每經(jīng)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 吳永久    

隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的見頂和模式創(chuàng)新的干涸，創(chuàng)投圈的目光正從To C端加速轉(zhuǎn)向To B領(lǐng)域，早期投資的熱門賽道也悄悄發(fā)生著轉(zhuǎn)換。事實(shí)上，一級(jí)市場(chǎng)早已形成了一大共識(shí)，即以模式創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)已漸行漸遠(yuǎn)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮正席卷而來。

那么，是何紅利拉動(dòng)著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的崛起，哪些賽道又更受當(dāng)下早期投資機(jī)構(gòu)偏愛，新浪潮的周期將持續(xù)多久，圍繞上述問題，日前盛景嘉成母基金主管合伙人王曉輝接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的專訪。

盛景嘉成（以下簡(jiǎn)稱盛景）是本土為數(shù)不多的市場(chǎng)化母基金，成立于2014年，投資領(lǐng)域涉及中國(guó)、美國(guó)、以色列三地，截至目前其投資覆蓋的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目已超2500個(gè)，其中包括寧德時(shí)代、藥明康德、嗶哩嗶哩、美團(tuán)、依圖科技、匯通達(dá)等。近年來，盛景亦在不斷加強(qiáng)自身直投業(yè)務(wù)的布局，作為該板塊負(fù)責(zé)人的王曉輝有著20余年海內(nèi)外投資經(jīng)驗(yàn)，曾主導(dǎo)了晨鳴紙業(yè)、匯通達(dá)、挖金客、豆包網(wǎng)等投融資案例。

盛景嘉成母基金主管合伙人王曉輝（受訪者供圖）

她認(rèn)為，從全球大背景來看，過去20年是互聯(lián)網(wǎng)改變了人們的日常生活，而未來10年將是互聯(lián)網(wǎng)之下新興技術(shù)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶去翻天覆地變革的十年，這也為資本和創(chuàng)業(yè)者打開了新的“淘金”領(lǐng)域。

投資，是時(shí)代紅利的成全

王曉輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，投資的底層邏輯無非是要緊跟時(shí)代的紅利?？v觀中國(guó)創(chuàng)投二十余年成長(zhǎng)歷程，無不是敏銳的投資者們?cè)诮?jīng)濟(jì)騰飛的一波波浪潮中押對(duì)了投資的焦點(diǎn)，在助力企業(yè)的同時(shí)成全了自己。

在她看來，過去30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷三大不同的發(fā)展階段：首先是始于上個(gè)世紀(jì)90年代的老基建時(shí)期，彼時(shí)是中國(guó)道路、鐵路建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速的十年，“通過老基建和人口紅利，我們收獲了中國(guó)速度”；其次就是“世界工廠”時(shí)期，2001年加入WTO打通了中國(guó)制造通往全球的大門，也在此后的十余年里磨練出了全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈最完善的國(guó)家，收獲了中國(guó)廣度；接下來則是新基建的黃金期——隨著中國(guó)長(zhǎng)時(shí)間累積的高等教育紅利的爆發(fā)，高素質(zhì)理工人才、先進(jìn)技術(shù)是驅(qū)動(dòng)下一階段發(fā)展的要素，而未來10年數(shù)字經(jīng)濟(jì)也是新基建的重要命題之一。

其中，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)則是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心組成，“過去我們說數(shù)字技術(shù)改變?nèi)藗兊囊率匙⌒?，每一次技術(shù)升級(jí)都會(huì)為人們的生活帶來變革，所以過去十幾年里誕生了電商、外賣、打車APP這些和大家生活息息相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，當(dāng)數(shù)字技術(shù)對(duì)C端幾乎實(shí)現(xiàn)全覆蓋后，接下來就是對(duì)工業(yè)、產(chǎn)業(yè)的賦能，用信息技術(shù)去武裝相對(duì)傳統(tǒng)的領(lǐng)域，這就是我們強(qiáng)調(diào)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，王曉輝說道。

