每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

地處河南省周口市沈丘縣的河南凱旺電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱凱旺電子），目前正沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO。沈丘縣曾是國(guó)家級(jí)貧困縣，直到2018年才“摘帽”。而這也給凱旺電子的經(jīng)營(yíng)帶來了較大的人工成本優(yōu)勢(shì)。2018年至2020年各年度，凱旺電子的生產(chǎn)人員平均工資大幅低于同行業(yè)可比上市公司的平均水平。

此外，凱旺電子還大量采用外協(xié)加工的生產(chǎn)模式，但記者注意到，其部分外協(xié)加工廠商為個(gè)體工商戶，且多家重要的外協(xié)加工廠商曾因稅務(wù)問題被當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門處罰。

面臨原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)

盡管凱旺電子在2019年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)期來看，其仍存在不少挑戰(zhàn)。

首先，2020年，凱旺電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.38億元，扣非后的歸母凈利潤(rùn)3251.67萬元，分別較2019年同比下滑1.27%和26.44%。

即便如此，這樣的業(yè)績(jī)也還部分得益于凱旺電子對(duì)成本的大力嚴(yán)控，尤其是在人力成本方面具有的巨大優(yōu)勢(shì)。

2018年至2020年各年度，凱旺電子的生產(chǎn)人員平均工資分別為3.04萬元/年、3.42萬元/年和3.14萬元/年，該數(shù)據(jù)大幅低于同行業(yè)可比上市公司的平均水平。

再以凱旺電子的15名董監(jiān)高及核心技術(shù)人員為例，其2020年總共的薪酬為227.71萬元，平均為15.18萬元/年/人。凱旺電子的核心技術(shù)人員魯偉年薪為11.04萬元，月薪不足1萬元。

記者還注意到，凱旺電子在2018年和2020年的毛利率分別為20.88%和21.90%，低于同行業(yè)可比上市公司平均水平的23.18%和23.76%。而在2019年，凱旺電子的毛利率為24.73%，略高于同行業(yè)可比上市公司平均水平的24.09%。

此外，凱旺電子還存在客戶集中度較高的情況。2018年2019年、2020年各年度，凱旺電子向前五大客戶的銷售收入占公司整體營(yíng)收的比例分別為91.00%、92.95%和90.88%，其中向第一大客戶海康威視的銷售收入占整體營(yíng)收比例分別為54.21%、52.05%和46.02%。而凱旺電子則將此歸因于“受國(guó)內(nèi)安防行業(yè)市場(chǎng)集中度較高的影響”。

展望2021年，凱旺電子的主要原材料銅材、膠料等大宗商品又面臨周期性的大幅上漲，無疑對(duì)其2021年的業(yè)績(jī)將造成極大壓力。凱旺電子在招股書中也坦承，若公司未能及時(shí)將原材料上漲的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)傳導(dǎo)給下游客戶，將不利于成本控制，進(jìn)而對(duì)公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。

多家外協(xié)加工廠商曾被稅務(wù)部門處罰

從以往IPO企業(yè)來看，外協(xié)生產(chǎn)常常是監(jiān)管層重點(diǎn)的關(guān)注，凱旺電子正是存在大量外協(xié)生產(chǎn)的情況。

凱旺電子表示，基于公司產(chǎn)能不足以及產(chǎn)業(yè)扶貧的因素，公司將生產(chǎn)環(huán)節(jié)中部分工序進(jìn)行外協(xié)加工。2018年、2019年、2020年，凱旺電子外協(xié)加工的金額分別達(dá)5443.22萬元、7478.12萬元和6949.84萬元。

而在凱旺電子的諸多外協(xié)加工供應(yīng)商中，有很大一部分是個(gè)體工商戶。在2020年度，凱旺電子向個(gè)體工商戶外協(xié)廠的采購(gòu)金額，就占到整體外協(xié)加工費(fèi)總金額的近四成。

與此同時(shí)，很大一部分外協(xié)加工供應(yīng)商是在成立的當(dāng)年，亦或成立后很短時(shí)期內(nèi)便成為凱旺電子的主要外協(xié)廠商。

而這背后，也還潛藏著一些隱患。

例如，由凱旺電子前員工及其親屬離職設(shè)立的沈丘縣石槽思創(chuàng)電子廠（以下簡(jiǎn)稱思創(chuàng)電子）和沈丘縣凱盛電子廠（以下簡(jiǎn)稱凱盛電子），共同構(gòu)成凱旺電子2020年第二大的外協(xié)廠商。盡管兩家廠商在2020年分別擁有從業(yè)人員90人和70人，但其也均為個(gè)體工商戶。

啟信寶顯示，思創(chuàng)電子在2018年曾因“未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料”兩次被當(dāng)?shù)氐胤蕉悇?wù)局予以行政處罰。同時(shí)，在啟信寶上，思創(chuàng)電子和凱盛電子的從業(yè)人數(shù)均顯示為10人。

凱旺電子2020年的第一大外協(xié)廠商惠州市惠邦晟精密部件有限公司，也曾在2017年和2018年因稅務(wù)問題被當(dāng)?shù)囟悇?wù)局予以行政處罰；另一家外協(xié)廠商淮陽(yáng)縣強(qiáng)富電子有限公司，則在2017年12月份因“發(fā)票違法”而被當(dāng)?shù)貒?guó)稅局予以行政處罰，要求責(zé)令限期整改并罰款。

記者注意到，盛弘股份在2017年IPO期間，就曾被監(jiān)管層問詢，其外協(xié)加工廠商的個(gè)體戶或非增值稅一般納稅人開票類別，以及是否所有的加工廠商均得到最終客戶的驗(yàn)證和許可。

6月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就相關(guān)問題致電凱旺電子，但電話未獲接通。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)