每經(jīng)編輯 盧祥勇    

5月12日中午，一則公告讓養(yǎng)豬龍頭牧原股份（002714.SZ）的12萬(wàn)股東有點(diǎn)慌，以至于下午開(kāi)盤(pán)后在短時(shí)間內(nèi)小幅急跌，其后股價(jià)有所企穩(wěn)，最新報(bào)101元，總市值3796.9億元。

這則公告顯示，證監(jiān)會(huì)對(duì)牧原股份法定代表人兼董事長(zhǎng)秦英林采取監(jiān)管談話(huà)措施。證監(jiān)會(huì)指出，秦英林存在違規(guī)行為。

牧原股份董事長(zhǎng)被監(jiān)管談話(huà)，存在違規(guī)行為

證監(jiān)會(huì)指出，秦英林存在違規(guī)行為。2021年3月15日，牧原股份在有媒體對(duì)公司部分財(cái)務(wù)指標(biāo)和關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)提出質(zhì)疑，被深交所問(wèn)詢(xún)并要求核查說(shuō)明的情況下，向證監(jiān)會(huì)提交了啟動(dòng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債相關(guān)材料，并出具書(shū)面意見(jiàn)，表示公司不存在影響發(fā)行上市和投資者判斷的重大事項(xiàng)。秦英林作為牧原股份法定代表人兼董事長(zhǎng)在相關(guān)材料上簽字確認(rèn)。

證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，牧原股份上述行為違反了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第四十八條的規(guī)定。依據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第六十四條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)秦英林采取監(jiān)管談話(huà)措施?！罢?qǐng)你于2021年5月11日10時(shí)攜帶有效的身份證件到我會(huì)接受監(jiān)管談話(huà)?！?/span>

《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第四十八條規(guī)定，上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)暫緩發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。該事項(xiàng)對(duì)本次發(fā)行條件構(gòu)成重大影響的，發(fā)行證券的申請(qǐng)應(yīng)重新經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

牧原股份表示，截至公告日，公司已將上述監(jiān)管措施決定的內(nèi)容告知秦英林，秦英林已在規(guī)定時(shí)間內(nèi)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)接受監(jiān)管談話(huà)。

證監(jiān)會(huì)談話(huà)前一晚，牧原股份公告顯示，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意牧原股份向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)30億元短期公司債券、不超過(guò)30億元可續(xù)期公司債券。

在股吧中，多位網(wǎng)友表示看跌牧原股份，也有網(wǎng)友表示，“全是唱空的，明天穩(wěn)了”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)曾被質(zhì)疑

每日經(jīng)濟(jì)新聞此前曾報(bào)道，3月13日，雪球論壇“大V”“天地俠影”突然發(fā)表了《牧原會(huì)是驚雷嗎？》一文，對(duì)A股生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份提出多項(xiàng)質(zhì)疑。這些質(zhì)疑集中在公司少數(shù)股東ROE遠(yuǎn)低于母公司股東ROE，實(shí)際利潤(rùn)被控股股東旗下的建筑公司獲取等財(cái)務(wù)問(wèn)題上。

牧原股份作為A股的龍頭上市公司，此篇文章一出，立即在牧原股份雪球論壇引發(fā)巨大爭(zhēng)議。

3月16日晚間，牧原股份披露了長(zhǎng)達(dá)33頁(yè)的回復(fù)內(nèi)容，稱(chēng)公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司，原因主要是生豬單位成本低，種豬與仔豬來(lái)源、生豬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生豬養(yǎng)殖方式等存在差異。談及大量工程關(guān)聯(lián)交易，牧原股份稱(chēng)，公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)牧原建筑之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購(gòu)占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例較低，均低于20%，同時(shí)，大量工程項(xiàng)目均由關(guān)聯(lián)方承建存在商業(yè)邏輯及合理性。

盡管牧原股份進(jìn)行了回復(fù)，但質(zhì)疑牧原股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的聲音并未消除。每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咭苍巴猎煞菟诘睾幽鲜∧详?yáng)市內(nèi)鄉(xiāng)縣、鄧州市等多地，實(shí)探公司的養(yǎng)豬項(xiàng)目。記者走訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，牧原股份樓房養(yǎng)豬等在建項(xiàng)目均正常推進(jìn)，已建項(xiàng)目也正常經(jīng)營(yíng)，并無(wú)異常。

針對(duì)外界質(zhì)疑，記者獨(dú)家采訪(fǎng)到牧原股份首席法務(wù)官（CLO）、總裁助理袁合賓，他回應(yīng)了財(cái)務(wù)質(zhì)疑、固定資產(chǎn)增速高、關(guān)聯(lián)方牧原建筑等多個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。他認(rèn)為，公司歷年的生豬出欄數(shù)據(jù)和固定資產(chǎn)增速相匹配，高毛利率和凈利率同行業(yè)周期波動(dòng)有關(guān)。

