每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

A股市場(chǎng)的這輪結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)持續(xù)了兩年多時(shí)間，每逢市場(chǎng)有階段性熱點(diǎn)，各券商的賣(mài)方分析師們總是不會(huì)放過(guò)這樣的“展業(yè)良機(jī)”，有些行業(yè)分析師為了吸引流量甚至不惜“出圈”薦股。

為了緊跟去年下半年以來(lái)橫空出世的醫(yī)美概念股的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，各大券商研究所也紛紛做出了相關(guān)部署，例如一些大型券商近來(lái)成立了專(zhuān)門(mén)研究化妝品、醫(yī)美行業(yè)的團(tuán)隊(duì)，而這樣的團(tuán)隊(duì)大多脫胎于原來(lái)的零售、紡織服裝等研究團(tuán)隊(duì)。

如果說(shuō)零售、紡織服裝、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)的分析師過(guò)去也是“跨界”研究的?？停敲磁９稍训氖称凤嬃闲袠I(yè)分析師“跨界”研究醫(yī)美就顯得不太尋常了。

多個(gè)醫(yī)美行業(yè)專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)舉行

近期，券商行業(yè)的中期策略會(huì)扎堆舉行，醫(yī)美行業(yè)作為時(shí)下A股最熱門(mén)的幾條賽道之一，自然成了這些策略會(huì)的關(guān)鍵詞。

例如近日，國(guó)信證券在上海舉辦的2021年中期策略會(huì)上，就邀請(qǐng)了某專(zhuān)家發(fā)表主題為《醫(yī)美美妝行業(yè)的發(fā)展前景》的演講。

而一些不滿(mǎn)足于中期策略會(huì)這樣的“常規(guī)動(dòng)作”且研究所實(shí)力較強(qiáng)的券商，也紛紛開(kāi)始策劃一些醫(yī)美行業(yè)專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)。

據(jù)了解，今天（5月25日），一場(chǎng)由海通證券醫(yī)藥、批零行業(yè)聯(lián)合舉辦的醫(yī)美行業(yè)策略會(huì)將在深圳舉行。此次策略會(huì)邀請(qǐng)了十余家醫(yī)美行業(yè)上市公司及資深行業(yè)專(zhuān)家。

另?yè)?jù)了解，5月末，興業(yè)證券將在北京舉辦“消費(fèi)升級(jí)+健康美麗”專(zhuān)題策略會(huì)，多家醫(yī)美、醫(yī)藥消費(fèi)品、醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店公司及行業(yè)專(zhuān)家將參會(huì)。

值得一提的是，記者注意到，最近還有一些券商針對(duì)客戶(hù)專(zhuān)門(mén)建立了所謂的“醫(yī)美群”。例如，據(jù)了解，浙商證券研究所最近就專(zhuān)門(mén)成立了“醫(yī)美群”，為研究所客戶(hù)提供服務(wù)。

而這一切都源于在近一年的時(shí)間里，醫(yī)美行業(yè)在A股市場(chǎng)的熱度持續(xù)上升。以機(jī)構(gòu)調(diào)研為例，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月以來(lái)有多達(dá)248家機(jī)構(gòu)對(duì)奧園美谷進(jìn)行了調(diào)研；此外還有189家機(jī)構(gòu)調(diào)研了另一只醫(yī)美概念股華東醫(yī)藥，而這兩只醫(yī)美概念股今年4月以來(lái)的機(jī)構(gòu)接待量都擠進(jìn)了全部A股的前40位。相比之下，在2020年全年，僅有7家機(jī)構(gòu)調(diào)研了奧園美谷。

分析師紛紛跨行業(yè)蹭醫(yī)美熱點(diǎn)

為了緊跟去年下半年以來(lái)橫空出世的醫(yī)美概念股的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，各大券商研究所也紛紛做出了相關(guān)部署。例如國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源等券商近來(lái)都成立了專(zhuān)門(mén)研究化妝品、醫(yī)美行業(yè)的團(tuán)隊(duì)，而這樣的團(tuán)隊(duì)大多脫胎于原來(lái)的零售、紡織服裝等研究團(tuán)隊(duì)。

