每經(jīng)記者 吳若凡    每經(jīng)編輯 魏文藝    

據(jù)港交所6月23日披露，三巽控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三巽控股”）通過(guò)港交所主板上市聆訊，有望成為今年首家上市房企。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前在港交所遞交過(guò)招股書(shū)但仍未成功上市的房企尚有10家，其中海倫堡中國(guó)、奧山控股、萬(wàn)創(chuàng)國(guó)際等房企的招股書(shū)均已過(guò)期。

值得注意的是，今年5月20日，港交所首次修訂上市申請(qǐng)人主板盈利規(guī)定，將盈利規(guī)定調(diào)高60%，并于2022年1月1日開(kāi)始實(shí)施。這也意味著，這些中小房企的上市門(mén)檻將再度提高。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

四次沖擊IPO終獲成功

按照港交所規(guī)定，港股IPO申請(qǐng)進(jìn)程為3-6個(gè)月時(shí)間，企業(yè)未在6個(gè)月內(nèi)完成上市的，需要重新提交申請(qǐng)。

早在2019年10月27日，三巽控股第一次在港交所遞交招股書(shū)，6個(gè)月后的2020年4月27日后再次遞交招股書(shū)；同年10月27日，三巽控股第三次遞交招股書(shū)，2021年4月27日，其招股書(shū)再度失效。今年4月30日，三巽控股第四次遞交招股書(shū)，終獲通過(guò)。而三巽控股也有望成為首家上市的皖系房企。

三巽控股總部位于上海，是一家植根于安徽省、布局長(zhǎng)三角地區(qū)的房企，專注于住宅物業(yè)開(kāi)發(fā)及銷售。

招股書(shū)顯示，截至2021年2月28日，三巽共有45個(gè)處于不同開(kāi)發(fā)階段的項(xiàng)目，覆蓋安徽、江蘇、山東三個(gè)省的12個(gè)城市，擁有總土地儲(chǔ)備440萬(wàn)平方米。其中位于安徽的土儲(chǔ)占比達(dá)83.4%，共計(jì)35個(gè)項(xiàng)目。

業(yè)績(jī)方面，2018年、2019年及2020年，三巽控股收入分別為7.23億元、31.08億元及39.46億元；毛利分別為2.06億元、9.78億元及10.64億元；毛利率分別約為28.6%、31.5%和27%；歸屬股東凈利潤(rùn)分別為5762萬(wàn)元、4.42億元及3.67億元。

對(duì)于毛利率的波動(dòng)，三巽控股方面表示，主要原因是不同物業(yè)項(xiàng)目的毛利因物業(yè)的售價(jià)、建筑及勞工成本及土地使用權(quán)成本不同所致。

從持股結(jié)構(gòu)來(lái)看，三巽集團(tuán)創(chuàng)始人錢(qián)堃持股79.8%，其妻安娟持股7.6%，其父錢(qián)冰持股7.6%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)招股書(shū)

中小房企上市難度加大

去年在港交所成功上市的房企包括祥生控股、金輝控股、港龍中國(guó)地產(chǎn)、領(lǐng)地控股、上坤地產(chǎn)等，不過(guò)這些中小房企上市后的表現(xiàn)卻難言出色。

“主要還是因?yàn)樘×恕?rdquo;58安居客房產(chǎn)研究院分院院長(zhǎng)張波告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一方面，房企上市難度在近幾年越來(lái)越大，對(duì)于財(cái)務(wù)等各方面的要求也越來(lái)越高。同時(shí)，從未來(lái)發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)預(yù)期看，大企業(yè)擁有更大的生存空間，小企業(yè)的生存空間則被相應(yīng)壓縮。

在克而瑞研究中心總經(jīng)理林波看來(lái)，在百?gòu)?qiáng)房企都上市以后，中小房企在規(guī)模等各方面普遍偏弱，所以上市難度會(huì)大一些，多次交表也屬正常。

“中小房企多次遞交招股書(shū)失效，主要還是因?yàn)槠髽I(yè)本身實(shí)力有限，以及地產(chǎn)和物業(yè)股個(gè)股估值過(guò)高、資本偏好短線熱錢(qián)等原因。”張波表示。

如2020年8月初貝殼上市后市值一度高達(dá)829億美元，遠(yuǎn)超頭部房企萬(wàn)科的市值；截至6月24日收盤(pán)，碧桂園服務(wù)的市值高達(dá)2610億港元，遠(yuǎn)超碧桂園市值（1991億港元）；雅生活、綠城服務(wù)等物業(yè)服務(wù)企業(yè)的市值也超過(guò)了其地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊的市值。

相比之下，不少中小房企上市后受到二級(jí)市場(chǎng)冷落，股價(jià)表現(xiàn)低迷，交投不活躍。即便順利通過(guò)港交所問(wèn)詢、聆訊的房企，仍可能面臨認(rèn)購(gòu)不足、股價(jià)破發(fā)、估值低等問(wèn)題。

“政策打壓使得市場(chǎng)預(yù)期減弱，同時(shí)房企融資壓力較大，上市之后在盈利預(yù)期和規(guī)?；憩F(xiàn)上，有些房企沒(méi)有達(dá)到相應(yīng)的市場(chǎng)預(yù)期。”張波表示，在香港資本市場(chǎng)看來(lái)，內(nèi)地房企追求規(guī)?；脑V求過(guò)于明顯，而由此帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的提升，這也是一些中小房企上市后出現(xiàn)破發(fā)或股價(jià)波動(dòng)明顯的重要原因。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年以來(lái)成功上市的房企中，只有祥生地產(chǎn)邁入了千億規(guī)模，金輝離千億規(guī)模還差“臨門(mén)一腳”。去年11月成功市的上坤地產(chǎn)，在上市首日便跌破發(fā)行價(jià)，盤(pán)中一度較發(fā)行價(jià)下跌3.0%。

距離港交所“盈利”新規(guī)實(shí)施僅剩半年多時(shí)間，對(duì)于仍在港交所排隊(duì)上市的房企而言，時(shí)間已經(jīng)不多了。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)