每經(jīng)編輯 王鑫

5月6日，耶魯大學(xué)發(fā)布消息稱，投資大師、耶魯大學(xué)首席投資官大衛(wèi)·史文森于5日因癌癥去世，享年67歲。

圖片來(lái)源：耶魯大學(xué)官網(wǎng)截圖 

史文森1980年獲得耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，1985年，耶魯大學(xué)基金聘請(qǐng)了大衛(wèi)·史文森作為基金經(jīng)理。當(dāng)史文森開始管理捐贈(zèng)基金時(shí)，基金只有13億美元，而到2018年，基金價(jià)值294億美元，33年翻了22倍多。2018財(cái)年（從2017年6月至2018年6月），耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金實(shí)現(xiàn)了12.3%的凈收益率（扣除管理費(fèi)），高于2017年的11.3%，是2014年以來(lái)的最佳成績(jī)。

2020財(cái)年耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金回報(bào)率（扣除管理費(fèi)后）為6.8%。捐贈(zèng)基金規(guī)模從303億美元增至312億美元，增加了9億美元。

同時(shí)，耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的長(zhǎng)期回報(bào)率足以傲視群雄。截至2020年6月30日，耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金過去10年的年化回報(bào)率為10.9%，過去20年的年化回報(bào)率為9.9%。而過去20年，美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金的平均年化回報(bào)率僅為5.6%。過去20年，耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金的規(guī)模也從100億美元增至312億美元，增加了212億美元。

近年，耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金大膽地增加了對(duì)美國(guó)之外股票資產(chǎn)和另類投資資產(chǎn)的配置，秉承長(zhǎng)期主義。由于業(yè)績(jī)優(yōu)異，耶魯模式在投資圈久負(fù)盛名。

很多人不知道的是，中國(guó)最頂級(jí)的投資人之一的高瓴資本張磊，正是大衛(wèi)·史文森的得意門生。

多位私募大咖社交媒體發(fā)文紀(jì)念

大衛(wèi)·史文森的去世在投資界引起了很大反響，多位私募大咖社交媒體發(fā)文紀(jì)念。

5月6日晚，東方港灣董事長(zhǎng)但斌發(fā)微博，看到投資大師、耶魯大學(xué)首席投資官大衛(wèi)·史文森辭世的消息有點(diǎn)震驚，才67歲，對(duì)于投資人也是在最好的年華！一代傳奇落幕！

2000年從國(guó)泰君安到大鵬證券做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，期間開始學(xué)習(xí)大衛(wèi)·斯文森的組合投資案例，間接受益很多。投資人，每天的工作繁忙，壓力很大。過去聽過一個(gè)詞要積勞成疾，過去不理解，現(xiàn)在有點(diǎn)理解了。以后也要注意身體，勞逸結(jié)合。

金石致遠(yuǎn)CEO楊天南轉(zhuǎn)發(fā)了大衛(wèi)·史文森離世的消息，并稱其為“一位偉大的投資家”。

重陽(yáng)投資總裁王慶則轉(zhuǎn)發(fā)了有關(guān)大衛(wèi)·史文森的一篇舊文，以表紀(jì)念。

張磊撰文哀悼恩師：傳奇永不落幕

5月7日凌晨，高瓴資本微信公號(hào)發(fā)布張磊的署名文章稱，傳奇永不落幕，我將永遠(yuǎn)感激與懷念這位導(dǎo)師和朋友。文章透露大量有價(jià)值的信息。

原文如下：

暮春可能是最殘忍的季節(jié)。我收到大衛(wèi)·史文森先生去世的消息時(shí)，心中的悲痛難以自已。盡管我知道，這位全球機(jī)構(gòu)投資界的傳奇先驅(qū)已經(jīng)與癌癥斗爭(zhēng)了九年，但一時(shí)間還是無(wú)法接受這樣的噩耗。

我很難用言語(yǔ)表達(dá)大衛(wèi)對(duì)我以及身邊朋友的巨大影響，打開電腦卻遲遲難以成文。他是引領(lǐng)我進(jìn)入投資界的第一位導(dǎo)師，他教會(huì)我什么是受托人責(zé)任，什么是長(zhǎng)期價(jià)值投資，如何創(chuàng)造一個(gè)有靈魂的組織……他早已成為我生命中的良師益友。

第一次遇到大衛(wèi)時(shí)，我還是個(gè)學(xué)生，正在為沒有錢支付第二年的學(xué)費(fèi)而拼命找工作。就像很多焦慮而迷茫的年輕人一樣，我投出了無(wú)數(shù)的簡(jiǎn)歷，最終都石沉大海，我經(jīng)歷了無(wú)數(shù)的面試，最后都沒了回音。當(dāng)我一次次拖著疲憊的身子回到學(xué)校時(shí)，完全沒有想到，機(jī)會(huì)竟然就在我出發(fā)的地方等我。

