中國(guó)將邁入“三孩時(shí)代”！ 5月31日下午發(fā)布的一條消息，瞬間在網(wǎng)上刷了屏——中共中央政治局5月31日召開會(huì)議，聽取“十四五”時(shí)期積極應(yīng)對(duì)人口老齡化重大政策舉措?yún)R報(bào)，審議《關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的決定》，并明確提出我國(guó)將進(jìn)一步優(yōu)化生育政策，實(shí)施一對(duì)夫妻可以生育三個(gè)子女政策及配套支持措施。 從“單獨(dú)二孩”“全面二孩”到實(shí)行一對(duì)夫妻可以生育三個(gè)子女政策，我國(guó)人口政策近年來經(jīng)歷多次重大調(diào)整?？梢哉f，此次實(shí)行的政策，意味著中國(guó)在適度寬松型生育政策的道路上又向前邁進(jìn)了一步。 不過在生育政策調(diào)整的同時(shí)，更關(guān)鍵的是要充分激發(fā)潛在的生育意愿，在這方面，還需要一攬子配套支持措施加以配合。 “90后”平均打算生育子女?dāng)?shù)僅為1.66個(gè)，比“80后”低10%； 超過一半育齡家庭遭遇“沒人帶孩子”窘境，而女職工生育后工資待遇下降的有34.3%…… 如何克服這樣的困難，需要哪些配套措施進(jìn)行跟進(jìn)支持，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者第一時(shí)間采訪權(quán)威專家并梳理國(guó)外的鼓勵(lì)生育政策，為我國(guó)“三孩時(shí)代”的配套支持政策提供借鑒。 此外，對(duì)于資本市場(chǎng)來說，三孩政策也意味著將會(huì)出現(xiàn)更多的投資機(jī)遇。如何掘金萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)？我們也將為你詳細(xì)解析。 警惕陷阱： 總和生育率過低將危及人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展 近日公布的第七次全國(guó)人口普查（以下簡(jiǎn)稱“七人普”）數(shù)據(jù)，反映出我國(guó)人口發(fā)展中面臨著一些結(jié)構(gòu)性矛盾，如勞動(dòng)年齡人口和育齡婦女規(guī)模下降，老齡化程度加深，總和生育率下降，出生人口數(shù)量走低等。 “七人普”數(shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)出生人口僅為1200萬(wàn)，2020年我國(guó)育齡婦女總和生育率為1.3，處于非常低的生育水平。 在實(shí)施全面兩孩政策后，我國(guó)生育水平一度出現(xiàn)短期回升，但之后又逐漸下行，并在低水平徘徊。 國(guó)際上通常認(rèn)為，總和生育率達(dá)到1.5左右是一條“高度敏感的警戒線”，一旦降至1.5以下，就有跌入“低生育率陷阱”的可能。 國(guó)務(wù)院第七次全國(guó)人口普查領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，“低生育率陷阱”需要有兩個(gè)條件：一是總和生育率降至1.5以下；二是需要持續(xù)一段時(shí)間。 這意味著一旦“持續(xù)一段時(shí)間”，我國(guó)就將跌入“低生育率陷阱”。在這種背景下，放開三孩生育有極大的必要性。 不僅如此，“七人普”數(shù)據(jù)還顯示，我國(guó)60歲及以上人口為26402萬(wàn)人，占18.70%（其中，65歲及以上人口為19064萬(wàn)人，占13.50%）。與2010年相比，上升5.44個(gè)百分點(diǎn)。這表明我國(guó)人口老齡化程度進(jìn)一步加深，未來一段時(shí)期將持續(xù)面臨人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的壓力。 2013年，黨的十八屆三中全會(huì)決定實(shí)施單獨(dú)二孩，2016年實(shí)施全面二孩。 “但全面二孩政策并未獲得理想效果，除2016和2017年出生率略有回彈外，2018和2019年再現(xiàn)下滑，連續(xù)兩年創(chuàng)下改革開放以來的新低，分別為10.94‰和10.48‰?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。 鄭秉文說，聯(lián)合國(guó)對(duì)中國(guó)人口變化的較低預(yù)測(cè)結(jié)果是，中國(guó)人口將從2019年的14億降至2100年的6.8億。根據(jù)這幾年出生率連年下跌的趨勢(shì)，這個(gè)預(yù)測(cè)結(jié)果并非不可能發(fā)生的事件。 