每經(jīng)評論員 杜恒峰

4月30日，中央政治局開會研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢。會議提到，要辯證看待一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固。要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打通國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際雙循環(huán)堵點(diǎn)。

我國一季度GDP同比增速高達(dá)18.3%，“不均衡”“不穩(wěn)固”的表現(xiàn)是多方面的，比如GDP環(huán)比增速只有0.6%，但房地產(chǎn)行業(yè)熱度仍高，而制造業(yè)和民間投資仍然表現(xiàn)不佳：雖然一季度制造業(yè)投資同比增長了29.8%，但兩年平均為下降2%，即目前制造業(yè)投資的水平相當(dāng)于疫情前的96%左右，仍未完全恢復(fù)；作為制造業(yè)投資主要來源的民間投資，2年平均增速也只有1.7%，比全國固定資產(chǎn)總投資低了1.2個百分點(diǎn)。

作為吸收大量就業(yè)人口、參與國際分工的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)及其背后的民間投資對中國經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。在中央政治局會議上，也特別提到要“促進(jìn)制造業(yè)投資和民間投資盡快恢復(fù)”。“盡快”的限定性表述，體現(xiàn)出了事項(xiàng)的急迫性，即短期就要解決。

筆者認(rèn)為，在諸多“堵點(diǎn)”當(dāng)中，工業(yè)消費(fèi)品價格應(yīng)當(dāng)引起格外關(guān)注。

價格信號是市場經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的信息，尤其是制造業(yè)一頭連著原材料，一頭連著下游消費(fèi)市場，其受到的價格約束更為明顯。今年以來，上游“漲價”已成為企業(yè)普遍關(guān)心的問題。自1月PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正后便開始加速上漲，到3月PPI同比已經(jīng)達(dá)到了4.4%的較高位置，尤其是作為制造業(yè)基礎(chǔ)的能源、金屬價格漲幅更為顯著，其對企業(yè)利潤的侵蝕顯然會加大企業(yè)投資風(fēng)險，影響企業(yè)投資意愿。

成本上漲，企業(yè)可以通過提價將壓力傳導(dǎo)至下游乃至終端消費(fèi)者，而這樣的情況也普遍存在。據(jù)筆者觀察，“五一”假期前后，不少商家將“價格即將上漲”作為促銷手段。這可能會讓一些消費(fèi)行為提前，讓短期數(shù)據(jù)更為好看，但價格上漲可能會讓消費(fèi)者減少消費(fèi)總量，對長期的消費(fèi)動能帶來損害。

值得注意的是，并非所有企業(yè)都有能力提價應(yīng)對成本上漲，有能力的企業(yè)也未必能通過提價消化所有成本壓力，尤其是在居民消費(fèi)本身還在修復(fù)期的情況下，提價預(yù)期無法為制造業(yè)和民間投資帶來實(shí)質(zhì)性提振。此外，在“碳達(dá)峰”“碳中和”的大背景下，也無法通過短期內(nèi)增加基礎(chǔ)工業(yè)品供給的形式來平抑價格。在原料大量依賴外部進(jìn)口的情況下，供給增加反而會讓進(jìn)口原材料價格繼續(xù)飆升。

因此，在供應(yīng)量有硬約束的情況下，如何對基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行需求分配將成為解決問題的關(guān)鍵。所以，中央政治局會議在重申“房住不炒”的同時，還首次點(diǎn)名“學(xué)區(qū)房炒作”，要求“防止以學(xué)區(qū)房等名義炒作房價”，其背后更深層次的邏輯就不難理解了——作為工業(yè)品消耗大戶的房地產(chǎn)，其需求仍將被嚴(yán)格限制，為制造業(yè)騰出空間。此外，會議強(qiáng)調(diào)“要防范化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險，建立地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財政金融風(fēng)險處置機(jī)制”。這意味著城投相關(guān)的投資也面臨更嚴(yán)格的約束，也可能減少基礎(chǔ)工業(yè)品的消耗。

通過調(diào)節(jié)總需求打通價格“堵點(diǎn)”，讓投資有利潤且是長期的利潤，制造業(yè)的投資信心才會真正恢復(fù)。