每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

6月15日，三棵樹（603737，SH）回復(fù)證監(jiān)會(huì)對(duì)其非公開發(fā)行A股股票的反饋意見。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，證監(jiān)會(huì)之前問(wèn)及三棵樹發(fā)行項(xiàng)目、募集資金必要性、疫情影響、應(yīng)收賬款上升、存貨增長(zhǎng)較快、商譽(yù)、在建工程等11個(gè)問(wèn)題。

三棵樹表示，一季度收入規(guī)模占全年比例較低，但公司期間費(fèi)用相對(duì)剛性，一季度期間費(fèi)用率處于較高水平，因此扣非后凈利潤(rùn)虧損。

值得注意的是，在此前三棵樹非公開發(fā)行A股的預(yù)案公告中，公司并未披露對(duì)其募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)，僅披露了內(nèi)部收益率等信息。而此次回復(fù)中，三棵樹預(yù)測(cè)其募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將總計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約148億元。

一季度虧損主因?yàn)榧竟?jié)性因素

今年一季度，三棵樹歸屬母公司股東凈利潤(rùn)806.70萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益歸屬母公司股東凈利潤(rùn)-7020.05萬(wàn)元。

對(duì)于一季度虧損原因，三棵樹解釋稱：“2021年一季度扣非后虧損主要系涂料類客戶采購(gòu)受季節(jié)性影響，一季度收入規(guī)模通常占全年比例較小，但公司仍保持相關(guān)期間費(fèi)用投入，故凈利潤(rùn)較低。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年一季度，三棵樹的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目總金額約7827萬(wàn)元，其中金額最大的為政府補(bǔ)助約8033萬(wàn)元，而去年同期的政府補(bǔ)助金額約4681萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：三棵樹2021年一季報(bào)截圖

在回復(fù)公告中，三棵樹表示：“2018年、2019年及2020年，公司一季度收入占全年收入比例分別為10.85%、10.56%及5.30%，主要原因系一季度涵蓋春節(jié)假期，施工人員返鄉(xiāng)探親數(shù)量較多，休假時(shí)間較長(zhǎng)；同時(shí)，大部分地區(qū)天氣條件較為寒冷，不適宜進(jìn)行工程施工及裝修。公司業(yè)務(wù)由于上述因素影響存在一定季節(jié)性，為行業(yè)普遍特征，與同行業(yè)情況一致。”

三棵樹稱，從期間費(fèi)用上看，2018年、2019年及2020年，其一季度期間費(fèi)用占全年期間費(fèi)用比例分別為16.38%、14.06%及16.72%，該比例基本保持穩(wěn)定，且高于其一季度收入占全年收入比例。

三棵樹稱：“即使一季度收入客戶采購(gòu)存在季節(jié)性，但公司期間費(fèi)用相對(duì)剛性，一季度期間費(fèi)用率高于全年整體水平。”

預(yù)測(cè)三募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)營(yíng)收148億元

據(jù)此前三棵樹的定向增發(fā)預(yù)案公告，公司擬募集資金約37億元，投資于湖北三棵樹年產(chǎn)100萬(wàn)噸涂料及配套建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱湖北項(xiàng)目）、福建省三棵樹新材料有限公司高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱福建項(xiàng)目）、安徽三棵樹涂料有限公司涂料生產(chǎn)及配套建設(shè)四期項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱安徽項(xiàng)目，以下湖北、福建、安徽項(xiàng)目合稱前三個(gè)項(xiàng)目）和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來(lái)源：三棵樹《2021年度非公開發(fā)行A股股權(quán)預(yù)案》截圖

據(jù)此前三棵樹公告，上述前三個(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）分別為24.47%、26.82%和20.59%，項(xiàng)目投資回收期（稅后，含建設(shè)期）分別為5.8年、5.66年和6.46年。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)在反饋意見中要求三棵樹說(shuō)明：“本次募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能規(guī)模合理性及新增產(chǎn)能消化措施；本次募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)效益情況，效益測(cè)算依據(jù)、測(cè)算過(guò)程，效益測(cè)算是否謹(jǐn)慎。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三棵樹在回復(fù)中披露，其對(duì)于前三個(gè)項(xiàng)目的正常達(dá)產(chǎn)年份銷售收入預(yù)測(cè)金額分別約為32.9億元、73.2億元和41.8億元，合計(jì)約148億元。

三棵樹表示：“本次非公開發(fā)行的募集資金主要用于建設(shè)建筑涂料（墻面涂料）、防水材料、一體化板及基輔材的生產(chǎn)和銷售，運(yùn)營(yíng)模式及盈利模式與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)不存在重大差異。”

三棵樹稱，根據(jù)公司各類產(chǎn)品2018年-2020年平均毛利率計(jì)算得到的前三個(gè)項(xiàng)目在達(dá)產(chǎn)年的綜合毛利率分別46.14%、44.93%及37.85%，相應(yīng)項(xiàng)目募投測(cè)算得到的達(dá)產(chǎn)年的毛利率分別為42.64%、41.12%及38.69%。

“安徽項(xiàng)目募投測(cè)算毛利率與平均綜合毛利率基本一致，湖北項(xiàng)目與福建項(xiàng)目募投測(cè)算毛利率分別較平均綜合毛利率低3.50%與3.81%，因此，預(yù)測(cè)毛利率處于相對(duì)合理的水平，效益預(yù)測(cè)合理、謹(jǐn)慎。”三棵樹表示。

此外，針對(duì)如何消化新增產(chǎn)能，三棵樹稱：“隨著‘三棵樹’品牌知名度的提升，公司已與多家大型房地產(chǎn)開發(fā)商建立了涂料供應(yīng)合作關(guān)系，從建房、裝修、零售多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了向一、二線城市的市場(chǎng)滲透，為公司發(fā)力一、二線城市市場(chǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)