鄭秉文認(rèn)為，要研究人口發(fā)展脈絡(luò)與趨勢(shì)，至少要展望未來上百年，同時(shí)回顧以往200年，即前后觀察300年，并在國(guó)際比較中找準(zhǔn)我們的坐標(biāo)和政策方向。 他將1800年和2000年這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的人口規(guī)模進(jìn)行國(guó)際比較：1800年全球人口9.54億，2000年增加到61.27億，增加5.4倍。同期，日本從2500萬(wàn)增加到1.28億，增加4.12倍；印度從1.8億增加到12.5億，增加5.9倍；歐洲從1.46億增加到5.13億，增加2.5倍；北美從500萬(wàn)增加到2.98億，增加58.6倍……相比之下，中國(guó)從1800年的3.3億增加到2000年的12.5億，增加2.8倍，略高于歐洲，低于全球多數(shù)國(guó)家和地區(qū)。 受增幅偏低的影響，中國(guó)人口占全球人口比例從1800年的34.6%下降到2000年的20.5%。 再展望2100年和2000年兩個(gè)時(shí)點(diǎn)全球人口發(fā)展趨勢(shì)的國(guó)際比較：2100年全球人口將達(dá)110.1億，比2000年增長(zhǎng)約80%；其中，日本到2100年依然是1.28億，基本為零增長(zhǎng)；印度增長(zhǎng)到25.4億，大致增長(zhǎng)1倍；歐洲5.53億，接近增長(zhǎng)10%；北美3.25億，約增長(zhǎng)10%……但如果根據(jù)聯(lián)合國(guó)的預(yù)測(cè)，中國(guó)人口規(guī)模可能從2000年的12.5億減少到2100年的6.8億，比2000年大約減少46%。 如果將這300年“貫通”，把2100年和1800年這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的人口規(guī)模予以比較，全球總?cè)丝诘脑鲩L(zhǎng)倍數(shù)是10.5，日本是4.1，印度超過13倍，亞洲其他地區(qū)接近18倍，歐洲是2.8，北美是64，大洋洲接近20，非洲接近27倍，拉丁美洲約49倍。而中國(guó)預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)1.1倍。 “300年跨度的全球人口變化國(guó)際比較顯示，中國(guó)的人口政策到了改革的時(shí)候了，這幾年出生率的陡然下降甚至顯示出某種急迫性，鑒于此，建議‘十四五’期間全面放開生育政策。”鄭秉文說。 他國(guó)鏡鑒： 補(bǔ)貼政策在鼓勵(lì)生育方面確曾發(fā)揮作用 在我國(guó)全面兩孩政策實(shí)施后，相當(dāng)比例的家庭想生不敢生，排名前三的原因是經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)重、嬰幼兒無(wú)人照料和女性難以平衡家庭與工作的關(guān)系。 調(diào)查顯示，因?yàn)椤敖?jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)重”的占75.1%，“沒人帶孩子”的占51.3%，女職工生育后工資待遇下降的有34.3%，其中降幅超過一半的達(dá)42.9%。 對(duì)于三孩生育政策的落地，網(wǎng)友更關(guān)心的集中在國(guó)家將出臺(tái)怎樣的配套支持政策方面。此前，“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中提出，發(fā)展普惠托育服務(wù)體系，減輕家庭生育、養(yǎng)育、教育負(fù)擔(dān)。 北京大學(xué)社會(huì)學(xué)系教授陸杰華接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，二孩政策放開后，國(guó)家出臺(tái)了相應(yīng)的配套支持措施，但還有待完善?！皢渭兎砰_生育政策依然不夠，還需要搞清楚育齡人群為什么不愿意生，才能設(shè)計(jì)好配套政策?！?記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2016年我國(guó)出生人口數(shù)量創(chuàng)下一個(gè)小高峰后，我國(guó)出生人口數(shù)量已經(jīng)連續(xù)四連降（2017~2020年）。2020年我國(guó)育齡婦女總和生育率為1.3，已處于較低水平。 陸杰華對(duì)記者表示，生育率和一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度有關(guān)，正常情況下，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國(guó)家生育率越低，這是社會(huì)發(fā)展的必然規(guī)律。但歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家在上世紀(jì)七八十年代開始陸續(xù)出臺(tái)了一攬子鼓勵(lì)生育的措施，對(duì)于緩解生育率的下降起到了比較顯著的作用。 陸杰華介紹，法國(guó)、俄羅斯、瑞典等國(guó)家出臺(tái)的鼓勵(lì)生育政策對(duì)生育率的提升就起到了比較顯著的效果?！氨热缍砹_斯推出了‘母親基金’，為二孩以上家庭提供25萬(wàn)盧布的生育津貼。法國(guó)二孩家庭每個(gè)月可領(lǐng)到數(shù)百歐元的補(bǔ)助，直至孩子18歲。” 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理多份研究報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，基于人口增長(zhǎng)率低或者負(fù)增長(zhǎng)以及人口老年化帶來的弊端，長(zhǎng)期處于低生育率的國(guó)家制定了多樣化的鼓勵(lì)生育政策。 2007年，俄羅斯推出了“母親基金”，為生育2個(gè)及2個(gè)以上孩子的俄羅斯家庭提供25萬(wàn)盧布（按照當(dāng)年匯率約合4.5萬(wàn)元人民幣）的補(bǔ)貼，可用于償還房貸、翻修房屋、支付子女教育費(fèi)用、積攢養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄等。2016年，該補(bǔ)貼數(shù)額調(diào)整為45萬(wàn)盧布。 而根據(jù)人民網(wǎng)的報(bào)道，除了全國(guó)性的“母親基金”項(xiàng)目，自2011年起，俄羅斯各地方政府也設(shè)立了“母親基金”。從2013年1月1日起，部分地區(qū)將向生育第三胎的家庭提供額外補(bǔ)貼。 從俄羅斯歷年總和生育率統(tǒng)計(jì)情況來看，2000~2006年，俄羅斯總和生育率維持在1.3左右，但2007年提升至1.42，此后呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)，并在2015年達(dá)到峰值1.78。 德國(guó)同樣是在實(shí)施大規(guī)模鼓勵(lì)生育政策以后，總和生育率出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。公開資料顯示，2001年，德國(guó)投放家庭政策的資金約為1800億歐元，占當(dāng)時(shí)GDP的9%。2005年起，聯(lián)邦政府每年提供15億歐元用于擴(kuò)大針對(duì)0~3歲兒童的托兒機(jī)構(gòu)。2016年起，每月向兒童提供兒童金，孩子越多，兒童金越多，一直可以領(lǐng)到18歲。 對(duì)比德國(guó)總和生育率的變化可以發(fā)現(xiàn)，2000年，德國(guó)總和生育率為1.38，而到了2016年，德國(guó)總和生育率為1.6。 東興證券研究顯示，瑞典、法國(guó)、俄羅斯鼓勵(lì)生育政策效果較為明顯，生育率有顯著提升。瑞典總和生育率從2000年的1.5提升至2017年的1.9；俄羅斯從1999年的1.15提升至2017年的1.78，且近5年均維持在1.7以上。 該研報(bào)分析，法國(guó)是歐洲地區(qū)生育水平下降最早的國(guó)家，同時(shí)也是較早出臺(tái)鼓勵(lì)生育的國(guó)家。1939年，法國(guó)便出臺(tái)了家庭方面的生育鼓勵(lì)政策。瑞典同樣在總和生育率較高之時(shí)就出臺(tái)了兒童津貼政策以鼓勵(lì)生育，即1948年就開始實(shí)施。法國(guó)、瑞典、俄羅斯政策上較為全面，補(bǔ)貼支持力度大，也是政策能夠扭轉(zhuǎn)總和生育率的重要原因之一。 具體到中國(guó)，國(guó)外鼓勵(lì)生育的政策對(duì)國(guó)內(nèi)能否具有借鑒價(jià)值？國(guó)內(nèi)低生育率的痛點(diǎn)又表現(xiàn)在什么地方？ 中國(guó)人口學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)翟振武接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，近幾年我國(guó)出生人數(shù)持續(xù)下降的一個(gè)重要原因是育齡婦女人數(shù)大幅下降，其次是生育年齡有所推遲，再次也是因?yàn)樯庠覆粩嘟档汀?“生育率低恐怕是一個(gè)客觀規(guī)律，而不是突然現(xiàn)象，在二三十年前大家就想到了，只不過它會(huì)加速老齡化，過低的生育率對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生較大的影響。