每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 湯輝    

古井貢酒（000596，SZ；昨日收盤價231.25元）50億元定增落地。7月20日晚，古井貢酒公告稱，其此次非公開發(fā)行對象確定為13家，其中知名基金易方達獲配25.5億元、JPMorgan獲配1.5億元、Morgan Stanley獲配1.5億元。

按照古井貢酒公告的定增預案，其此次募得的資金50億元將用于釀酒生產(chǎn)智能化技術改造項目。但隨著未來該項目將帶來6.66萬噸原酒的新增產(chǎn)能等，古井貢酒將如何釋放和消化這些產(chǎn)能，也是業(yè)內(nèi)外關注的重點。

“牛散”意向1.5億元認購

2020年11月就披露的古井貢酒定增事項終落地。

7月20日晚，古井貢酒公告稱，本次定增募資總額為50億元，發(fā)行對象確定為13家，其中知名基金易方達獲配25.5億元，JPMorgan獲配1.5億元，Morgan Stanley獲配1.5億元。其他機構則包括了國泰君安、財通基金、太平基金、富國基金等。

古井貢酒披露，本次發(fā)行數(shù)量為2500萬股，發(fā)行價格為200.00元/股。截至6月28日15時，13家發(fā)行對象已將認購資金全額匯入保薦機構指定賬戶。截至6月29日17時，本次發(fā)行募集資金總額50億元。

古井貢酒表示，本次發(fā)行募集資金總額在扣除相關發(fā)行費用后將全部用于本次募集資金投資項目，本次募集資金投資項目的實施可夯實白酒主業(yè)核心，進一步提升公司的優(yōu)質基酒生產(chǎn)效率、提高市場占有率及核心競爭力，有利于公司“雙品牌、雙百億”總體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，奮力邁向“數(shù)字化、國際化、法治化”的新古井。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，古井貢酒此次定增還收到了疑似“牛散”張懷斌的認購意向，其申購金額為1.5億元，但最終張懷斌未獲配古井貢酒此次發(fā)行份額。

而在國內(nèi)資本市場，“牛散”張懷斌活躍資本市場多年，曾參與小康股份、新北洋等多家上市公司的定增募資。

按照古井貢酒公告的定增預案，其此次募得的50億元將用于釀酒生產(chǎn)智能化技術改造項目。該項目總投資為89.24億元，預計建設期為5年，于2024年12月完成土建工程施工。該項目建成后，將形成年產(chǎn)6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存和13萬噸成品灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)。

值得注意的是，古井貢酒拋出這筆定增時剛過100億元營收，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示，以公司當時的體量做這么大的投資，對公司整體成本、利潤及運營都會造成較大負擔。而目前看來，多家知名基金及證券公司的進入，將在一定程度上減輕古井貢酒進行大手筆擴產(chǎn)的壓力。

但隨著89.24億元的項目開始建設，古井貢酒未來的資產(chǎn)折舊和攤銷費用等固定支出也將顯著增加。

產(chǎn)能消化能力將受考驗

2020年，古井貢酒營收及凈利潤雙下滑，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入102.9億元，同比下滑1.2%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.5億元，同比下滑11.58%。在A股白酒上市公司中，其去年營收、歸母凈利潤增幅均排名在中下游位置。

今年一季度，古井貢酒實現(xiàn)營收41.3億元，同比上漲25.86%，凈利潤8.1億元，同比上漲27.9%。這背后，或有去年同期增速不高的原因，但相較于2019年同期而言，其營收和利潤僅增長了12.56%、4%。年報及一季報業(yè)績均低于預期，在古井貢酒業(yè)績公布后，其股價連續(xù)兩日跌停，市值蒸發(fā)超過200億元。

身處白酒大省安徽，作為地方酒企代表的古井貢酒既要提防省內(nèi)競爭，又要防范全國性酒企大佬的窺伺。在2019年營收過百億后，其就提出了至2024年實現(xiàn)“五年營收達200億”的目標。這相當于五年再造一個新古井。

或許是為了從區(qū)域性酒企變身全國化酒企，古井貢酒先后祭出了募資擴產(chǎn)等多張牌。但其2020年數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)古井貢酒來自華中地區(qū)營收為90.15億元，占總營收的87.60%，華北和華南地區(qū)的營收分別為6.93億和5.80億元，合計占比不到15%，其中，華南地區(qū)更是連續(xù)五年停滯不前。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，古井貢酒2020年的銷售費用高達31.21億元，銷售費用率為30.3%，在A股酒類上市公司中，僅次于青青稞酒的40.65%，相較于其余3家徽酒也要高出不少。

在市場尚未打開更大增長空間的背景下，古井貢酒大手筆擴產(chǎn)，未來巨大產(chǎn)能的消化還有待市場的檢驗。