每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 易啟江    

5月11日，央行發(fā)布《2021年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱報告）指出，總體來看，今年以來穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，體現(xiàn)了前瞻性、主動性、精準(zhǔn)性和有效性，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)固。

對于市場頗為關(guān)注的公開市場操作和短期利率走勢，央行也在報告專欄中回應(yīng)到：“市場在觀察央行公開市場操作時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公開市場操作利率、中期借貸便利利率等政策利率，以及市場基準(zhǔn)利率在一段時間內(nèi)的運(yùn)行情況，而不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，避免對貨幣政策取向產(chǎn)生過分解讀。”

與此同時，央行表示，下階段將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)字當(dāng)頭。要以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

不應(yīng)過度關(guān)注央行公開市場操作數(shù)量

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近段時間以來，央行在每個工作日都開展了逆回購操作，操作量維持100億元，同時利率也維持2.2%不變。

對此，《報告》指出，目前人民銀行逐步形成了在每月月中固定時間開展中期借貸便利（MLF）操作、每日連續(xù)開展公開市場操作的慣例，通過持續(xù)釋放央行政策利率信號，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動，顯著提高了貨幣政策傳導(dǎo)的效率。

同時，人民銀行在公開市場操作中更加關(guān)注DR007等貨幣市場短期基準(zhǔn)利率，并綜合考慮現(xiàn)金投放回籠、財(cái)政收支以及市場需求等因素靈活調(diào)整公開市場操作的規(guī)模和期限品種。

央行表示，市場在觀察央行公開市場操作時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公開市場操作利率、中期借貸便利利率等政策利率，以及市場基準(zhǔn)利率在一段時間內(nèi)的運(yùn)行情況，而不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，避免對貨幣政策取向產(chǎn)生過分解讀。年初貨幣市場利率曾一度短暫上行，主因是市場寬松預(yù)期下短期流動性需求增加較多，相比其他發(fā)展中國家，目前我國貨幣市場利率的波動性并不高。同時，市場利率適度波動也是市場機(jī)制發(fā)揮作用、市場定價功能正常的體現(xiàn)。

此前，央行也在《2020年四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，判斷短期利率走勢首先要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開市場7天期逆回購操作利率是否變化，而不應(yīng)過度關(guān)注公開市場操作數(shù)量。

央行在今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，一季度央行通過多種方式加強(qiáng)與公眾溝通，進(jìn)一步提高貨幣政策操作的精準(zhǔn)性和有效性，引導(dǎo)貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天期逆回購操作利率在合理區(qū)間波動，政策利率的中樞作用進(jìn)一步增強(qiáng)。

央行表示，下一步，將繼續(xù)按照穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求，堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭”，把好貨幣供應(yīng)總閘門，做好跨周期流動性安排，精準(zhǔn)開展公開市場操作，保持市場流動性合理充裕，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動，為推動構(gòu)建新發(fā)展格局提供適宜的流動性環(huán)境。

以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

在總結(jié)一季度貨幣信貸成效時，央行表示：“總體來看，今年以來穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，體現(xiàn)了前瞻性、主動性、精準(zhǔn)性和有效性，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)固。”

貨幣供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣（M2）同比增長9.4%，社會融資規(guī)模存量同比增長12.3%。信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，3月末普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額同比增速分別達(dá)到34.3%和40.9%。

此外，報告顯示，貸款利率持續(xù)處于較低水平，3月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，較上年同期下降0.19個百分點(diǎn)，小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

匯率方面，人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動，彈性增強(qiáng)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。3月末中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)報96.88，較上年末升值2.15%。

央行表示，下階段將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)字當(dāng)頭，立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，堅(jiān)持跨周期設(shè)計(jì)理念，兼顧當(dāng)前和長遠(yuǎn)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，穩(wěn)定預(yù)期，精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策，鞏固拓展疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展成果，強(qiáng)化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

央行指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把服務(wù)實(shí)體放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險的關(guān)系。健全現(xiàn)代貨幣政策框架，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，管好貨幣總閘門，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

對于下一階段主要政策思路，央行提出七大要點(diǎn)，其中包括，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長；完善債券違約風(fēng)險防范和處置機(jī)制，堅(jiān)決打擊逃廢債；研究推出央行碳減排支持工具等。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）