在耶魯投資辦公室的面試室，大衛(wèi)給了我一個(gè)機(jī)會(huì)——無(wú)論在什么時(shí)候看來(lái)， 都是一個(gè)彌足珍貴的機(jī)會(huì)——跟著他實(shí)習(xí)。而在此之前，我從未真正接觸過投資。后來(lái)，我曾問過大衛(wèi)，為什么會(huì)接受一個(gè)對(duì)很多問題都回答“I don’t know”的小白？他回答我，很多時(shí)候，坦誠(chéng)都是最為重要的品質(zhì)。

圖片來(lái)源：高瓴資本微信公號(hào)

我從大衛(wèi)那里接受的第一個(gè)艱巨的任務(wù)，就是把他的著作《機(jī)構(gòu)投資的創(chuàng)新之路》翻譯成中文。大衛(wèi)的詞匯量很廣，機(jī)構(gòu)投資又有很高的專業(yè)門檻，所以，可想而知這個(gè)項(xiàng)目對(duì)我的挑戰(zhàn)有多大。我第一次在書中遇到了一個(gè)概念——fiduciary，當(dāng)時(shí)的翻譯多不準(zhǔn)確，我只能盡最大努力拼湊恰當(dāng)?shù)脑~來(lái)表達(dá)，最后將之翻譯成“受托人”。后來(lái)，我才明白，這個(gè)詞所代表的行業(yè)原則指導(dǎo)了大衛(wèi)一生中的許多重要決定。這些年來(lái)，大衛(wèi)成為了一個(gè)典范，證明了作為一個(gè)受托人意味著什么：保護(hù)投資者的利益，并使你的利益與信任你的投資人、你的合作伙伴保持一致。大衛(wèi)還有句話，“管理好風(fēng)險(xiǎn)，收益自然就有了”。后來(lái)，“風(fēng)險(xiǎn)管理”和“受托人責(zé)任”也刻進(jìn)了高瓴的DNA。

圖片來(lái)源：高瓴資本微信公號(hào)

大衛(wèi)是這個(gè)星球上最卓越的投資領(lǐng)袖之一，但對(duì)同事來(lái)說，他首先是一位朋友。他有一間辦公室，但幾乎不用，因?yàn)樗矚g和所有的同事一起坐在開放的交易大廳里，這樣大家就可以隨時(shí)隨地發(fā)言，順暢地與他溝通，甚至激烈地討論。在辦公室外、在壁球比賽間隙、在觀看足球賽時(shí)，以及在夏季壘球比賽的休息時(shí)間，他都在與我們一起討論問題。

在我那段寶貴的實(shí)習(xí)期內(nèi)，大衛(wèi)一定回答了我提出的數(shù)百個(gè)關(guān)于投資的基本問題。

大衛(wèi)花費(fèi)了大量精力在教書育人上，這種對(duì)自己時(shí)間的慷慨不僅使我受益良多，也使我們的同事和眾多尋求他建議的學(xué)生受益匪淺。大衛(wèi)的午餐時(shí)間經(jīng)常交給學(xué)生，幫助他們思考該從事什么樣的職業(yè)，過什么樣的生活。也許對(duì)大衛(wèi)來(lái)說，沒有什么比“投資于人”更能代表長(zhǎng)期價(jià)值投資了。他孜孜不倦地幫助身邊許多人充分發(fā)揮自己的潛力，引導(dǎo)他們走向一條為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的道路。

中國(guó)人常講，扶上馬，送一程。幾年后，在我創(chuàng)業(yè)開始階段，大衛(wèi)給了我最關(guān)鍵的支持。創(chuàng)立高瓴時(shí)，我剛剛32歲，從未管理過投資基金。我當(dāng)時(shí)的幾個(gè)合伙人也都沒有做過投資。我們這群“烏合之眾”唯一的共同點(diǎn)是，無(wú)限的求知欲以及對(duì)中國(guó)未來(lái)的信心和向往。我曾經(jīng)問過大衛(wèi)，為什么他要投資高瓴，因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)沒有任何其他機(jī)構(gòu)會(huì)冒這個(gè)險(xiǎn)。他說，當(dāng)你和合適的人一起工作時(shí)，一定會(huì)有好事發(fā)生。今天，最初的幾位合伙人和我一路風(fēng)雨兼程，而在高瓴，這已經(jīng)成為一句口頭禪，“找到靠譜的人，一起做有意思的事”。我認(rèn)為，這也許是大衛(wèi)帶給我的，關(guān)于投資最重要的一課。

