每日經(jīng)濟新聞 2021-05-11 22:35:40
◎變更后的募投項目盈利能力如何？來看看華康股份的估算。新項目建設(shè)周期18個月，總投資3.5億元，其中建設(shè)投資3.3億元，計劃在建設(shè)期分年投入。截至2021年4月30日，該項目已累計投入416.75萬元，占總投資的比例為1.18%。
每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 梁梟
上市不到三個月，次新股華康股份（605077，SH）就要變更募投項目，擬投入到現(xiàn)在火熱的“代糖”業(yè)務(wù)。
今日（5月11日）晚間，華康股份披露公告，公司擬變更募投項目，將原擬使用募投資金3.78億元的粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目變更為總投資3.5億元的年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設(shè)項目。
赤蘚糖醇就是最近兩年火熱的“代糖”，因元氣森林以及無糖飲料而名聲大噪。
自2月9日華康股份上市以來，公司股價坐上了過山車，先是一路漲至最高125.6元/股，隨即又持續(xù)下跌，截至5月11日收盤報67.59元/股。公司變更募投項目一事會對公司股價產(chǎn)生什么影響，明日開盤方才知曉。
5月11日晚間，華康股份披露公告，公司擬變更募投項目。值得一提的是，華康股份擬變更募投項目時間距其上市不過才三個月。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自上市以來，華康股份股價在經(jīng)歷上市之初的短暫急漲后，從3月開始觸頂下滑。截至目前，公司股價已經(jīng)從最高的125.6元/股下滑至67.59元/股，接近腰斬。
華康股份股價下滑同其今年“不好看”的一季報有關(guān)。今年一季度，華康股份營收下滑2.63%，凈利潤更是同比下滑51.32%。一季度業(yè)績下滑一改華康股份上市前的成長屬性。
實際上，華康股份新投入的項目正好落在了當(dāng)下最為火熱的“代糖”產(chǎn)品。
華康股份擬將原來的募投項目變更為“年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設(shè)項目”。根據(jù)其據(jù)華康股份公告，赤蘚糖醇，又叫赤蘚醇，是一種新型功能性甜味劑，屬于功能性糖醇的一種。黃康股份表示，其已對赤蘚糖醇產(chǎn)品進行了大量前期調(diào)研和準(zhǔn)備工作，認(rèn)為建設(shè)“年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設(shè)項目”可以豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
赤蘚糖醇就是一種“代糖”。從去年開始，國內(nèi)以元氣森林等為代表的無糖低糖飲品熱銷的影響下，赤蘚糖醇為代表的代糖產(chǎn)品備受關(guān)注。天風(fēng)證券指出，除在飲料中的應(yīng)用，赤蘚糖醇還可以廣泛應(yīng)用到含糖食品、日化產(chǎn)品中，甚至可以取代白糖進入家庭消費領(lǐng)域，在減糖的大趨勢下，假設(shè)未來赤蘚糖醇代替5%的白糖市場，國內(nèi)潛在需求空間有望達到80萬噸。
值得一提的是，今年以來，赤蘚糖醇的市場價格不斷上漲，已從1.6萬元/噸漲至超3萬元/噸。
去年，保齡寶（002286，SZ）因生產(chǎn)赤蘚糖醇一度成為A股市場的大牛股。去年6月到8月，保齡寶股價的階段漲幅超170%。
盡管研報和投資者有較高的預(yù)期，但保齡寶產(chǎn)品毛利率卻沒有想象中那么好。根據(jù)保齡寶2020年年報，其糖醇類、果葡糖漿、功能糖的毛利率均沒有超過20%。
變更后的募投項目盈利能力如何？來看看華康股份的估算。新項目建設(shè)周期18個月，總投資3.5億元，其中建設(shè)投資3.3億元，計劃在建設(shè)期分年投入。截至2021年4月30日，該項目已累計投入416.75萬元，占總投資的比例為1.18%。
根據(jù)華康股份測算，年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設(shè)項目所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為23.30%。投資回收期（稅后）為5.98年。項目年均營業(yè)收入5.3億元，利潤總額1.1億元。要知道，去年全年，華康股份的營收不過13.2億元，凈利潤也只有3.07億元。事實上，早在去年12月23日，華康股份就完成了對“年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設(shè)項目”的備案登記。
華康股份的原募投項目為粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目，公司也曾在招股書中把該項目前景描述得很美。華康股份在招股書提到，該項目每天通過處理1350噸含半纖維素的堿液，生產(chǎn)食品級木糖16500噸/年，并通過聯(lián)產(chǎn)工藝提取食品級甘露糖1500噸/年、食品級阿拉伯糖500噸/年、副產(chǎn)品混合糖漿5000噸/年。
華康股份在招股書中提到，木糖為木糖醇生產(chǎn)工藝流程的原料，而木糖醇是糖尿病患者較為理想的代糖類食品。此外，華康股份原募投項目是和唐山三友遠(yuǎn)達纖維有限公司合作，擬使用唐山三友生產(chǎn)粘膠纖維所產(chǎn)出的半纖維素堿液為原料生產(chǎn)木糖。
華康股份變更募投項目的另外一大理由是，了解到目前至未來一段時間，唐山三友的產(chǎn)能無法達到“粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目”建成時的產(chǎn)能要求。如按照原計劃實施該項目，將會在較大程度上影響募集資金的使用效率。但問題在于，現(xiàn)在距華康股份上市已有三個月，為何早前沒有發(fā)現(xiàn)這一問題？
而投資者是否對變更募投項目“買單”，這還得看華康股份明日的股價表現(xiàn)。
封面圖片來源：攝圖網(wǎng)
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