每經(jīng)記者 黃辛旭    每經(jīng)編輯 孫磊

近日，奇瑞新能源傳出人事?lián)Q防消息：奇瑞汽車董事長(zhǎng)尹同躍將接替李立忠出任奇瑞新能源汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱奇瑞新能源）董事長(zhǎng)，李立忠返回奇瑞控股集團(tuán)任職；鮑思語(yǔ)除了仍舊擔(dān)任捷途總經(jīng)理，還將接替高立新出任奇瑞新能源總經(jīng)理，高立新調(diào)往奇瑞旗下動(dòng)力電池企業(yè)安徽安瓦新能源科技有限公司擔(dān)任總經(jīng)理。

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向奇瑞新能源方面求證，對(duì)方表示：“確有此事，目前只是內(nèi)部公布了人事變動(dòng)，還未對(duì)外宣布。”

與人事變動(dòng)信息相伴，奇瑞新能源或?qū)ⅹ?dú)立上市的消息再次傳來(lái)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，奇瑞籌備上市計(jì)劃與新能源緊密相關(guān)，此次人事?lián)Q防旨在加快奇瑞新能源上市進(jìn)程。對(duì)此，奇瑞及奇瑞新能源方面都表示不予回復(fù)。

“奇瑞新能源肯定是想上市的。此前，奇瑞新能源就有過(guò)多次嘗試，雖然其在2016年‘借殼’上市失敗，但至今沒(méi)有放棄上市。” 博納咨詢汽車研究總監(jiān)聞文告訴記者。

或?qū)⒚闇?zhǔn)科創(chuàng)板

“奇瑞是目前中國(guó)唯一沒(méi)有上市的汽車集團(tuán)公司，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中融資成本較高。因此，上市是奇瑞一直以來(lái)的目標(biāo)之一。”奇瑞內(nèi)部人士此前曾多次向記者表達(dá)過(guò)奇瑞謀求上市的意愿強(qiáng)烈。

為了能順利進(jìn)入資本市場(chǎng)，奇瑞開(kāi)始沿著“分拆上市”的思路，陸續(xù)將旗下盈利較強(qiáng)的板塊推向資本市場(chǎng)，而奇瑞新能源上市只是奇瑞上市計(jì)劃的一部分。值得注意的是，將旗下新能源汽車公司獨(dú)立上市并非是奇瑞新能源首創(chuàng)。擁有雙資質(zhì)的北汽新能源在2018年9月27日成功登陸A股，這為奇瑞新能源指出了一條借鑒之路。

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“上市之后，奇瑞新能源可以獲得資本補(bǔ)充，拓寬融資渠道。”聞文對(duì)記者說(shuō)，“考慮到奇瑞財(cái)務(wù)層面表現(xiàn)不佳，奇瑞新能源在A股上市的可能性也比較低。奇瑞新能源只有港股、美股和科創(chuàng)板這三個(gè)選擇。”

但業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，奇瑞新能源具有國(guó)資背景，在海外上市的可能性并不大。啟信寶顯示，奇瑞新能源是一家典型的蕪湖系企業(yè)，背后股東為奇瑞汽車股份有限公司、蕪湖瑞健投資咨詢有限公司和蕪湖市建設(shè)投資有限公司，持股比例分別約為88.28%、7.81%和3.91%。加之此前，奇瑞新能源曾多次傳出計(jì)劃登陸科創(chuàng)板的消息。因此，科創(chuàng)板或?qū)⒊蔀槠嫒鹦履茉吹倪x擇。

實(shí)際上，自科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板的汽車企業(yè)就不在少數(shù)。前有造車新勢(shì)力威馬躍躍欲試，后有只差臨門一腳登陸科創(chuàng)板卻又宣布終止的吉利汽車。至今，不少車企都在爭(zhēng)奪“科創(chuàng)板汽車第一股”的稱號(hào)。

“一個(gè)資本市場(chǎng)是不會(huì)容納那么多新能源汽車企業(yè)的，因此車企都想先搶占一個(gè)跑道，登陸成功就可以增強(qiáng)資金實(shí)力。但是與之前相比，科創(chuàng)板對(duì)于上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置得更嚴(yán)格了，很多企業(yè)都主動(dòng)撤回了申請(qǐng)材料，奇瑞新能源想要在科創(chuàng)板上市并不容易。且單就時(shí)間上來(lái)看，奇瑞新能源需要先去排隊(duì)，它前面還有威馬等企業(yè)，這不是短期內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)的。”全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴說(shuō)。

IPO勝算幾何？

與A股上市需要連續(xù)三年凈利潤(rùn)超過(guò)3000萬(wàn)元相比，科創(chuàng)板對(duì)于企業(yè)盈利能力要求相對(duì)較低。根據(jù)科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)，一般企業(yè)需根據(jù)預(yù)計(jì)市值來(lái)設(shè)定配套的財(cái)務(wù)指標(biāo)。比如，預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近1年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。