所以應(yīng)該把生育率提到一個(gè)適度的水平，國(guó)家應(yīng)該加大對(duì)生育支持的力度，解除生育憂慮?！钡哉裎湔f。 如何改變國(guó)內(nèi)低生育率的現(xiàn)象？翟振武認(rèn)為，需要解決兩個(gè)基本問題：一是提升0~3歲的入托率；二是降低撫養(yǎng)直接成本，比如實(shí)行個(gè)人所得稅的教育減免等，通過優(yōu)化稅收政策降低育兒成本。 國(guó)外大規(guī)模的現(xiàn)金補(bǔ)貼制度在我國(guó)是否具有借鑒價(jià)值？翟振武認(rèn)為，中國(guó)的人口基數(shù)龐大，國(guó)家應(yīng)該建立長(zhǎng)期的支持性政策，而不是福利政策。“直接給補(bǔ)貼、給現(xiàn)金，過于功利，也難以持久，從完善公共教育基礎(chǔ)設(shè)施、增加公立幼兒園的數(shù)量、降低入學(xué)門檻，以及通過稅收減免等支持性政策切入，可能更符合實(shí)際情況?！?東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，可以考慮盡快讓生育權(quán)回歸家庭，加快構(gòu)建生育支持體系。一是實(shí)行差異化的個(gè)稅抵扣及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼政策，覆蓋從懷孕保健到18歲或?qū)W歷教育結(jié)束；二是加大托育服務(wù)供給，大力提升0~3歲入托率，并對(duì)隔代照料實(shí)行經(jīng)濟(jì)鼓勵(lì)；三是進(jìn)一步完善女性就業(yè)權(quán)益保障，并對(duì)企業(yè)實(shí)行生育稅收優(yōu)惠，加快構(gòu)建生育成本在國(guó)家、企業(yè)、家庭之間合理有效的分擔(dān)機(jī)制；四是加強(qiáng)保障非婚生育的平等權(quán)利；五是加大教育醫(yī)療投入，降低撫養(yǎng)直接成本。 專家建議： 配套推進(jìn)父母同休育兒假制度 如何做好放開三孩的保障？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，強(qiáng)化社會(huì)保障特別是生育保險(xiǎn)方面，可以說是一項(xiàng)非常重要的舉措。在這方面，不少國(guó)家有一些成熟經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。 比如，許多發(fā)達(dá)國(guó)家的生育產(chǎn)假比較優(yōu)厚。資料顯示，奧地利生育產(chǎn)假為16周，英國(guó)為24周，瑞典為480天（約69周）。 而在對(duì)生育孩子的補(bǔ)貼方面，以法國(guó)為例，2006年法國(guó)通過專門法律鼓勵(lì)生育，第三胎家庭可得到約合人民幣6600元/月的補(bǔ)助，比二胎的津貼多出一倍。三胎養(yǎng)育中父母中一人可以得到一年的產(chǎn)假。 同時(shí)，法國(guó)的稅收體系也向三胎及以上家庭傾斜，父母均可享受稅收減免。此外，有三個(gè)以上孩子的家庭還將得到一張“大家庭卡”，享受法國(guó)公交系統(tǒng)的六折折扣，其他休閑娛樂活動(dòng)以及日常生活用品也可享受打折。 此外，在許多國(guó)家，男性職工也可享有生育保險(xiǎn)的權(quán)利，主要表現(xiàn)為男性有權(quán)休育兒假，做節(jié)育手術(shù)有權(quán)享受生育保險(xiǎn)。在丹麥、芬蘭、瑞典等國(guó)，父母雙方都可享受育兒假。 這些措施取得了怎樣的效果呢？ 從結(jié)果看，有國(guó)家的確收獲了比較高的生育率：2010年，法國(guó)總和生育率反彈至2.03的高位。雖然之后有小幅下降，但到2017年，法國(guó)的總和生育率還保持在1.9的水平。 不過，也有國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策后最終的生育率表現(xiàn)仍不盡如人意。日本厚生勞動(dòng)省公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)2019年的總和生育率為1.36，為連續(xù)第四年遞減。日本當(dāng)年新生兒總數(shù)為865234人，較前一年減少53166人，創(chuàng)歷史新低。 對(duì)于中國(guó)來說，要想促進(jìn)大家更愿意生三孩，社會(huì)保障和生育保險(xiǎn)方面又應(yīng)該有哪些方面需要加強(qiáng)？ 