值得注意的是，過去三十年里雖然本土制造業(yè)取得了飛速進(jìn)步，但產(chǎn)業(yè)信息化程度并不高。以消費(fèi)品制造業(yè)、電子產(chǎn)品、紡織業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)為例，其都是以高速但分散的方式發(fā)展，部分產(chǎn)業(yè)的作業(yè)、經(jīng)營(yíng)模式甚至較為粗獷。如此大背景下，傳統(tǒng)行業(yè)也亟待數(shù)字化賦能。同時(shí)，近年來大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等技術(shù)的長(zhǎng)足發(fā)展，也進(jìn)一步降低了數(shù)字化的門檻。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，無“C位”賽道可言

談及盛景更看好哪些細(xì)分賽道。

王曉輝向記者表示，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)沒有“C位”細(xì)分賽道之說，每一個(gè)數(shù)字化程度不高的行業(yè)都蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)，如果一定要區(qū)分出投資價(jià)值的差異與側(cè)重，那即是從需求的緩急、爆發(fā)的時(shí)間維度而言，例如SaaS是大概率會(huì)率先引爆To B領(lǐng)域的賽道之一，“就像我之前說的，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)C端的賦能已經(jīng)非常充分，我們手機(jī)上的APP、小程序用起來得心應(yīng)手，但很多企業(yè)、行業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)、后臺(tái)或者一些政務(wù)小程序使用體驗(yàn)卻并不友好，這也就是為什么這兩年大家都在積極投SaaS的原因，因?yàn)槭钦蟮膭傂?，我們要做的就是辨識(shí)出那些能真正給不同產(chǎn)業(yè)、行業(yè)賦能的創(chuàng)業(yè)者。”

此外，她以盛景早期的投資企業(yè)國(guó)聯(lián)股份舉例，該公司最早從鈦白粉產(chǎn)業(yè)切入，通過綜合的信息技術(shù)手段賦能上下游，而后慢慢發(fā)展成向多個(gè)產(chǎn)業(yè)提供工業(yè)品和原材料信息服務(wù)的平臺(tái)；2019年，該公司已于上交所主板上市。

“另外，匯通達(dá)也是數(shù)字賦能的典型，這是一家向下沉市場(chǎng)尤其農(nóng)村地區(qū)的零售行業(yè)企業(yè)提供數(shù)字化交易和服務(wù)的平臺(tái)，最早就是幫農(nóng)村地區(qū)的小賣部、夫妻店做電商，現(xiàn)在覆蓋了下沉市場(chǎng)的很多產(chǎn)業(yè)、可以結(jié)合線上線下門店需求提供整套的供應(yīng)鏈解決方案和SaaS+的服務(wù)。”

據(jù)悉，匯通達(dá)為王曉輝在2017年主導(dǎo)投資的項(xiàng)目，4個(gè)月后該公司獲得了來自阿里巴巴的45億元人民幣投資；今年6月，匯通達(dá)已向港交所遞交了招股說明書。

除了對(duì)投資紅利、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)契機(jī)的思考，適逢科創(chuàng)板兩周年之際，王曉輝也談及了其對(duì)注冊(cè)制下上市公司價(jià)值加速分化的看法。

在她看來，科創(chuàng)板價(jià)值分化是再正常不過的現(xiàn)象，未來這樣的分化還將愈發(fā)嚴(yán)重并成為常態(tài)。首先，在注冊(cè)制的雙刃劍下，二八效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步加重，IPO不再是業(yè)績(jī)平庸企業(yè)的“遮羞布”而是“照妖鏡”，而業(yè)績(jī)突出的企業(yè)則大概率會(huì)吸走大部分的資金與目光；其次，科創(chuàng)屬性的企業(yè)本身就有較高的專業(yè)性與投資風(fēng)險(xiǎn)，“這也是國(guó)家對(duì)科創(chuàng)板設(shè)立更高投資門檻的原因，所以投資人也要更加謹(jǐn)慎，用火眼金睛去考量企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)能力，如果能很好的辨別，那即便一二級(jí)市場(chǎng)倒掛成為常態(tài)，那對(duì)你的影響也不會(huì)大。”

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封面圖片來源：受訪者供圖