還有一些券商研究所的零售、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)的分析師干脆“兼職”研究起了醫(yī)美行業(yè)。例如今年來(lái)，安信證券社會(huì)服務(wù)團(tuán)隊(duì)發(fā)布了多篇有關(guān)醫(yī)美行業(yè)的深度報(bào)告，這些報(bào)告除了涉及對(duì)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的深度剖析外，還覆蓋了醫(yī)美行業(yè)的多個(gè)核心上市公司，如華熙生物、貝泰妮等。

另外，本周東吳證券召開(kāi)的中期策略會(huì)上，在大消費(fèi)專(zhuān)場(chǎng)，東吳證券零售&教育團(tuán)隊(duì)首席分析師吳勁草就將率先發(fā)布一場(chǎng)關(guān)于“顏值經(jīng)濟(jì)”、內(nèi)容涉及醫(yī)美和化妝品的主題演講。

圖片來(lái)源：東吳證券零售&教育團(tuán)隊(duì)微信公眾號(hào)

值得一提的是，東吳證券近期發(fā)布的一篇關(guān)于奧園美谷醫(yī)美業(yè)務(wù)的深度研究報(bào)告，甚至還出現(xiàn)了零售&教育團(tuán)隊(duì)、醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)、社服團(tuán)隊(duì)三個(gè)團(tuán)隊(duì)共同覆蓋的情況。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士許先生向記者表示，在券商研究所內(nèi)部，一些熱門(mén)的上市公司往往會(huì)出現(xiàn)多個(gè)行業(yè)團(tuán)隊(duì)爭(zhēng)搶覆蓋的情況，如果某個(gè)團(tuán)隊(duì)或者團(tuán)隊(duì)首席在公司內(nèi)部的話(huà)語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)，那么他就有可能把對(duì)熱門(mén)公司的覆蓋全給搶過(guò)來(lái)。

圖片來(lái)源：西南證券研究報(bào)告

此外記者注意到，近期部分傳統(tǒng)周期行業(yè)的分析師也開(kāi)始“染指”醫(yī)美，例如一些券商的房地產(chǎn)行業(yè)研究員相繼開(kāi)始把目光聚焦于與房地產(chǎn)行業(yè)本身關(guān)系不大的醫(yī)美行業(yè)。

興業(yè)證券房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師在今年4月下旬曾發(fā)布觀點(diǎn)稱(chēng)：“醫(yī)美機(jī)構(gòu)行業(yè)正在發(fā)生革命性變化，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值中最差的環(huán)節(jié)將迎來(lái)盈利能力歷史性的向上改善，且不可逆轉(zhuǎn)。因?yàn)樯嫌胃?jìng)爭(zhēng)加劇，下游營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用降低，龍頭由投放流量到深耕會(huì)員的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。這是一個(gè)萬(wàn)億空間，卻沒(méi)有1%份額的公司的賽道，龍頭成長(zhǎng)空間巨大！”此外，之前興業(yè)證券房地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)還曾關(guān)注過(guò)行業(yè)內(nèi)上市公司魯商發(fā)展轉(zhuǎn)型醫(yī)美的相關(guān)情況。事實(shí)上，從2019年年底以來(lái)，各券商針對(duì)魯商發(fā)展所發(fā)布的研報(bào)中，“化妝品”“醫(yī)美”一直就是關(guān)鍵詞。

無(wú)獨(dú)有偶，西南證券地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)在今年5月16日發(fā)布了一篇有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司蘇寧環(huán)球的公司深度研究報(bào)告，其中的主要推薦邏輯為：公司將醫(yī)美產(chǎn)業(yè)作為核心戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。中信建投房地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)最近也針對(duì)蘇寧環(huán)球發(fā)布了一篇類(lèi)似的研報(bào)。

雖然從這些研報(bào)來(lái)看，蘇寧環(huán)球從2016年就開(kāi)始轉(zhuǎn)型醫(yī)美，不過(guò)截至目前仍然還是一家典型的房地產(chǎn)公司。據(jù)2020年年報(bào)披露，在蘇寧環(huán)球全年42.87億的營(yíng)業(yè)收入中，來(lái)自房地產(chǎn)的有40.4億，占比高達(dá)94%。

