每經(jīng)AI快訊，截至2021年6月30日，光大陽(yáng)光對(duì)沖策略6個(gè)月持有混合A類(lèi)份額凈值為1.0842元，二季度末份額凈值增長(zhǎng)率為-0.13%；光大陽(yáng)光對(duì)沖策略6個(gè)月持有混合B類(lèi)份額凈值為1.0677元，二季度末份額凈值增長(zhǎng)率為0%。光大陽(yáng)光對(duì)沖策略6個(gè)月持有混合C類(lèi)份額凈值為1.0672元，二季度末份額凈值增長(zhǎng)率為-0.1%。 截至二季度末，光大陽(yáng)光對(duì)沖6個(gè)月持有混合的股票倉(cāng)位為55.01%，前十大重倉(cāng)股為貴州茅臺(tái)、京東方Ａ、東方財(cái)富、山西汾酒、中遠(yuǎn)海控、平安銀行、韋爾股份、三一重工、藥明康德、萬(wàn)華化學(xué)。 報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析如下：“二季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)但結(jié)構(gòu)分化顯著。生產(chǎn)數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定，出口受益于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇而保持高增，但消費(fèi)和制造業(yè)投資修復(fù)節(jié)奏十分緩慢，成為內(nèi)需的薄弱環(huán)節(jié)。在不均衡修復(fù)背景下，國(guó)內(nèi)政策緊縮力度較年初市場(chǎng)預(yù)期的溫和一些，以“緊信用、寬貨幣”為主要搭配。二季度通脹問(wèn)題受到市場(chǎng)較大關(guān)注，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、供需失衡的背景下，大宗商品價(jià)格大幅攀升，疊加基數(shù)原因，PPI同比逐月抬升至高位；同時(shí)非食品價(jià)格上漲導(dǎo)致CPI同比也有所上行，但受豬肉價(jià)格下跌的影響，CPI同比依然維持在較低位置。五月中起大宗商品價(jià)格在政策等引導(dǎo)下有所回落。  國(guó)外經(jīng)濟(jì)方面，二季度全球發(fā)達(dá)國(guó)家疫情總體好轉(zhuǎn)，印度疫情爆發(fā)帶動(dòng)?xùn)|南亞和英國(guó)疫情反復(fù)，美國(guó)消費(fèi)繼續(xù)復(fù)蘇，通脹走高，就業(yè)伴隨疫苗接種總體恢復(fù)，失業(yè)率、制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有所好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率水平和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，后續(xù)須密切關(guān)注美國(guó)就業(yè)恢復(fù)后美聯(lián)儲(chǔ)可能明確aper信號(hào)。  國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)方面，二季度在經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇、流動(dòng)性邊際收斂的背景下，市場(chǎng)總體震蕩，但風(fēng)格切換活躍，結(jié)構(gòu)性行情較為顯著，在商品價(jià)格回落、流動(dòng)性預(yù)期好轉(zhuǎn)、人民幣升值等因素影響下，成長(zhǎng)風(fēng)格自五月起開(kāi)始表現(xiàn)出明顯的超額收益。預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)將持續(xù)聚焦高景氣賽道中盈利持續(xù)高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司。  本策略的投資邏輯是通過(guò)量化模型選擇盈利優(yōu)質(zhì)的上市公司，同時(shí)結(jié)合估值因子、成長(zhǎng)因子等選股模型甄選出勝率較高的個(gè)股組合，對(duì)沖股指期貨以獲得絕對(duì)收益。再根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)模型控制個(gè)股、行業(yè)和風(fēng)格的整體風(fēng)險(xiǎn)暴露。  本報(bào)告期內(nèi)操作以穩(wěn)健為主。春季后藍(lán)籌股快速下跌時(shí)，主動(dòng)降低了多頭敞口和選股模型的風(fēng)險(xiǎn)敞口。因子配置上以穩(wěn)健的估值因子為主體，四月以后隨著市場(chǎng)年報(bào)的披露進(jìn)程，選股逐步切換到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的成長(zhǎng)因子和個(gè)股業(yè)績(jī)超預(yù)期因子。待選股模型在五月?lián)Q手充分后，六月策略運(yùn)行平穩(wěn)并獲得了顯著的超額收益。  二季度凈值波動(dòng)的主要因素是股指期貨基差的大幅收斂。二季度滬深300指數(shù)上漲約3.5%，而滬深300股指期貨上漲超6.5%。以半倉(cāng)對(duì)沖近似計(jì)算，二季度股指期貨基差收斂造成的損失在1%以上。我們認(rèn)為高品質(zhì)的選股組合可以在長(zhǎng)期內(nèi)獲得領(lǐng)先于市場(chǎng)的超額收益，而市場(chǎng)風(fēng)格、股指期貨基差的虧損只是短期波動(dòng)。二季度股指期貨基差快速收斂的情況較為特殊。當(dāng)前基差處于絕對(duì)升水位置，因此對(duì)三季度對(duì)沖產(chǎn)品的運(yùn)行而言非常有利。  展望三季度，考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹、海外三方面因素，預(yù)計(jì)三季度貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健。隨著降準(zhǔn)的出臺(tái)，政策可能進(jìn)一步放松，因此流動(dòng)性相對(duì)寬裕，小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)持續(xù)占優(yōu)。市場(chǎng)將維持當(dāng)前的動(dòng)量風(fēng)格，故此三季度是難得的確定性窗口期。后世關(guān)注八月中報(bào)披露，布局以基本面為核心邏輯的個(gè)股機(jī)會(huì)將逐步顯現(xiàn)。”

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“賺最多的錢(qián)，交最少的稅”，科技巨頭遭“全球最低15%企業(yè)稅”圍剿！如何影響全球經(jīng)濟(jì)格局？避稅天堂何處去？

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。