每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 張海妮 孫志成    

在A股順勢而為

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中一科技正沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，其上市申請也于2020年11月被受理。不過，上市途中，公司原實際控制人汪漢平于2021年4月6日去世。而繼承其全部股權(quán)的并非工作經(jīng)驗更加豐富的女兒，而是24歲本科都沒讀完的兒子。

圖片來源：中一科技官網(wǎng)

根據(jù)招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書），中一科技擬登陸創(chuàng)業(yè)板，目前處于“已問詢”狀態(tài)。2020年，中一科技第一大客戶為寧德時代（寧德時代及其子公司合并計算），而寧德時代與中一科技股東關(guān)系密切。此外，中一科技最近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，公司招股書中提示了償債能力風險。

父親離世，24歲兒子成新實控人

中一科技成立于2007年，主要從事各類單、雙面光高性能電解銅箔系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，下轄云夢、安陸兩大電解銅箔生產(chǎn)基地。

2016年12月，中一科技曾經(jīng)在新三板掛牌，證券簡稱為“中一股份”。不過，掛牌剛滿一年，便于2017年12月匆匆摘牌。

三年后，中一科技沖刺IPO，公司的上市申請也于2020年11月被受理。不過，公司原實際控制人汪漢平卻等不到公司成功上市的日子了。

公司在回復監(jiān)管部門第二輪審核問詢函中透露：根據(jù)湖北省應城市人民醫(yī)院出具的《居民死亡醫(yī)學證明（推斷）書》，汪漢平于2021年4月6日去世。公開資料顯示，汪漢平亦為中一科技的創(chuàng)始人，1967年10月出生，企業(yè)總裁高級研修班結(jié)業(yè)。

根據(jù)汪漢平與其配偶詹桂鳳于2015年5月10日簽署的《協(xié)議書》，汪漢平當時所持有的中一有限（中一科技前身）100%股權(quán)為夫妻共同財產(chǎn)，詹桂鳳自愿放棄該股權(quán)的一切權(quán)利，并同意該股權(quán)歸汪漢平單獨所有。

就在上述《協(xié)議書》簽署的同一天，即2015年5月10日，汪漢平立下《遺囑》，汪漢平當時所持有的中一有限100%股權(quán)由其兒子汪立繼承。

父親離世，兒子汪立繼承家業(yè)，并成為中一科技新的實際控制人。根據(jù)招股書，汪立1997年3月出生，本科在讀（已休學），2020年4月至今任中一科技生產(chǎn)中心職員。

汪立并非獨生子女。根據(jù)招股書，汪漢平之女汪曉霞1990年5月出生，非全日制研究生在讀。2013年8月就入職中一科技，從市場部普通崗位干起，2016年7月起擔任中一科技副董事長。但2018年汪曉霞離開中一科技，先后任深圳冠霖基金有限公司、深圳前海仁禾基金管理有限公司項目經(jīng)理助理。2019年3月，汪曉霞再度回歸中一科技，至2021年4月，她一直任職于中一科技營銷部。

圖片來源：中一科技官網(wǎng)

對于此次股權(quán)繼承，包括汪曉霞在內(nèi)的家人并沒有表達異議。根據(jù)中一科技招股書，2021年4月19日，汪漢平的法定繼承人詹桂鳳、汪曉霞、汪靜霞、汪立分別簽署《確認函》，確認對汪漢平去世后留有的中一科技56.38%的股份由汪立一人全部繼承沒有任何異議，并確認與汪漢平的其他繼承人就該等股份繼承事項不存在糾紛或潛在糾紛。

招股書還顯示，汪曉霞與汪立是一致行動人。目前，汪曉霞擔任公司董事長。截至最新招股書簽署日，汪曉霞持有中一科技400萬股股份，持股比例為7.92%。

有股東與大客戶寧德時代關(guān)系密切

根據(jù)招股書，按應用領(lǐng)域分類，中一科技的主要產(chǎn)品包括鋰電銅箔和標準銅箔，產(chǎn)品廣泛應用于新能源汽車動力電池、儲能設(shè)備及電子產(chǎn)品、覆銅板、印制電路板等多個領(lǐng)域。

在動力電池領(lǐng)域，寧德時代作為行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)為人所熟知，而寧德時代及其相關(guān)企業(yè)正是中一科技2019年和2020年的第一大客戶。不僅如此，中一科技對寧德時代方面的銷售收入占比從2019年的7.10%提升至2020年35.46%。

圖片來源：視覺中國

作為大客戶的同時，寧德時代與中一科技股東的關(guān)系也頗為密切。根據(jù)招股書，持有中一科技2.38%股權(quán)的長江合志系寧德時代間接股東。截至2021年3月31日，長江合志投資的湖北長江招銀動力投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有寧德時代2.32%股份，長江合志持有湖北長江招銀動力投資合伙企業(yè)（有限合伙）5.72%的財產(chǎn)份額。

另外，持有中一科技2.91%股份的股東黃曉艷，其配偶投資的部分企業(yè)為寧德時代的鋰電池結(jié)構(gòu)件供應商。黃曉艷配偶的表舅系寧德時代的關(guān)聯(lián)方，系寧德時代股東及董事、高級管理人員的親屬。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖?

