每經(jīng)記者 金喆    實習(xí)生 黃穎琳    每經(jīng)編輯 文多    

今年4月憑借“養(yǎng)老概念”屢屢漲停的宜華健康（000150，SZ）突然向外界宣布轉(zhuǎn)讓旗下養(yǎng)老板塊度假酒店的消息。

7月7日晚間，宜華健康發(fā)布公告稱，全資子公司親和源集團有限公司（以下簡稱“親和源”）擬將其持有的杭州親和源度假酒店有限公司（以下簡稱“杭州親和源酒店”）100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給杭州親和源養(yǎng)老服務(wù)有限公司（以下簡稱“杭州親和源”），轉(zhuǎn)讓價格為0元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2020年親和源扣非后凈利潤為虧損1.94億元，與4000萬元的業(yè)績承諾目標相差甚遠。宜華健康此時轉(zhuǎn)讓養(yǎng)老酒店，是否為退出養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的信號？對此，宜華健康董秘辦人士對記者表示，養(yǎng)老行業(yè)前期投入高，項目逐漸分攤費用，且受疫情影響收入不達預(yù)期，但公司仍然看好未來養(yǎng)老行業(yè)的發(fā)展。

擬0元轉(zhuǎn)讓杭州親和源酒店100%股權(quán)

公告顯示，本次交易的定價依據(jù)是以杭州親和源酒店2021年5月30日出具的未經(jīng)審計的財務(wù)報表為基礎(chǔ)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，杭州親和源酒店目前處于虧損狀態(tài)，2021年1月~5月營業(yè)收入4.94萬元，凈利潤-34.7萬元。截至2021年5月30日，杭州親和源酒店凈資產(chǎn)為-9.93萬元，且親和源未對杭州親和源酒店實際出資。

宜華健康表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要是為了明晰資產(chǎn)的權(quán)屬，減少杭州親和源酒店應(yīng)付租金、人力費用等運營成本，同時兼顧降低上市公司宜華健康的運營成本，因此經(jīng)雙方友好協(xié)商所確定的交易對價為0元。

公告還提到，本次交易定價公允，不存在損害公司及股東利益的情形，亦不會對公司經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利水平產(chǎn)生重大影響。

據(jù)了解，杭州親和源酒店主要負責(zé)親和源杭州養(yǎng)老項目的酒店業(yè)務(wù)運營和管理。從持股路徑看，親和源為宜華健康全資子公司，而親和源既持有杭州親和源酒店100%股權(quán)，同時也是杭州親和源的股東之一，持股比例達34.5994%。

上述董秘辦人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時也表示，因為杭州親和源是親和源的參股公司，這次股權(quán)的轉(zhuǎn)讓其實就是把對應(yīng)的項目組建歸總的行為，不會對公司的養(yǎng)老業(yè)務(wù)有太大影響。

回顧以往，宜華健康的養(yǎng)老業(yè)務(wù)一路走來，進展并不順利。

2014年起，宜華健康逐漸剝離原房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，進軍醫(yī)療健康行業(yè)，逐漸收購了親和源100%股權(quán)，順勢入局養(yǎng)老市場。宜華健康在當時的《關(guān)于簽署購買資產(chǎn)框架協(xié)議的公告》中指出，銀發(fā)市場潛力巨大，行業(yè)優(yōu)先布局者將打開萬億市場空間。此外還表明，公司收購親和源的戰(zhàn)略意義不在短期的盈利水平，而是為后續(xù)打造養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈奠定基礎(chǔ)。

在2016年宜華健康收購親和源時，宜華健康和親和源創(chuàng)始人奚志勇簽訂對賭協(xié)議：2016年~2018年虧損分別不超過3000萬元、2000萬元、1000萬元，2019年~2023年扣非后凈利潤分別不低于2000萬元、4000萬元、6000萬元、8000萬元、10000萬元。

圖片來源：公告截圖

目前，宜華健康的養(yǎng)老業(yè)務(wù)主要依托于子公司運營。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，親和源在被收購后，僅前三年完成業(yè)績承諾，2019年突然由盈利轉(zhuǎn)為虧損9803萬元。另外從整體看，2020年時，宜華健康養(yǎng)老板塊整體僅實現(xiàn)營業(yè)收入7681萬元，占總收入的4.92%。

親和源連續(xù)兩年對賭失敗，但今年的業(yè)績補償卻被免掉。前述董秘辦人士解釋道，在簽署收購協(xié)議的時候，業(yè)績承諾人對應(yīng)金額的股權(quán)作價是8169萬元，由于他在2019年的補償責(zé)任已達上限，所以無論后續(xù)有無完成業(yè)績，都無需再向上市公司賠償。

轉(zhuǎn)型陣痛業(yè)績低迷 公司表示仍看好養(yǎng)老行業(yè)

不只是養(yǎng)老業(yè)務(wù)，宜華健康“棄房從醫(yī)”的轉(zhuǎn)型之路困難重重。年報顯示，2020宜華健康實現(xiàn)營業(yè)收入15.62億元，同比下滑12.87%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.25億元，同比下滑60.26%，控股的7家子公司全部處于虧損狀態(tài)。

對于親和源虧損的原因，宜華健康在回復(fù)深交所年報問詢函時提到，首先，受2020年新冠疫情及宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，親和源會員卡銷售收入不及預(yù)期，報告期會員卡銷售收入較上年同期減少8971.17萬元。

第二，新開業(yè)養(yǎng)老項目醫(yī)療配套受政策調(diào)整影響，如杭州項目、青島項目，均未能如期開辦內(nèi)設(shè)醫(yī)療機構(gòu)，一方面未能如期產(chǎn)生新的業(yè)績增長點，另一方面對項目前期銷售的關(guān)注度及吸引力產(chǎn)生較大影響，項目預(yù)計銷售周期被拉長，該部分2020年影響金額為4475.34萬元。

盡管如此，宜華健康還是表示，始終看好未來養(yǎng)老行業(yè)的發(fā)展。

圖片來源：年報截圖

“養(yǎng)老行業(yè)前期投入比較大，現(xiàn)在有些項目也在逐漸分攤費用；另外去年受新冠疫情影響，親和源收入沒有達到預(yù)期，所以導(dǎo)致連年虧損。”前述宜華健康董秘辦人士強調(diào)，如果要產(chǎn)生持續(xù)性的收益，可能需要在養(yǎng)老社區(qū)整套系統(tǒng)完善后，通過會員卡銷售的方式才能有大規(guī)模的利潤增長。

該人士坦言，目前公司壓力可能比較大，但具體的戰(zhàn)略布局要依據(jù)當前的相關(guān)政策和市場環(huán)境。至于是否對親和源加大投資規(guī)模，需要結(jié)合公司未來一兩年的實際情況，方能做出相應(yīng)調(diào)整。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，宜華健康2021上半年共計17次漲停收盤，受老齡化風(fēng)口和三胎政策影響，6月1日股價最高觸及6.16元/股，較年初最大漲幅達到108.11%。截至7月8日收盤，宜華健康下跌3.50%，報收4.14元/股。

封面圖片來源：視覺中國