每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

美元自5月中下旬起開始由下降趨勢轉(zhuǎn)為橫盤震蕩，背后支撐因素是市場對美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”的預(yù)期慢慢強(qiáng)化。上述預(yù)期何時(shí)成為現(xiàn)實(shí)會(huì)有些變數(shù)，最主要變數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)始終擔(dān)憂的就業(yè)問題。周四公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，這一定程度提振了市場對美元的信心，但周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯然更加重要。

美元整體橫向盤整

美元自5月中下旬起開始由下降趨勢轉(zhuǎn)為橫盤震蕩，背后支撐因素是市場對美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”的預(yù)期慢慢強(qiáng)化。甚至這個(gè)“縮債”已隱約見到行動(dòng)，并非純粹為預(yù)期了。

美聯(lián)儲(chǔ)本周三在一份聲明中表示，計(jì)劃開始逐步出售去年針對新冠疫情啟動(dòng)的一項(xiàng)緊急貸款安排購買的企業(yè)債券組合。美聯(lián)儲(chǔ)表示，該投資組合的出售將是循序漸進(jìn)的，目標(biāo)是通過將ETF和企業(yè)債的日常流動(dòng)性和交易環(huán)境納入考量，以期對市場運(yùn)作造成不利影響的可能性降至最低。

另據(jù)市場人士猜測，上述出售計(jì)劃將可能在夏季晚些時(shí)候開始，這類債總規(guī)模1370億美元，其中既有企業(yè)債，也有投資企業(yè)債的ETF。這個(gè)1370億美元的量并不大，且屬于非標(biāo)準(zhǔn)的國債，但性質(zhì)上其實(shí)也應(yīng)屬于“縮表”，所以對美元多少應(yīng)提供些支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)所謂“購債”通常指的是購買國債與抵押貸款支持債券，現(xiàn)在每個(gè)月購入量就高達(dá)1200億美元，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表因此已膨脹到7.3萬億美元。美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度自然會(huì)隨經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)，一般是通脹強(qiáng)時(shí)強(qiáng)硬些，就業(yè)強(qiáng)時(shí)當(dāng)然也會(huì)強(qiáng)些。由最近數(shù)月情況看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)對通脹強(qiáng)時(shí)的反應(yīng)不怎么靈敏，但該因素照樣會(huì)受市場重視。

美國各項(xiàng)數(shù)據(jù)多有上升，通脹上升較為明顯，然后較好的數(shù)據(jù)主要出在樓市。在制造業(yè)方面，情況有些矛盾，一方面高頻數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)回暖，一方面數(shù)據(jù)又顯示制造業(yè)吸納的就業(yè)人數(shù)有限。也就是說，美國不好的數(shù)據(jù)主要就是就業(yè)數(shù)據(jù)。還有，最近公布的收入數(shù)據(jù)也不太好，暗示“政府發(fā)錢”效應(yīng)漸淡。

因此，通常情況下，哪天美國的就業(yè)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)了，美元極易快速上行。

關(guān)注周五非農(nóng)數(shù)據(jù)

平靜終究會(huì)被打破，周四美國將公布的5月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)可能是擾動(dòng)平靜水面的石塊，然后周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是塊更大的石頭。

ADP數(shù)據(jù)素有“小非農(nóng)”綽號，該數(shù)值好壞通常會(huì)誘使交易員轉(zhuǎn)變對周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)測。數(shù)據(jù)顯示，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)為97.8萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的65萬人。不過，周五的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯然更具看點(diǎn)，因前一次公布的4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅26.6萬，大幅弱于當(dāng)時(shí)市場所預(yù)期的接近100萬。目前市場平均預(yù)測情況為：本周五將公布的5月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將為67.1萬。由這個(gè)預(yù)測看，似乎市場有些保守，因既然4月新增數(shù)據(jù)少了，5月照理更有恢復(fù)的余地。

除本周密集的就業(yè)數(shù)據(jù)外，下周美國另有CPI數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)據(jù)相當(dāng)重要，即使美聯(lián)儲(chǔ)官員反復(fù)強(qiáng)調(diào)“通脹只是暫時(shí)現(xiàn)象”。

就是在本周，仍有美聯(lián)儲(chǔ)官員對通脹輕描談寫。本周二美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)在接受媒體采訪時(shí)表示，最近的通脹飆升將被證明是暫時(shí)的。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)也非鐵板一塊，最近的確已有更多的人開始略微轉(zhuǎn)硬，比如費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)本周三表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)開始討論縮減購債計(jì)劃的時(shí)間框架。說他是“略微”轉(zhuǎn)硬，原因是哈克另表示縮債應(yīng)緩慢，以免誘發(fā) “縮減恐慌(taper tantrum)”。

歐元稍顯強(qiáng)勢

歐元近期于高位橫盤，本周表現(xiàn)與美元指數(shù)差不多，但往前多看幾周則歐元明顯更強(qiáng)。北京時(shí)間周四19時(shí)左右，歐元暫報(bào)1.2187美元，本周迄今歐元累計(jì)微貶0.03%。

本周歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還算可以，但市場關(guān)注點(diǎn)似乎在美國那邊，故歐元未受到有利數(shù)據(jù)的太多支撐。周二公布的歐元區(qū)5月CPI年率初值為上漲2.0%，顯著高于4月的漲1.6%，且高于預(yù)期的漲1.9%；4月歐元區(qū)失業(yè)率為8.0%，而3月及預(yù)測值均為8.1%。此外，周三公布的4月PPI高于預(yù)期，而周四下午由Markit公布的歐元區(qū)5月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)亦優(yōu)于預(yù)期。

周三有媒體報(bào)道稱，歐盟終于準(zhǔn)備好從公開市場籌集急需的資金。該報(bào)道所說的“資金”其實(shí)市場早已知，不知的只是何時(shí)能到位。這件事情的起因緣于去年7月，當(dāng)時(shí)歐盟成員國討論后同意共同籌集資金為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支撐，總資產(chǎn)量大約是7500億歐元。

上述報(bào)道對歐元同樣產(chǎn)生復(fù)雜影響，一是因這事本就已知，二是該刺激額度與美國比相去甚遠(yuǎn)。

由月線形態(tài)上看，歐元應(yīng)呈強(qiáng)勢，因其已有盤出2008年以來下降通道的跡象。歐元全面走強(qiáng)最大阻力在2018年高點(diǎn)的1.2556美元，距現(xiàn)價(jià)差不多有3.03%，未來歐元若有效突破這個(gè)阻力位，向上空間就會(huì)打開。