不僅如此，中一科技與寧德時代開始接洽與長江合志入股時點接近。具體來說，2017年9月公司開始與寧德時代接洽，而2017年10月31日，汪漢平與長江合志簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定汪漢平以25元/股的價格將其持有的中一科技120萬股股份轉(zhuǎn)讓給長江合志。

另外，中一科技開始對寧德時代供貨的時點與黃曉艷入股時點接近。2019年6月，中一科技開始向?qū)幍聲r代方面供貨；而黃曉艷于2019年5月通過增資入股的方式成為中一科技股東，入股價格為30.59元/股。

對此，中一科技解釋稱，公司系獨立與寧德時代接洽并建立合作，不存在通過長江合志、黃曉艷或其親屬從寧德時代獲取商業(yè)機會或訂單的情況，不存在通過長江合志、黃曉艷或其親屬從中起到居間、介紹作用的情況；公司及實際控制人與長江合志、黃曉艷及其相關(guān)方、寧德時代及其相關(guān)方之間不存在業(yè)務(wù)、銷售約定或其他潛在利益安排；公司對寧德時代的銷售不依賴于長江合志和黃曉艷。

中一科技招股書中提示稱，如果未來寧德時代的經(jīng)營情況或公司與寧德時代的合作發(fā)生變化，從而對公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響而公司又未能及時化解相關(guān)風險，公司的經(jīng)營業(yè)績及業(yè)績增長的持續(xù)性將會受到一定影響。

連續(xù)三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負

有了寧德時代這樣的大客戶助力，2018年~2020年，中一科技營收逐步增長，分別為60245.28萬元、83075.12萬元和116966.77萬元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤則分別為6588.48萬元、4074.10萬元和12397.39萬元。

對于2019年凈利潤較2018年出現(xiàn)較大下滑，中一科技解釋稱，主要受電解銅箔行業(yè)市場經(jīng)營環(huán)境變化以及公司新生產(chǎn)線投產(chǎn)調(diào)試階段良品率低等因素影響，“若未來電解銅箔行業(yè)景氣度或重要客戶發(fā)生變化，仍可能導致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動”。

對于中一科技而言，更值得關(guān)注的還有公司的現(xiàn)金流。2018年~2020年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-10333.83萬元、-25766.75萬元和-7159.56萬元，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負。

作為同行業(yè)可比公司的諾德股份、超華科技、嘉元科技和銅冠銅箔，前三家公司2018年~2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為正，而銅冠銅箔2018年和2019年相關(guān)數(shù)據(jù)為正，2020年為負。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖?

中一科技解釋稱：主要系報告期內(nèi)電解銅箔市場經(jīng)營環(huán)境變化，公司客戶使用票據(jù)付款方式較多，公司取得票據(jù)后主要用于貼現(xiàn)或支付固定資產(chǎn)采購款，而公司上游原材料供應商仍以現(xiàn)款結(jié)算為主，導致公司報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負。

對于與同行業(yè)可比公司現(xiàn)金流的差異性，中一科技還解釋稱，公司存貨、應收賬款等項目隨公司收入規(guī)模增長而增長較大，與可比公司相關(guān)科目變動情況存在一定差異；可比公司產(chǎn)品種類、客戶結(jié)構(gòu)與公司存在差異，也對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變動產(chǎn)生了一定影響。

“如短期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負且不斷擴大，公司將面臨較大的償債和籌資壓力?！敝幸豢萍继崾撅L險時稱。

不僅是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負，2018年~2020年，中一科技投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同樣為負，分別為-3659.26萬元、-588.73萬元和-362.53萬元。對此，公司解釋稱，主要系公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模而購買生產(chǎn)設(shè)備、土地及其他固定資產(chǎn)等導致。

中一科技招股書也提示了償債能力風險：公司所屬電解銅箔行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，具有投資周期長、投資規(guī)模大的特點。2018年末、2019年末和2020年末，公司流動比率分別為1.10、1.44和1.75；公司速動比率分別為0.85、1.11和1.46，若未來公司流動比率、速動比率降低，公司將可能存在短期償債能力較低的風險。

就此次IPO相關(guān)事項，6月16日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電中一科技并發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復。

（本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）

記者|陳晴 編輯|張海妮?孫志成 杜恒峰

校對|盧祥勇

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