每經(jīng)記者 吳若凡    每經(jīng)編輯 魏文藝    

據(jù)港交所6月23日披露，三巽控股集團有限公司（以下簡稱“三巽控股”）通過港交所主板上市聆訊，有望成為今年首家上市房企。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，目前在港交所遞交過招股書但仍未成功上市的房企尚有10家，其中海倫堡中國、奧山控股、萬創(chuàng)國際等房企的招股書均已過期。

值得注意的是，今年5月20日，港交所首次修訂上市申請人主板盈利規(guī)定，將盈利規(guī)定調(diào)高60%，并于2022年1月1日開始實施。這也意味著，這些中小房企的上市門檻將再度提高。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

四次沖擊IPO終獲成功

按照港交所規(guī)定，港股IPO申請進程為3-6個月時間，企業(yè)未在6個月內(nèi)完成上市的，需要重新提交申請。

早在2019年10月27日，三巽控股第一次在港交所遞交招股書，6個月后的2020年4月27日后再次遞交招股書；同年10月27日，三巽控股第三次遞交招股書，2021年4月27日，其招股書再度失效。今年4月30日，三巽控股第四次遞交招股書，終獲通過。而三巽控股也有望成為首家上市的皖系房企。

三巽控股總部位于上海，是一家植根于安徽省、布局長三角地區(qū)的房企，專注于住宅物業(yè)開發(fā)及銷售。

招股書顯示，截至2021年2月28日，三巽共有45個處于不同開發(fā)階段的項目，覆蓋安徽、江蘇、山東三個省的12個城市，擁有總土地儲備440萬平方米。其中位于安徽的土儲占比達(dá)83.4%，共計35個項目。

業(yè)績方面，2018年、2019年及2020年，三巽控股收入分別為7.23億元、31.08億元及39.46億元；毛利分別為2.06億元、9.78億元及10.64億元；毛利率分別約為28.6%、31.5%和27%；歸屬股東凈利潤分別為5762萬元、4.42億元及3.67億元。

對于毛利率的波動，三巽控股方面表示，主要原因是不同物業(yè)項目的毛利因物業(yè)的售價、建筑及勞工成本及土地使用權(quán)成本不同所致。

從持股結(jié)構(gòu)來看，三巽集團創(chuàng)始人錢堃持股79.8%，其妻安娟持股7.6%，其父錢冰持股7.6%。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)招股書

中小房企上市難度加大

去年在港交所成功上市的房企包括祥生控股、金輝控股、港龍中國地產(chǎn)、領(lǐng)地控股、上坤地產(chǎn)等，不過這些中小房企上市后的表現(xiàn)卻難言出色。

“主要還是因為太小了。”58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，一方面，房企上市難度在近幾年越來越大，對于財務(wù)等各方面的要求也越來越高。同時，從未來發(fā)展?jié)摿褪袌鲱A(yù)期看，大企業(yè)擁有更大的生存空間，小企業(yè)的生存空間則被相應(yīng)壓縮。

在克而瑞研究中心總經(jīng)理林波看來，在百強房企都上市以后，中小房企在規(guī)模等各方面普遍偏弱，所以上市難度會大一些，多次交表也屬正常。

“中小房企多次遞交招股書失效，主要還是因為企業(yè)本身實力有限，以及地產(chǎn)和物業(yè)股個股估值過高、資本偏好短線熱錢等原因。”張波表示。

如2020年8月初貝殼上市后市值一度高達(dá)829億美元，遠(yuǎn)超頭部房企萬科的市值；截至6月24日收盤，碧桂園服務(wù)的市值高達(dá)2610億港元，遠(yuǎn)超碧桂園市值（1991億港元）；雅生活、綠城服務(wù)等物業(yè)服務(wù)企業(yè)的市值也超過了其地產(chǎn)開發(fā)板塊的市值。

相比之下，不少中小房企上市后受到二級市場冷落，股價表現(xiàn)低迷，交投不活躍。即便順利通過港交所問詢、聆訊的房企，仍可能面臨認(rèn)購不足、股價破發(fā)、估值低等問題。

“政策打壓使得市場預(yù)期減弱，同時房企融資壓力較大，上市之后在盈利預(yù)期和規(guī)?；憩F(xiàn)上，有些房企沒有達(dá)到相應(yīng)的市場預(yù)期。”張波表示，在香港資本市場看來，內(nèi)地房企追求規(guī)?；脑V求過于明顯，而由此帶來風(fēng)險的提升，這也是一些中小房企上市后出現(xiàn)破發(fā)或股價波動明顯的重要原因。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，去年以來成功上市的房企中，只有祥生地產(chǎn)邁入了千億規(guī)模，金輝離千億規(guī)模還差“臨門一腳”。去年11月成功市的上坤地產(chǎn)，在上市首日便跌破發(fā)行價，盤中一度較發(fā)行價下跌3.0%。

距離港交所“盈利”新規(guī)實施僅剩半年多時間，對于仍在港交所排隊上市的房企而言，時間已經(jīng)不多了。

（鎂刻地產(chǎn)原創(chuàng)，喜歡請關(guān)注微信號meikedichan）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)