據(jù)了解，奇瑞并未單獨(dú)公布奇瑞新能源的經(jīng)營(yíng)狀況，但從終端市場(chǎng)來(lái)看，今年前5個(gè)月，奇瑞新能源累計(jì)銷量約為3.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)270.6%，交出了亮眼成績(jī)單。不過(guò)，2018年至2020年，在新能源市場(chǎng)整體上揚(yáng)的大背景下，奇瑞新能源銷量分別約為6.2萬(wàn)輛、4.7萬(wàn)輛、4.3萬(wàn)輛，連續(xù)三年呈下滑態(tài)勢(shì)。

“奇瑞新能源的車型多為微型電動(dòng)車，車型盈利能力本就不高。根據(jù)我們的市場(chǎng)研究報(bào)告，去年上市的奇瑞新能源大螞蟻車型銷量表現(xiàn)不佳，這讓人對(duì)奇瑞新能源的盈利能力信心不足。”聞文說(shuō)。

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盈利能力之外，科創(chuàng)板更看重企業(yè)的科技創(chuàng)新屬性，其上市標(biāo)準(zhǔn)中關(guān)于研發(fā)投入的要求能夠有效甄別“硬科技”與“偽科技”，保證科創(chuàng)板的精度與純度。

“作為新能源汽車企業(yè)，想要登陸科創(chuàng)板就需要考慮新能源三電（電池、電驅(qū)、電控）等核心技術(shù)是不是自研的，如果這些核心技術(shù)是外采的，那登陸科創(chuàng)板仍有難度。”聞文表示。

根據(jù)公開(kāi)資料，奇瑞新能源已逐步建成擁有整車集成、核心技術(shù)、核心零部件開(kāi)發(fā)能力的新能源技術(shù)研發(fā)體系，掌握了新能源三電核心開(kāi)發(fā)能力，并正向研發(fā)了輕量化LFS純電平臺(tái)等。截至2020年，奇瑞新能源已授權(quán)專利高達(dá)2889項(xiàng)。

但仍有觀點(diǎn)認(rèn)為，與造車新勢(shì)力相比，傳統(tǒng)車企在智能化領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)并不突出，其新能源項(xiàng)目在資本市場(chǎng)的估值范圍會(huì)相對(duì)較低。“與威馬等造車新勢(shì)力相比，傳統(tǒng)車企登陸科創(chuàng)板的阻力確實(shí)會(huì)更大一些。”曹鶴也表達(dá)了同樣的看法。

上市癡心不改

事實(shí)上，自2006年開(kāi)始，奇瑞一直都在謀求上市。但由于內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜等原因，其上市路程一波三折，遲遲未能圓夢(mèng)。

直到2019年12月，奇瑞增資擴(kuò)股項(xiàng)目落地，投資方青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱青島五道口）合計(jì)出資144.5億元，奇瑞又一次將加快上市工作提上重要日程。

“奇瑞希望通過(guò)此次引入新資本，借助青島五道口在資本、人才、機(jī)制變革等方面的能力，實(shí)現(xiàn)深層次變革。”尹同躍認(rèn)為，過(guò)去奇瑞一直埋頭于技術(shù)創(chuàng)新，資本市場(chǎng)運(yùn)作方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不多。混改之后，青島五道口派來(lái)的新董事中不少是銀行、證券行業(yè)的專家，對(duì)于推動(dòng)奇瑞下一步的上市工作很有幫助。

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實(shí)際上，奇瑞控股集團(tuán)孵化企業(yè)中已有多家上市公司。奇瑞控股集團(tuán)方面表示，未來(lái)五年，奇瑞控股集團(tuán)至少還有10家企業(yè)可以上市。因而，奇瑞新能源上市并非心血來(lái)潮。早在2015年，尹同躍就曾透露，奇瑞新能源正在謀求上市。

復(fù)盤(pán)過(guò)去，奇瑞新能源距離上市最近的一步是在2016年，其曾試圖通過(guò)一家名為海螺型材（000619.SZ）的建材公司“借殼”上市。“但當(dāng)時(shí)，奇瑞新能源沒(méi)有取得新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，所以沒(méi)能成功。”聞文說(shuō)。

盡管2018年9月，奇瑞新能源獲工信部核準(zhǔn)成為第八家取得新能源汽車雙資質(zhì)的車企，但“借殼”海螺型材上市已成為不可追尋的“前塵往事”。

直到2019年，奇瑞高層曾對(duì)外表示，奇瑞新能源將在當(dāng)年年底登陸科創(chuàng)板，可是仍未成功。此次，奇瑞新能源人事變動(dòng)，尹同躍親自掛帥，奇瑞新能源或?qū)⒃俅蜗騃PO發(fā)起沖刺。但在聞文看來(lái)，即便上市成功，奇瑞新能源也不能高枕無(wú)憂。“屆時(shí)其股價(jià)究竟是曇花一現(xiàn)，還是能真正成為優(yōu)質(zhì)選手，還有太多的不確定性。”聞文說(shuō)。