每經(jīng)記者 金喆    每經(jīng)編輯 梁梟    

7月19日晚間，鹽津鋪子（002847，SZ；昨日收盤價61.40元）發(fā)布公告稱，公司實際控制人、部分董事及部分高管計劃自公告披露日起的未來6個月內(nèi)，增持公司股票合計金額不低于5000萬元。

在此前的業(yè)績預(yù)告中，鹽津鋪子預(yù)計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4500萬~5500萬元，同比下降57.68%~65.38%。上半年凈利“腰斬”的消息傳出后，鹽津鋪子連續(xù)3個交易日“一字”跌停。在7月19日的電話會議上，鹽津鋪子董事長張學(xué)武對投資機(jī)構(gòu)坦言：“以前我們是躺著享受商超的紅利，好比溫水煮青蛙，就會不知道自己的不足在哪里。”他表示，公司去年下半年開始作戰(zhàn)略調(diào)整，在業(yè)績走向上，公司利好在今年下半年，三季度會努力按照公司的股權(quán)激勵目標(biāo)來實現(xiàn)，四季度再去把前面的缺口補(bǔ)回來。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，即使董事長對下半年業(yè)績預(yù)期作出正面回應(yīng)，甚至拋出超5000萬元的增持計劃“救場”，鹽津鋪子也在7月20日多次觸及跌停，延續(xù)了前3個交易日的頹勢，7月21日收盤跌2.23%。

本次增持不設(shè)價格區(qū)間

鹽津鋪子在公告中表示，本次增持不設(shè)價格區(qū)間，將根據(jù)公司股票價格波動情況及資本市場整體趨勢實施增持計劃。

截至公告披露前，增持主體合計持有公司股份約8539.96萬股，持股比例66.01%。其中，實控人兼董事長張學(xué)武持有公司約6180.62萬股，持股比例為47.78%，擬增持金額不低于2500萬元。另一位實控人張學(xué)文擬增持金額則不低于1500萬元。

公告內(nèi)容顯示，參與本次增持的實控人、董事、高管在此前6個月內(nèi)沒有出現(xiàn)減持情形，并進(jìn)一步承諾，在計劃實施期間及增持完成后的6個月內(nèi)不減持本次所增持的公司股份。

記者留意到，去年12月，鹽津鋪子推出股份回購計劃，預(yù)期回購價格不超過150元/股，期限不超6個月，所需資金上限為2.50億元。今年2月披露的《關(guān)于公司股份回購?fù)瓿婶吖煞葑儎拥墓妗凤@示，截至2月3日，鹽津鋪子回購股份計劃已實施完畢，總金額約2.50億元，共回購約223.67萬股，回購股份均價為111.768元/股，將用于股權(quán)激勵。

通常來講，上市公司及高管增持、回購股份，往往被市場解讀為“利好”消息，上述股份增持亦是提振投資者信心的“護(hù)價”舉措。不過，市場并沒有為鹽津鋪子的增持計劃“買單”。7月20日開盤后，鹽津鋪子迅速觸及跌停，收盤報62.80元/股，跌幅達(dá)9.94%。

對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在大賣場人流量越來越少，而且休閑零食產(chǎn)品的消費人群更多是新生代，新生代去大賣場的概率是很低的。此外，鹽津鋪子的電商渠道仍有不足，實體店又是店中店，所以造成整體發(fā)展前景并不是很好。

朱丹蓬認(rèn)為：“在轉(zhuǎn)型過程中，不確定因素有很多，在這種情況下，股價下跌是很正常的。因為鹽津鋪子2020年的業(yè)績增長是基于其烘焙新產(chǎn)品的上市紅利，但是（紅利）很快會消失。”

去年底開始作戰(zhàn)略調(diào)整

張學(xué)武對外透露，鹽津鋪子的轉(zhuǎn)型之路可從去年11～12月算起。當(dāng)時，公司對商超單店的銷售下降、產(chǎn)品系列單店的增速下滑都有所預(yù)料，應(yīng)更多聚焦到核心品類上。核心品類包括四個要素，分別是體量充足、有上升空間、行業(yè)沒有形成壟斷，以及該品類在整個全渠道未來能“殺出去”。