圖片來(lái)源：高瓴資本微信公號(hào)

從投資于身邊的人，再到通過支持教育幫助更多的年輕人，讓投資家大衛(wèi)受到更廣泛愛戴和尊敬。大衛(wèi)非常自豪，他和同事所做的工作能夠支持大學(xué)的前沿研究，培養(yǎng)最優(yōu)秀的人才，并幫助他們跳出物質(zhì)條件的束縛去追求更大夢(mèng)想。大衛(wèi)總是散發(fā)出一種使命感，給了我們這些與他共事的人一種難以言說的積極能量。他的團(tuán)隊(duì)中有許多人與他共事了幾十年，也有許多同事后來(lái)到其他大學(xué)繼續(xù)他們最初從事的事業(yè)。大衛(wèi)常說，使命感驅(qū)動(dòng)型公司才是“有靈魂的組織”。經(jīng)過多年的創(chuàng)業(yè)打拼，我越來(lái)越認(rèn)同大衛(wèi)的觀點(diǎn)，并且發(fā)現(xiàn)這樣的公司，也通常是最具創(chuàng)新性和凝聚力的組織，并且有更高的機(jī)會(huì)穿越周期走的更遠(yuǎn)。我很感激從大衛(wèi)這里學(xué)習(xí)到這樣的理念，并在高瓴的創(chuàng)業(yè)歷程中一直堅(jiān)持將教育和人才作為“永遠(yuǎn)不需要退出的投資”。

四年前，在大衛(wèi)的感召和鼓勵(lì)下，我與同仁們發(fā)起創(chuàng)辦了高禮價(jià)值投資研究院，大衛(wèi)欣然應(yīng)允擔(dān)任研究院的名譽(yù)理事長(zhǎng)。在研究院首屆價(jià)值投資研習(xí)班開放日活動(dòng)上，大衛(wèi)發(fā)表了著名的致辭，用精煉地語(yǔ)言勾勒出一位杰出投資者所需的特質(zhì)和素養(yǎng)——好奇心驅(qū)動(dòng)的求知欲(Intellectual Curiosity)；極致聰慧(Raw Intelligence)；自信心(Self-Confidence)；謙遜(Humility)；敬業(yè)(Work Ethics)；判斷力(Judgment)；充滿激情(Passion)。實(shí)際上，研究院的初衷，就是希望通過大衛(wèi)這些樂于助人的導(dǎo)師，集結(jié)熱愛學(xué)習(xí)、相信價(jià)值投資的專業(yè)人士，共同學(xué)習(xí)進(jìn)步，讓更優(yōu)質(zhì)的投資人成為中國(guó)投資領(lǐng)域的中堅(jiān)力量。

圖片來(lái)源：高瓴資本微信公號(hào)

在新冠大流行使世界陷入停滯的幾個(gè)月前，我在紐黑文見過一次大衛(wèi)。當(dāng)時(shí)，大衛(wèi)正在接受癌癥治療的新療程，這導(dǎo)致他的腿和腳腫脹。我想他走路一定很痛。盡管如此，大衛(wèi)還是堅(jiān)持要陪我和孩子在校園散步；他說，陽(yáng)光和新鮮空氣對(duì)他有好處。大衛(wèi)陪了我們近兩個(gè)小時(shí)，在縱橫交錯(cuò)的老校園里，大衛(wèi)帶我們走進(jìn)斯特林紀(jì)念圖書館，給我的孩子看他最喜歡的雕像。”你看！”他興高采烈地指著一個(gè)小雕像：那是一個(gè)小學(xué)生俯身在一本書上，而建筑師詹姆斯·甘布爾·羅杰斯在雕像上刻了“U.R.A.JOKE”的字樣。孩子笑了，大衛(wèi)也跟著笑了起來(lái)，并發(fā)出了他標(biāo)志性的爽朗笑聲。

正是這樣豁達(dá)樂觀的心態(tài)，讓他在長(zhǎng)達(dá)九年與病魔纏斗的時(shí)間里保持了決心和信念；正是這樣對(duì)事業(yè)充滿激情的熱愛，支撐著他在人生最后時(shí)刻還在為學(xué)生上課，耐心回答他們的問題；正是這樣樂于分享和成就他人，才能激勵(lì)教育了包括我在內(nèi)的一批又一批年輕人。我回憶里的大衛(wèi)，永遠(yuǎn)如最初那天見他的樣子，在陽(yáng)光下，在自己深愛的大學(xué)走廊上，與年輕人一起開懷大笑。

傳奇永不落幕，我將永遠(yuǎn)感激與懷念這位導(dǎo)師和朋友。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)基金報(bào)、高瓴資本微信公號(hào)、但斌微博、楊天南微博、王慶微博