每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周三美國(guó)公布的CPI指標(biāo)大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，這使市場(chǎng)更不相信美聯(lián)儲(chǔ)喋喋不休的寬松言論，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的時(shí)間預(yù)期大為提前。

美4月CPI數(shù)據(jù)爆表

美國(guó)勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，4月整體CPI同比大漲4.2%，創(chuàng)2008年9月以來(lái)最大漲幅；4月核心CPI同比大漲3%，創(chuàng)1996年1月以來(lái)最大漲幅。從環(huán)比看，4月整體CPI上漲0.8%，是2008年6月以來(lái)最大的環(huán)比漲幅。

上述數(shù)值，均明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)是漲2.0%，即使調(diào)為“平均漲2.0%”，那也無(wú)法通融到4.2%這個(gè)高度，所以這回美聯(lián)儲(chǔ)的確是蠻尷尬的，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)官員不是不能繼續(xù)“放鴿”，只是真這么干可能不再有那么多自信了。

債市方面，因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)預(yù)期大為提前，10年期美債收益率飆升至1.69%，大漲8.0個(gè)基點(diǎn)，為今年3月份以來(lái)最大的單日漲幅。由美國(guó)貨幣市場(chǎng)反應(yīng)上看，在數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)認(rèn)為2022年年底美聯(lián)儲(chǔ)加息概率是88%，公布后升為100%。

美國(guó)通脹大幅上升誘因較多，首先是美國(guó)政府大手筆撒錢(qián)，拜登政府先后推出1.9萬(wàn)億美元的Covid-19救援計(jì)劃及2.3萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃。其次是疫情造成了不少?lài)?guó)家生產(chǎn)停罷，從而造成供給方面的扭曲并推高了商品價(jià)格。

之前美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)極弱，市場(chǎng)一度打消了美聯(lián)儲(chǔ)將緊縮的預(yù)期，可這份通脹數(shù)據(jù)又極強(qiáng)，完全蓋過(guò)了非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，所以市場(chǎng)再度預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將更早緊縮。一般來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)如果有意緊縮，會(huì)先縮減購(gòu)債規(guī)模，然后才是加息。

若說(shuō)得更細(xì)些，第一步其實(shí)是先釋出縮表傾向的言論。由單月CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)官員立即釋出縮表傾向的言論，可能還得進(jìn)一步看看。摩根大通表示，可能需要5月份的就業(yè)報(bào)告非常強(qiáng)勁，才能使美聯(lián)儲(chǔ)在6月份的會(huì)議上開(kāi)始有關(guān)逐漸削減購(gòu)債規(guī)模的討論。

美元指數(shù)大漲

因物價(jià)數(shù)據(jù)的確太強(qiáng)，美元指數(shù)周三大漲0.67%，周四又進(jìn)一步上漲，只是漲速變慢。北京時(shí)間周四19時(shí)左右，美元指數(shù)續(xù)漲了0.11%至90.87點(diǎn)。

在CPI數(shù)據(jù)出爐不久之后，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)表示，盡管他對(duì)強(qiáng)勁的CPI數(shù)據(jù)感到“意外”，但這在很大程度上是“暫時(shí)性”因素造成的。

克拉里達(dá)言論與之前多名美聯(lián)儲(chǔ)委員差不多，可這回市場(chǎng)不一定聽(tīng)得進(jìn)去，甚至多半會(huì)覺(jué)得空洞、蒼白。美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎還是嘴硬，但其他系統(tǒng)內(nèi)官員的口徑就不太一致了，這其中最典型就是前財(cái)長(zhǎng)薩默斯。在數(shù)據(jù)公布后，薩默斯評(píng)論道，美聯(lián)儲(chǔ)和白宮決策者需要認(rèn)識(shí)到，未來(lái)一兩年美國(guó)面臨的主要經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是過(guò)熱而不是過(guò)度疲軟。

未來(lái)美元可能易漲難跌，除非再等幾周公布了意外偏弱的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，只有非農(nóng)數(shù)據(jù)反復(fù)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)才能始終堅(jiān)持說(shuō)“通脹是暫時(shí)現(xiàn)象”。

中東地區(qū)的巴以局勢(shì)本周空前緊張，如果戰(zhàn)事失控，美元大概率也會(huì)得到些支撐，不過(guò)該因素有較多不確定性，暫時(shí)還不能看成美元的較堅(jiān)實(shí)支撐。