在此基礎(chǔ)上，鹽津鋪子的戰(zhàn)略調(diào)整之一便是，從今年3月開始加強(qiáng)全渠道建設(shè)，包括流通渠道、定量裝、電商和社區(qū)團(tuán)購。經(jīng)過4個月時間，全國渠道建設(shè)已逐步完成，據(jù)悉，商超渠道仍然由老團(tuán)隊負(fù)責(zé)，而全渠道的新團(tuán)隊到位之后，將補(bǔ)充流通裝和定量裝在三四五線城市的布局。張學(xué)武補(bǔ)充道：“公司銷售體系中將近一半是經(jīng)銷商，如果要加強(qiáng)這個板塊，需要有新團(tuán)隊的成功經(jīng)驗來復(fù)制。”

投資機(jī)構(gòu)普遍關(guān)心當(dāng)前各渠道的最新進(jìn)展。張學(xué)武表示，目前流通裝和定量裝兩個渠道已經(jīng)出來了。在流通裝上，8月份的小商品流通裝已經(jīng)達(dá)到了一個中等企業(yè)的規(guī)模，當(dāng)月銷售預(yù)計可以到中等水平。在定量裝上，則分為5元以內(nèi)和5元以上的產(chǎn)品，前者跟一兩元裝相似，后者則與商超定位相像，適應(yīng)渠道是商超便利店，但也可以下沉。

值得注意的是，商超模式并不會成為“棄子”，鹽津鋪子將會從腿部、腰部開始深入，通過供應(yīng)鏈和全國經(jīng)銷商布建。在具體渠道上，仍會根據(jù)實際情況，投放檔次高的中島和形象專柜。

公司對現(xiàn)有供應(yīng)鏈改造

在發(fā)現(xiàn)商超品類過多的問題后，鹽津鋪子試圖“止損”，把目光聚焦到大單品的培育上。張學(xué)武表示，公司去年引進(jìn)來自雀巢的高管團(tuán)隊，對現(xiàn)有供應(yīng)鏈呈現(xiàn)體系進(jìn)行改造，希望把整個供應(yīng)鏈能力集聚到核心品類。

就某一單品的供應(yīng)而言，在全國的尾部、腰部門店積極尋找經(jīng)銷商，通過經(jīng)銷商來驅(qū)動尾部、腰部門店，供應(yīng)鏈整合以后有足夠的、滿負(fù)荷的訂單，成本也趨向下降。與商超頭部門店的效果來比，上述路徑的成績更加亮眼，也意味著上半年的策略測試是成功的。

他還表示，鹽津鋪子自去年11月開始淘汰部分老品，當(dāng)前只是在消化原料包材等，比例約20%~30%。以湘味豆干為例，由于今年黃豆?jié)q價嚴(yán)重，從銷售和整體超市投入的費用來講，這個品類不賺錢，原料漲價大概增加了超過1000萬元成本。從2020年年報也可發(fā)現(xiàn)，豆干類營業(yè)收入1.94億元，同比增長僅0.38%，營收比重為9.91%。

相較之下，深海零食（含魚豆腐等）2020年營業(yè)收入2.97億元，同比增長48.73%，營收占比為15.15%。今年3月以來，公司陸續(xù)推出31℃鮮鱈魚腸、蟹柳等深海零食系列新品。

此前業(yè)績預(yù)告顯示，新品上市初期市場費用和研發(fā)費用投入較大，目前處于孵化推廣期，規(guī)模效應(yīng)尚未體現(xiàn)，前期成本較高。因此，新品業(yè)績不僅在二季度沒有體現(xiàn)出來，甚至拖累了當(dāng)期利潤。

張學(xué)武表示，7月的新品投放、市場反應(yīng)等已經(jīng)逐步走向良好的發(fā)展趨勢，到8月流通渠道也應(yīng)該會有較大的增速。因此，未來商超的銷售占比還會繼續(xù)下降，其他渠道能力建設(shè)會提高。而且在這個階段，如果跟競爭對手比賽，鹽津鋪子計劃在核心單品上至少要有15個點的優(yōu)勢。

盡管全渠道才開始同步上市，在此過程中還需要投入費用，但張學(xué)武對下半年公司業(yè)績走向仍持積極態(tài)度，并表示公司利好在下半年。“三季度會努力按照公司的股權(quán)激勵目標(biāo)來實現(xiàn)，四季度再去把前面的缺口補(bǔ)回來。”

（實習(xí)生黃穎琳對本文亦有貢獻(xiàn)）