對(duì)此，清華大學(xué)醫(yī)院管理研究院教授楊燕綏向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，未來推進(jìn)育兒假鋪開是一個(gè)值得考慮的方向。 她表示，如果生多個(gè)孩子的話，育兒假可以放得長(zhǎng)一些，新生兒第一年也就持續(xù)能得到家長(zhǎng)照顧?？梢钥紤]將育兒假延長(zhǎng)至一年半甚至兩年。 此外，不僅母親有資格休育兒假，考慮到母親上班的需要，在這個(gè)時(shí)候可以給父親同樣休育兒假的權(quán)益。楊燕綏認(rèn)為，目前在我國(guó)推進(jìn)休育兒假并沒有比較明顯的阻礙。 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授王國(guó)軍在接受采訪時(shí)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，從當(dāng)前情況看，養(yǎng)老和醫(yī)療保險(xiǎn)可以依靠商業(yè)保險(xiǎn)解決很多問題，但孩子的教育是一筆較大的開銷，而這一塊保障力度還不夠，這也影響了大家生二孩乃至生三孩的積極性。 王國(guó)軍建議，比如說在個(gè)稅專項(xiàng)扣除方面，針對(duì)子女教育方面的專項(xiàng)扣除額度還可以加強(qiáng)，特別是未來可以考慮能夠抵扣義務(wù)教育階段的費(fèi)用。此外，還可以考慮對(duì)子女教育加強(qiáng)補(bǔ)貼。 5月31日，國(guó)家衛(wèi)生健康委有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受新華社記者專訪時(shí)表示，要加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃、政策協(xié)調(diào)和工作落實(shí)，依法組織實(shí)施三孩生育政策，促進(jìn)生育政策和相關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策配套銜接，健全重大經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策人口影響評(píng)估機(jī)制。 該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，要將婚嫁、生育、養(yǎng)育、教育一體考慮，加強(qiáng)適婚青年婚戀觀、家庭觀教育引導(dǎo)，對(duì)婚嫁陋習(xí)、天價(jià)彩禮等不良社會(huì)風(fēng)氣進(jìn)行治理，提高優(yōu)生優(yōu)育服務(wù)水平，發(fā)展普惠托育服務(wù)體系，推進(jìn)教育公平與優(yōu)質(zhì)教育資源供給，降低家庭教育開支。 此外，要完善生育休假與生育保險(xiǎn)制度，加強(qiáng)稅收、住房等支持政策，保障女性就業(yè)合法權(quán)益。對(duì)全面兩孩政策調(diào)整前的獨(dú)生子女家庭和農(nóng)村計(jì)劃生育雙女家庭，要繼續(xù)實(shí)行現(xiàn)行各項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)扶助制度和優(yōu)惠政策。要建立健全計(jì)劃生育特殊家庭全方位幫扶保障制度，完善政府主導(dǎo)、社會(huì)組織參與的扶助關(guān)懷工作機(jī)制，維護(hù)好計(jì)劃生育家庭合法權(quán)益。 市場(chǎng)機(jī)遇： 龍頭個(gè)股速覽助力掘金萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng) 在資本市場(chǎng)上，受三孩生育政策影響，5月31日臨近尾盤，港股市場(chǎng)輔助生殖、嬰童用品概念股被市場(chǎng)資金急速拉升，A股市場(chǎng)尾盤相關(guān)概念同樣出現(xiàn)異動(dòng)，還有個(gè)股出現(xiàn)“秒板”。 在港股市場(chǎng)上，嬰童用品股好孩子國(guó)際（01086.HK）收盤上漲30.89%。主打輔助生殖的錦欣生殖（01951.HK）盤中最高漲幅超20%，收盤上漲17.25%。 在A股市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)兒童玩具的高樂股份（002348.SZ）在14：45分出現(xiàn)一波急速拉升，股價(jià)短時(shí)間被拉升至漲停；愛嬰室（603214.SH）盤中也出現(xiàn)大幅拉升，收盤上漲7.02%；經(jīng)營(yíng)嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)的貝因美（002570.SZ）盤中也出現(xiàn)大幅拉升，收盤上漲8.09%。 