較突出。要保持科創(chuàng)板的成長性，需要鼓勵創(chuàng)新，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展，對具有科創(chuàng)屬性的公司給予更多關(guān)注。但他同時表示，科創(chuàng)板公司普遍盤子比較小，且多數(shù)以科技股為主，股價和業(yè)績波動都可能比較大，這也是投資者需要注意的。

分行業(yè)來看，得益于去年二季度以來中國經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇，機械設(shè)備、電器設(shè)備、有色金屬等板塊的凈利潤同比大增，休閑服務(wù)、交通運輸?shù)劝鍓K受疫情影響較大，業(yè)績同比大幅下滑。

楊德龍認為，2020年4月以來，隨著新冠肺炎疫情在中國得到有效控制，經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，機械設(shè)備、有色金屬等板塊屬于周期性板塊，受益于經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的增長。

在談及對今年哪些板塊能取得較好業(yè)績的預(yù)期時，上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，他認為是順周期的“再通脹交易”板塊，如有色金屬、原油、機械設(shè)備、電氣設(shè)備板塊等；金融類如銀行和保險板塊等。原因包括了今年上半年發(fā)達國家需求復(fù)蘇斜率提升，補庫需求較強，同時海外疫情形勢復(fù)雜，美聯(lián)儲“鴿聲”嘹亮，寬松時間超預(yù)期延長，美元回落等。

楊德龍預(yù)期，今年經(jīng)濟會繼續(xù)復(fù)蘇，或帶動周期性板塊盈利同比大幅增長。另外，受益于消費逐步復(fù)蘇，消費行業(yè)的增長也會比較穩(wěn)定。

在A股上市公司中，金融股（銀行、保險、證券）及兩桶油（中國石油、中國石化）占據(jù)較大權(quán)重，剔除上述股票后的統(tǒng)計數(shù)據(jù)能更準確地反映A股上市公司2020年度的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)。

年報業(yè)績面面觀：

誰是優(yōu)等生，誰是大黑馬，誰又是“天坑”？

論賺錢能力，金融股不遑多讓，霸榜幾無懸念。不過，在艱難的2020年，這些金融大象們的凈利增速明顯放緩了。譬如，在零售銀行領(lǐng)域發(fā)展迅速的招商銀行，2017年～2019年的凈利潤同比增速分別達到13%、14.84%、15.28%，2020年的增速則降至4.82%；而前些年業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴張的多元金融巨頭中國平安，2017年～2019年的凈利潤同比增速分別達到42.78%、20.56%、39.11%，到了2020年度則出現(xiàn)了負增長。

若剔除金融股及兩桶油，A股盈利狀元花落貴州茅臺。2020年度，貴州茅臺凈利潤達到467億元，同比增長13.33%。而除牧原股份外，其余的大塊頭們凈利變動幅度都較為平穩(wěn)。

虧損榜上，2020年度，疫情重創(chuàng)民航業(yè)，三大航司悉數(shù)由盈轉(zhuǎn)虧，海航更是以640億元的虧損額成為A股“虧損王”。截至目前，國際疫情未有好轉(zhuǎn)跡象，三大航司何時迎來進一步復(fù)蘇仍是未知數(shù)。

2020年度，*ST飛馬和*ST鹽湖實現(xiàn)大幅扭虧為盈；而除了幾家航司外，渤海租賃、*ST數(shù)知、北汽藍谷等上市公司也大幅由盈轉(zhuǎn)虧。

近年來，商譽成為A股市場爆雷集中地帶。2010年開始，A股市場商譽總額呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年A股上市公司商譽規(guī)模為6511億元，2017年時達到1.31萬億元，即使2019年、2020年并購重組數(shù)量減少，但截至2020年三季度末，A股商譽規(guī)模仍然達到1.28萬億元。在A股市場中，商譽高企的公司不在少數(shù)，投資者要警惕上市公司計提大額商譽減值導(dǎo)致業(yè)績變臉的風險。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，有13家上市公司的商譽規(guī)模超過100億元。其中，美的集團、濰柴動力、中國平安、聞泰科技、海爾智家和世紀華通的商譽規(guī)模更是突破200億元。而前幾年商譽規(guī)模高居不下的中國石油，截至2020年年末的商譽為81.25億元，位列第19名，較2019年年末時大幅下降。

