5月13日，遠(yuǎn)大控股（SZ 000626，收盤價(jià)：17.23元）披露定增預(yù)案，本次發(fā)行的審批程序本次非公開發(fā)行A股股票相關(guān)事項(xiàng)已經(jīng)遠(yuǎn)大控股第九屆董事會(huì)2021年度第六次會(huì)議審議通過。發(fā)行對(duì)象和認(rèn)購(gòu)方式本次發(fā)行為面向特定對(duì)象的非公開發(fā)行，發(fā)行對(duì)象為遠(yuǎn)大產(chǎn)融，本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過約4326萬股（含本數(shù)），未超過本次發(fā)行前總股本的30%，發(fā)行價(jià)格為13.87元/股。擬募集資金總額不超6億元?？鄢l(fā)行費(fèi)用后擬用于收購(gòu)凱立生物約85.12%股權(quán)項(xiàng)目，收購(gòu)遼寧微科100%股權(quán)項(xiàng)目，補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，遠(yuǎn)大控股定增存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司是一家以大宗商品貿(mào)易為主營(yíng)的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括石油化工產(chǎn)品、橡膠、有色金屬、黑色金屬、糧食油脂等產(chǎn)品，另外一個(gè)主要業(yè)務(wù)板塊是出口業(yè)務(wù)，與宏觀經(jīng)濟(jì)變化的關(guān)聯(lián)度都很高。宏觀經(jīng)濟(jì)向好，必然導(dǎo)致市場(chǎng)的總體需求上升，也自然增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，至少會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)增量的出現(xiàn)，反之亦然，所以宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對(duì)于包括公司在內(nèi)的所有企業(yè)都會(huì)帶來直接的影響。

2、匯率風(fēng)險(xiǎn)近年來，受國(guó)家外匯政策的宏觀預(yù)期管理、貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響，匯率持續(xù)出現(xiàn)大幅雙向波動(dòng)，盡管公司國(guó)際業(yè)務(wù)構(gòu)成比例相對(duì)整體穩(wěn)定，但對(duì)商品的進(jìn)口成本、出口收入和進(jìn)出口商品的貿(mào)易結(jié)構(gòu)仍產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而在一定程度上影響公司的盈利水平。公司針對(duì)受匯率影響的不同業(yè)務(wù)類型，制訂相應(yīng)的業(yè)務(wù)策略和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定，希望通過運(yùn)用適當(dāng)?shù)膮R率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，盡量減
少匯率波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性影響。

3.商品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，受國(guó)際金融形勢(shì)及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響，大宗商品的價(jià)格波動(dòng)較為明顯。公司通過持續(xù)管理提升、商業(yè)模式轉(zhuǎn)變、期現(xiàn)結(jié)合等手段對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但因經(jīng)營(yíng)規(guī)模大、客戶眾多、需求多樣等影響，可能仍會(huì)出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)受到價(jià)格波動(dòng)的影響。因此，下游需求的變動(dòng)以及產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，將會(huì)對(duì)上市公司持續(xù)的經(jīng)營(yíng)和盈利帶來一定影響；

4.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司大宗商品貿(mào)易在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，但是行業(yè)集中度較低，遠(yuǎn)大物產(chǎn)仍然需要面對(duì)行業(yè)內(nèi)眾多從事同類型業(yè)務(wù)公司的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，隨著大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)商品類別、區(qū)域的不斷擴(kuò)展，還將面臨新領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外，上游大宗原材料供應(yīng)商集中度的提升可能影響公司采購(gòu)的議價(jià)能力，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響；

5.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指套期工具價(jià)格與被套期項(xiàng)目反向變化，或同向變化但變化幅度不一致，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值之所以能夠降低企業(yè)的某種波動(dòng)性，其基礎(chǔ)是建立在套期工具與被套期項(xiàng)目的價(jià)格呈相同的變化趨勢(shì)，而以相反的操作相互對(duì)沖。然而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈變化時(shí)，例如期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生重大變化、時(shí)間跨度較長(zhǎng)、突發(fā)變化趨勢(shì)或者任何一方的波動(dòng)過于劇烈，導(dǎo)致二者的虧損無法完全對(duì)沖，從而可能產(chǎn)生虧損。由此可見，在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)差出現(xiàn)嚴(yán)重扭曲，同時(shí)持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)的極端市場(chǎng)表現(xiàn)下，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就會(huì)受到?jīng)_擊，這類風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；

6.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)急速變化使投資者面臨不利局面或臨近到期交割日，市場(chǎng)活動(dòng)不充分或者市場(chǎng)中斷，無法按照現(xiàn)行市價(jià)價(jià)格或者以與之相近的價(jià)格對(duì)沖頭寸所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。此外，期貨市場(chǎng)的不同合約之間，活躍程度不同，其流動(dòng)性也不同，如果相對(duì)應(yīng)的期貨合約流動(dòng)性差，企業(yè)只能選擇比較接近的合約進(jìn)行替代，到期時(shí)進(jìn)行移倉(cāng)。如果不同月份之間基差比較小，則對(duì)期現(xiàn)結(jié)合的效果影響不大，如果基差出現(xiàn)異常，則會(huì)嚴(yán)重影響期現(xiàn)結(jié)合及套期保值效果；現(xiàn)金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于期貨交易實(shí)行保證金交易和逐日結(jié)算制度，公司可能被要求將保證金補(bǔ)足到規(guī)定的水平，如果現(xiàn)金儲(chǔ)備不足、資金周轉(zhuǎn)不暢，可能無法及時(shí)補(bǔ)足保證金而被強(qiáng)行平倉(cāng)，期現(xiàn)結(jié)合或者套期保值策略由此落空，虧損可能更嚴(yán)重。

(記者 王曉波)

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