中國乳業(yè)上游龍頭優(yōu)然牧業(yè)正式吹響登陸港股的沖鋒號。5月17日，據(jù)港交所披露的信息顯示，優(yōu)然牧業(yè)通過聆訊，華泰國際與瑞信為其聯(lián)席保薦人。優(yōu)然牧業(yè)既是全球規(guī)模領先的原料奶提供商，同時也是全球少數(shù)業(yè)務覆蓋整個乳業(yè)上游的牧業(yè)公司之一。

作為中國規(guī)模領先的乳業(yè)上游綜合產(chǎn)品和服務提供商，公司擁有近40年的深厚積累，業(yè)務覆蓋原料奶、反芻動物飼料及育種等板塊，各支業(yè)務不僅在各自領域都保持著技術引領和傲人增速，各業(yè)務間也享有強大的協(xié)同效應。

深耕乳業(yè)上游、構建全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢的優(yōu)然牧業(yè)，業(yè)績長期保持著高速增長。PHIP版招股書顯示，2018年至2020年，優(yōu)然牧業(yè)營業(yè)收入從63.34億元增長至117.81億元，期間復合增速為36.4%；同期其凈利潤從6.53億元增長至15.41億元，期間復合增速為53.6%。

優(yōu)然的快速成長是消費升級大趨勢下人們對高品質營養(yǎng)追求的必然，在“奶業(yè)振興”等戰(zhàn)略及政策推動下，優(yōu)然牧業(yè)的乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢有望得到進一步強化，其增長速度和成長空間值得關注。

從具體業(yè)務來看，原料奶方面，按截至2020年6月30日奶牛存欄量計和2020年上半年的原料奶產(chǎn)量計，優(yōu)然牧業(yè)都是全球規(guī)模領先的原料奶提供商。

值得注意的是，除了普通原料奶，優(yōu)然牧業(yè)還生產(chǎn)特色生鮮乳。數(shù)據(jù)顯示，2020年，優(yōu)然牧業(yè)特色生鮮乳銷售收入達到了原料奶業(yè)務總收入的30.9%。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2020年的特色生鮮乳產(chǎn)量計，優(yōu)然牧業(yè)是中國規(guī)模領先的特色生鮮乳提供商。隨著消費升級趨勢的持續(xù)，以及消費者健康意識的增強，中國特色生鮮乳市場發(fā)展迅速，成長空間巨大。

在飼料業(yè)務方面，優(yōu)然牧業(yè)是中國規(guī)模領先的反芻動物飼料提供商，其中，2020年度優(yōu)然牧業(yè)出售的反芻動物精飼料超過77萬噸，市場份額為5.8%；優(yōu)然牧業(yè)也是中國領先的粗飼料（主要苜蓿草和燕麥草）供應商，按照2020年主要的粗飼料品類苜蓿草的銷量計，優(yōu)然牧業(yè)在中國市場占有率領先，市場份額為3.2%。

而在育種業(yè)務方面，按2019年的銷量計，優(yōu)然牧業(yè)的附屬公司在中國奶牛凍精市場擁有9.5%市場份額，在奶牛性控凍精市場的占有率高達22.2%，是中國規(guī)模領先的奶牛育種企業(yè)。

而從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，在“奶業(yè)振興”戰(zhàn)略的助力下，優(yōu)然牧業(yè)作為中國奶業(yè)上游龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)勢也有望得到進一步凸顯。將“加快構建現(xiàn)代養(yǎng)殖體系”“深入實施農作物和畜禽良種聯(lián)合攻關”“依托鄉(xiāng)村特色優(yōu)勢資源，打造農業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈”等，為奶業(yè)的全面振興指出了明晰的發(fā)展方向，也為優(yōu)然牧業(yè)長期健康發(fā)展提供了強大的政策助力。

此外，在人均可支配收入增加、國民健康消費理念快速提升的背景下，消費者對乳制品等健康食品的需求愈加旺盛。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國乳制品消費量由2015年的23.7百萬噸（人均17.2公斤）增至2020年的31.1百萬噸（人均22.1公斤），預計于2025年進一步增至41.0百萬噸（人均28.9公斤）。這也將進一步推動優(yōu)質原料奶需求的增長，助力優(yōu)然牧業(yè)業(yè)績增長。

分析人士指出，中國乳業(yè)上游企業(yè)正迎來發(fā)展的重大機遇期，而優(yōu)然牧業(yè)的乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢有望得到進一步強化，優(yōu)然牧業(yè)選擇此時登陸港股，值得關注。

文/鵬程