對(duì)A股市場(chǎng)來說，三孩概念股該怎樣投資，哪些板塊將首先受益，來聽聽私募怎么說。 私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，放開三孩生育之后，新生孩數(shù)量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上會(huì)出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)，行業(yè)需求會(huì)得到大幅提升，因此最受益的將是市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別的母嬰產(chǎn)業(yè)。 另一方面，早教市場(chǎng)的滲透率逐年抬升，三孩政策將進(jìn)一步擴(kuò)大早教市場(chǎng)需求。此外還有輔助生殖服務(wù)行業(yè)，隨著消費(fèi)觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變以及人們對(duì)不孕不育的治療態(tài)度變得更為積極，疊加三孩導(dǎo)致高齡產(chǎn)婦數(shù)量將有所增加，因此輔助生殖服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)前景也非常廣闊。 劉有華介紹，與美國(guó)2018年輔助生殖治療30.2%的滲透率相比，中國(guó)同期滲透率僅為7.1%，仍有巨大的發(fā)展空間。而且該領(lǐng)域目前市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較高，牌照稀缺，輔助生殖有望迎來發(fā)展的好時(shí)機(jī)。 東興證券研究認(rèn)為，中國(guó)輔助生殖潛在市場(chǎng)空間達(dá)3211億美元，其中試管嬰兒技術(shù)（IVF）妊娠成功率最高，為生殖中心盈利的主要來源；另外我國(guó)近年輔助生殖用藥市場(chǎng)增速超過15%，預(yù)計(jì)未來仍將持續(xù)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)空間廣闊。 在華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明看來，放松生育政策對(duì)母嬰、嬰幼兒行業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展和板塊投資情緒構(gòu)成直接利好，母嬰、嬰幼兒相關(guān)行業(yè)有望成為較長(zhǎng)時(shí)間段里反復(fù)出現(xiàn)的熱點(diǎn)機(jī)會(huì)。即便不考慮生育政策的變化，母嬰、嬰幼兒產(chǎn)業(yè)也受益于內(nèi)需發(fā)展、居民收入提升和消費(fèi)升級(jí)等因素影響，細(xì)分產(chǎn)業(yè)中頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)確定性和成長(zhǎng)能力普遍比較突出，也一直是市場(chǎng)比較關(guān)注的品種。 從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，目前母嬰童零售行業(yè)集中度偏低，區(qū)域化屬性較濃。母嬰童產(chǎn)品的銷售渠道主要有商場(chǎng)/大型超市、連鎖母嬰童專營(yíng)店和線上電商渠道。未來從市場(chǎng)發(fā)展情況看，連鎖母嬰童專營(yíng)店占比將越來越高。 龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼告訴記者，放開三孩，對(duì)于改善我國(guó)新生兒出生率下降及人口老齡化等問題有積極作用。短期來看，對(duì)嬰幼兒食品、服裝、玩具、教育等方面的股票會(huì)有一波推動(dòng)。 有私募認(rèn)為，當(dāng)前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看有五大賽道：一是輔助生殖賽道，其中包括輔助生殖和輔助生殖用藥市場(chǎng)；二是婦產(chǎn)醫(yī)院賽道；三是母嬰兒童玩具賽道；四是兒童用藥賽道；五是兒童教育賽道。這些賽道涉及的上市公司包括： 長(zhǎng)春高新（000661.SZ）：西南證券研報(bào)指出，長(zhǎng)春高新在輔助生殖的重磅產(chǎn)品是重組促卵泡素，而亮丙瑞林的上市進(jìn)一步豐富公司輔助生殖產(chǎn)品線。亮丙瑞林2019年樣本醫(yī)院市場(chǎng)規(guī)模超過6億元，終端銷售額超過20億元，預(yù)計(jì)未來有望成為公司的大品種。 