有公司構(gòu)筑商譽高樓，也有公司商譽高樓全線崩塌。海航科技、*ST數(shù)知商譽減值損失均超50億元，萬達電影繼2019年計提55.75億元商譽減值損失后，2020年再計提超30億元商譽減值損失。*ST數(shù)知2020年度商譽減值損失高達61.01億元，這一金額已遠超公司市值。

銷售毛利率是衡量上市公司盈利能力的重要指標。2020年，共有24家上市公司的銷售毛利率超過90%。數(shù)據(jù)排在前百名的上市公司中，醫(yī)藥生物以及計算機行業(yè)的公司占據(jù)了半邊天。而澤璟制藥-U、民生控股的銷售毛利率竟接近100%，可謂“一本萬利”。具體來看，澤璟制藥-U的主要收入來源是技術(shù)授權(quán)許可收入，成本為0；民生控股主要收入來源是典當業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營費用為人力費用、職場費用等，不列支成本。

A股市場中，有961家公司資產(chǎn)負債率高于60%，“名列前茅”的不出意料均是披星戴帽的上市公司。而在凈資產(chǎn)收益率前十名中，優(yōu)質(zhì)公司較少，因為ST股的凈資產(chǎn)很小，反而在數(shù)值上占了“便宜”。

2020年年報收官，有不少旁觀者好奇：上市公司董事長們忙了一年，能拿多少工資？根據(jù)已披露董事長薪酬的3580家A股上市公司數(shù)據(jù)來看，董事長的平均薪酬為103.46萬元，比2019年上漲了超8萬元。而與投資者接觸最多的董秘，平均薪酬也比2019年漲了4萬元：3726家上市公司董秘薪酬平均70.23萬元。

董事長薪酬最高的是今年正好60歲的邁瑞醫(yī)療董事長李西廷，2020年他從上市公司拿到2517.62萬元的報酬，相較于2019年還少了225.74萬元。

年薪超過千萬的董事長有12位，有4位來自深圳市。深圳市的董事長平均薪酬154.51萬元，比A股整體的平均水平高出近50%。

聚焦科創(chuàng)板：誰的科創(chuàng)屬性最強？

2020年，在疫情陰霾籠罩下，科創(chuàng)板成為A股市場唯一錄得整體業(yè)績大幅正增長的上市板塊，整體營收和凈利潤分別增長15.51%、59.13%。圣湘生物2020年凈利潤同比增長6527.9%，凈增25.78億元，是科創(chuàng)板整體業(yè)績增長的頭號功臣。此外，中芯國際也功不可沒，2020年凈利潤同比增長141.52%，凈增25.38億元。事實上，除中國通號外，科創(chuàng)板凈利潤前十的上市公司業(yè)績基本都錄得較大幅度增長。

根據(jù)證監(jiān)會今年4月最新修訂的《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重是衡量一家企業(yè)科創(chuàng)屬性是否夠硬最重要的指標之一。2020年，主營創(chuàng)新藥研發(fā)的神州細胞-U和艾力斯-U，研發(fā)投入分別達到營業(yè)收入的1860倍和317倍，而研發(fā)投入占比前十的企業(yè)中，生物醫(yī)藥行業(yè)占據(jù)8席。

（文內(nèi)圖表數(shù)據(jù)均來源于Wind）

記者：梁梟 魏官紅 宋思艱

編輯：陳俊杰

視頻編輯：朱星運

視覺：鄒利 劉國梅

排版：陳俊杰 馬原