零售、紡織服裝、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)的分析師過(guò)去是“跨界”研究的?？?，隨著近年來(lái)諸如網(wǎng)紅帶貨、MCN等熱門(mén)概念的出現(xiàn)，一些券商的零售、社會(huì)服務(wù)行業(yè)分析師也會(huì)快速“轉(zhuǎn)型”，轉(zhuǎn)而研究這些風(fēng)口上的新興行業(yè)，而房地產(chǎn)分析師跨界研究醫(yī)美則有行業(yè)受關(guān)注度低被迫“轉(zhuǎn)型”的意味。這么看來(lái)，牛股扎堆的食品飲料行業(yè)分析師“跨界”研究醫(yī)美就顯得不太尋常了。

圖片來(lái)源：長(zhǎng)城證券食品飲料團(tuán)隊(duì)微信公眾號(hào)

今年5月12日，長(zhǎng)城證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉鵬針對(duì)金達(dá)威發(fā)布了一篇題為《積極布局醫(yī)美領(lǐng)域，打造增長(zhǎng)新引擎》的研報(bào)。

金達(dá)威是全球維生素A、輔酶Q10主要供應(yīng)商之一，并試圖進(jìn)軍保健品。根據(jù)劉鵬發(fā)布的這份研報(bào)，金達(dá)威逐步開(kāi)展玻尿酸口服液、軟糖等營(yíng)養(yǎng)保健食品、玻尿酸醫(yī)美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容護(hù)膚產(chǎn)品的前期開(kāi)發(fā)工作，已有部分產(chǎn)品推出市場(chǎng)。不過(guò)從金達(dá)威2020年的年報(bào)來(lái)看，相關(guān)醫(yī)美產(chǎn)品占公司營(yíng)收的比例還很低。而在之前近一年的時(shí)間內(nèi)，長(zhǎng)城證券食品飲料行業(yè)團(tuán)隊(duì)曾發(fā)布了近20篇關(guān)于金達(dá)威的研報(bào)，這些研報(bào)均沒(méi)有涉及與醫(yī)美相關(guān)的內(nèi)容。

對(duì)于上述種種行業(yè)分析師“跨界”研究醫(yī)美的現(xiàn)象，許先生認(rèn)為：“從我的角度來(lái)看，這些分析師覺(jué)得這個(gè)行業(yè)確實(shí)是有機(jī)會(huì)，一個(gè)是需求有黏性，還就是醫(yī)美這個(gè)行業(yè)空間足夠大，成長(zhǎng)的路徑又可以看得比較長(zhǎng)遠(yuǎn)，所以他們會(huì)盡量往這方面去靠。但是醫(yī)美行業(yè)的核心公司，他們可能又夠不到，所以如果自己研究的行業(yè)里面有一些邊緣的公司正好在轉(zhuǎn)型做醫(yī)美，那就可以順理成章地切入進(jìn)去了。”

據(jù)他介紹，由于A股市場(chǎng)有的熱門(mén)行業(yè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)多，而有些傳統(tǒng)周期性行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)則偏少，所以券商研究所內(nèi)部各行業(yè)團(tuán)隊(duì)之間對(duì)某些熱點(diǎn)行業(yè)上市公司的覆蓋存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。如果傳統(tǒng)行業(yè)分析師要想覆蓋一些熱點(diǎn)行業(yè)的上市公司，可能有這樣幾種方式，“第一就是自己行業(yè)里面的公司向某個(gè)熱點(diǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型，比如有一些房地產(chǎn)公司向醫(yī)美行業(yè)轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)行業(yè)的研究員正好就可以覆蓋。第二是其他團(tuán)隊(duì)挑剩下的、不想覆蓋的公司，經(jīng)過(guò)內(nèi)部協(xié)調(diào)之后，他們這個(gè)組覺(jué)得公司還可以，愿意覆蓋。另外，如果某個(gè)團(tuán)隊(duì)在公司內(nèi)部的話(huà)語(yǔ)權(quán)足夠強(qiáng)，那也可以在競(jìng)爭(zhēng)中占得優(yōu)勢(shì)去覆蓋一些比較熱門(mén)的公司、行業(yè)。”