共同藥業(yè)（300966.SZ）：公司是中國(guó)最大的甾體激素起始物料、中間體和原料藥生產(chǎn)商之一，公司新建項(xiàng)目建成后能達(dá)到年產(chǎn)80O噸BA(雙降醇）、200噸黃體酮生產(chǎn)能力。黃體酮作為最常用最主要的孕激素，大量應(yīng)用于保胎治療當(dāng)中，需要黃體酮輔助進(jìn)行安全生育的家庭越來越多。由于三孩政策的推出，未來黃體酮的應(yīng)用需求將擴(kuò)大。 康芝藥業(yè)（300086.SZ）：公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)5種劑型11個(gè)兒童藥品種，涵蓋了解熱鎮(zhèn)痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統(tǒng)類、消食定驚類和營(yíng)養(yǎng)類等六大類的西藥和中成藥。另外康芝藥業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)表示，目前公司有兩家具有輔助生殖醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)院，分別為云南九洲醫(yī)院及昆明和萬(wàn)家婦產(chǎn)醫(yī)院，兩家醫(yī)院正常經(jīng)營(yíng)。 麥迪科技（603990.SH）：4月18日，公司和錦欣生殖簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。依托海南自由貿(mào)易港先行先試的政策優(yōu)勢(shì)，雙方將在海南探索建立醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)基地，并成立輔助生殖醫(yī)聯(lián)體，共同試點(diǎn)打造“錦欣-麥迪”旗艦生殖中心。未來雙方將在醫(yī)療信息化與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)，醫(yī)療信息化是輔助生殖必不可少的技術(shù)，能夠提升運(yùn)營(yíng)能力和客戶黏性，拓展獲客渠道。 愛嬰室（603214.SH）：浙商證券研報(bào)指出，愛嬰室是國(guó)內(nèi)母嬰連鎖龍頭之一，定位于中高端市場(chǎng)，以直營(yíng)門店為核心，產(chǎn)品類別覆蓋奶粉、用品類等商品。公司合作客戶眾多且多為全球知名品牌。通過低毛利、高頻次消費(fèi)的標(biāo)品來引流，嬰兒撫觸等母嬰服務(wù)延長(zhǎng)停留時(shí)間，有助于帶動(dòng)其他高毛利產(chǎn)品的銷售。 高樂股份（002348.SZ）：公司是國(guó)內(nèi)玩具行業(yè)中擁有自主品牌、研發(fā)能力強(qiáng)、銷售網(wǎng)絡(luò)廣泛、生產(chǎn)技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)之一，也是國(guó)內(nèi)電子電動(dòng)塑膠玩具出口龍頭企業(yè)，主要從事電子電動(dòng)玩具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括電動(dòng)火車玩具、互動(dòng)對(duì)打機(jī)器人玩具、電動(dòng)車玩具、線控仿真飛機(jī)、智能女仔玩具、環(huán)保磁性學(xué)習(xí)寫字板等，產(chǎn)品規(guī)格品種達(dá)1000余種。 威創(chuàng)股份（002308.SZ）：公司自2015年進(jìn)入兒童成長(zhǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，逐步延展至多元兒童場(chǎng)景的運(yùn)營(yíng)和服務(wù)。公司旗下的兒童成長(zhǎng)教育品牌面向幼兒園、兒童社區(qū)學(xué)校、兒童早教、兒童托育機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，合計(jì)數(shù)量達(dá)到數(shù)千家。公司是目前兒童成長(zhǎng)教育服務(wù)領(lǐng)域合作機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的公司之一，相較于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。 （本文數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、wind、公開資料，本文不構(gòu)成入市建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)） 記者：張懷水李可愚張蕊楊建 編輯：陳旭陳星 視覺：帥靈茜 排版：陳星馬原