牧原股份辦公樓外景。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝（資料圖）

牧原股份于2014年上市，自上市以來(lái)業(yè)績(jī)始終保持高速增長(zhǎng)。2020年公司生豬出欄1811萬(wàn)頭，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)超200億元。上年同期的數(shù)據(jù)分別為1025萬(wàn)頭、133.8億元。而曾經(jīng)的養(yǎng)豬王者溫氏股份，2020年全年生豬出欄為955萬(wàn)頭，約為牧原股份的一半。

秦英林是牧原股份的董事長(zhǎng)和實(shí)際控制人，河南首富，2021福布斯全球富豪榜排名第44位。

牧原股份官網(wǎng)介紹稱(chēng)，秦英林1989年畢業(yè)于河南農(nóng)業(yè)大學(xué)畜牧專(zhuān)業(yè)，1992年響應(yīng)號(hào)召，踏著改革開(kāi)放的步伐回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，從養(yǎng)22頭豬起步，歷經(jīng)28年的努力，締造出一個(gè)中國(guó)養(yǎng)豬旗艦企業(yè)。

多地豬肉跌破10元，豬肉股還有機(jī)會(huì)嗎？

牧原股份所在養(yǎng)豬板塊，今年以來(lái)豬肉價(jià)和股價(jià)均進(jìn)入跌跌不休的節(jié)奏。

據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，5月10日生豬均價(jià)跌至19.00元/公斤，較5月初跌8.12%。多地開(kāi)啟急跌模式，“10元”均價(jià)線(xiàn)下壓到華南區(qū)域，僅極少數(shù)銷(xiāo)區(qū)均價(jià)仍在10元以上。大肥豬供應(yīng)過(guò)剩，二次育肥補(bǔ)欄偏弱，預(yù)計(jì)豬價(jià)或繼續(xù)走低。

豬肉價(jià)格持續(xù)下跌，消費(fèi)者笑了。但對(duì)于買(mǎi)了豬肉股的股民來(lái)說(shuō)，感受卻相反。

截至5月12日收盤(pán)，順鑫農(nóng)業(yè)今年累計(jì)下跌34.55%，新希望累計(jì)跌28.75%，溫氏股份跌23.31%，金新農(nóng)跌20.58%，新五豐跌19.40%。

如果拉長(zhǎng)時(shí)間段看，多只豬肉股從去年以來(lái)早已下跌大半年了，一些豬肉股從去年的高位下跌甚至慘遭“腰斬”。如新希望跌59.59%、溫氏股份跌41.07%、天康生物跌46.1%、正邦科技跌45.29%等。

同花順數(shù)據(jù)顯示，豬肉概念板塊指數(shù)從2020年高點(diǎn)以來(lái)下跌了30%。

豬肉板塊大幅回調(diào)后，是否有抄底的好機(jī)會(huì)？有券商分析師指出，豬周期通常是幾年一個(gè)輪回，如果跌勢(shì)確立，那么至少還要持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)在說(shuō)抄底還為時(shí)尚早。從理性角度看，不建議投資者抱有所謂“抄底”的想法。

其實(shí)股價(jià)保持堅(jiān)挺的豬肉股也有，比如牧原股份。但牧原股份近期也連續(xù)遭遇兩次大跌，分別是5月6日跌幅7.35%、5月10日跌幅5.74%。

牧原股份業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)仍然相對(duì)更好看，4月份銷(xiāo)售生豬314.5萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)152%，環(huán)比增長(zhǎng)11%；銷(xiāo)售收入79.24億元，同比增長(zhǎng)98.6%，環(huán)比增長(zhǎng)12.27%。截至4月末，牧原股份僅僅用4個(gè)月時(shí)間生豬銷(xiāo)量便已突破1000萬(wàn)頭，而在去年則是用了8個(gè)月時(shí)間。可見(jiàn)，牧原股份能夠?qū)崿F(xiàn)銷(xiāo)售收入上漲，主要得益于公司“以量換價(jià)”。

而4月牧原商品豬銷(xiāo)售均價(jià)進(jìn)一步下跌至21.11元/公斤，環(huán)比下降9.05%，這也是公司月度商品豬銷(xiāo)售均價(jià)最低售價(jià)。

銀河證券分析師謝芝優(yōu)指出，受雙疫情影響，2020年全國(guó)豬價(jià)呈M形高位震蕩，今年4月全國(guó)生豬均價(jià)創(chuàng)2019年豬價(jià)上漲以來(lái)新低。受豬價(jià)下行影響，目前各頭部豬企普遍采用“以量補(bǔ)價(jià)”模式，生豬加速出欄。疊加豬肉進(jìn)口增加和國(guó)家持續(xù)投放儲(chǔ)備凍豬肉，豬肉市場(chǎng)供應(yīng)充足。

對(duì)于后市，謝芝優(yōu)認(rèn)為，短期來(lái)看，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格走勢(shì)偏弱。后期隨著消費(fèi)需求的回暖，豬價(jià)有望止跌企穩(wěn)，建議持續(xù)跟蹤頭部企業(yè)成本及出欄量變化。方正中期期貨徐菁表示，二季度豬價(jià)很難出現(xiàn)V型反彈態(tài)勢(shì)，價(jià)格大概率仍然處于橫盤(pán)整理被抑制的狀態(tài)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|盧祥勇 王嘉琦

校對(duì)|孫志成

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