每經(jīng)記者 謝振宇  范芊芊    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

5月13日晚間，天陽科技（300872，SZ）發(fā)布公告稱，全資子公司北京鼎信天威科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱鼎信天威）擬以368.5032萬元自有資金購買航天信德智圖（北京）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱航天信德）4.572%的股權(quán)。這已經(jīng)是天陽科技去年上市以來第5次對(duì)外投資購買股權(quán)或設(shè)立子公司，涉及金額總計(jì)近9000萬元。

天陽科技于去年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，上市后募集資金總額為11.29億元，但今年一季度報(bào)顯示，天陽科技的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額仍為負(fù)值。頻頻對(duì)外投資，天陽科技將提升公司“造血”能力還是增加了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)？

上市后5次對(duì)外投資，總金額近9000萬

航天信德是一家提供農(nóng)林遙感影像服務(wù)的農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)公司，主要業(yè)務(wù)為技術(shù)服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)和軟件平臺(tái)的銷售。對(duì)于收購的原因，天陽科技表示，“將結(jié)合航天信德在農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)及公司在金融行業(yè)解決方案與客戶的優(yōu)勢(shì)，拓展航天信德的行業(yè)覆蓋，為金融行業(yè)涉農(nóng)信貸提供貸前及貸后管理，完善公司信貸及風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)解決方案”。

天陽科技的主營業(yè)務(wù)為向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供包括IT解決方案、專業(yè)測(cè)試、咨詢服務(wù)和系統(tǒng)集成等信息化服務(wù)。公司于去年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，此次購買股權(quán)事宜是公司上市以來的第5次對(duì)外投資。

去年11月，天陽科技以增資方式對(duì)北京技德系統(tǒng)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱技德系統(tǒng)）投資了2000萬元，持股比例為5.0623%。天陽科技在公告中表示，技德系統(tǒng)是一家提供融合操作系統(tǒng)行業(yè)發(fā)行版的廠商，此次交易將開拓公司在移動(dòng)應(yīng)用生態(tài)建設(shè)領(lǐng)域的布局。

今年2月，天陽科技以4420.46萬元自有資金購買范山持有的北京和順恒通科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱和順恒通）26.3123%的股權(quán)。和順恒通主要為村鎮(zhèn)銀行提供金融科技服務(wù)，因此天陽科技認(rèn)為，此次交易將有利于公司加快中小銀行的金融科技產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。

今年3月和4月，天陽科技又分別出資1500萬元、680萬元設(shè)立了合資公司北京金實(shí)宏成技術(shù)有限公司、控股子公司西藏天陽華瑞科技有限公司，兩次對(duì)外投資分別為了開拓公司在基礎(chǔ)應(yīng)用軟件和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的布局。

不到一年的時(shí)間，天陽科技自上市以來已投資近9000萬元用于拓展公司多個(gè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。

是否加大商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)？

為何急于不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖？這或許與天陽科技的“造血”能力一直頗受質(zhì)疑有關(guān)。

今年一季度，天陽科技凈利潤實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，為1182.38萬元，同比增長154.14%，但經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍為負(fù)值，為-2.80億元。看來，上市后仍然未能幫助天陽科技經(jīng)營性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)扭負(fù)為正。顯而易見，凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流不匹配，公司“造血”能力堪憂。

對(duì)此，天陽科技解釋稱，主要系公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長，員工人數(shù)增加，公司為職工支付的現(xiàn)金等經(jīng)營性現(xiàn)金流出增加所致。

上市后多次動(dòng)作對(duì)外投資收購股權(quán)或設(shè)立合資公司，而不是自己拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，天陽科技或許也是想謀求以小換大，提升公司的盈利能力。

但投資往往意味著風(fēng)險(xiǎn)，天陽科技也在對(duì)外投資公告中多次提到，合資公司或標(biāo)的公司從事的相關(guān)業(yè)務(wù)，在實(shí)際運(yùn)營中可能面臨宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)政策、技術(shù)開發(fā)、運(yùn)營管理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等風(fēng)險(xiǎn)，未來經(jīng)營情況存在一定的不確定性，公司需要面臨可能無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

從天陽科技此次收購標(biāo)的航天信德的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)營表現(xiàn)一般。截至今年3月31日，航天信德的凈資產(chǎn)為1255.76萬元，營收為204.04萬元，凈虧損為68.98萬元。而此前收購的和順恒通2019年的凈虧損為1001.43萬元，2020年的凈利潤也僅為76.00萬元，技德系統(tǒng)2019年的凈虧損為255.80萬元，2020年上半年的凈利潤為295.72萬元。

值得注意的是，2020年年報(bào)提示，天陽科技對(duì)投資的三家公司北京銀恒通電子科技有限公司、鼎信天威、北京卡洛其咨詢有限公司也同樣存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)