每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 吳永久    

近日，投中數(shù)據(jù)公布上半年VC/PE報告，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)投機構(gòu)募資端稍現(xiàn)改善，2021上半年中國VC/PE市場新成立基金數(shù)量、認繳規(guī)模同比分別增長73%、120%，數(shù)量規(guī)模雙上揚， 募資市場呈回暖趨勢。

值得注意的是，已有約52只引導(dǎo)基金相繼在各地市區(qū)布局，部分縣級地方政府傳出設(shè)立百億甚至以上規(guī)模母基金的消息，亦為子基金和市場化投資基金的募資端帶來新增資金。但同時，創(chuàng)投機構(gòu)的募資能力仍呈現(xiàn)頭部集中的趨勢，統(tǒng)計顯示，市場上53%的資金來自9%的頭部機構(gòu)。接下來，隨著險資的再次“松綁”，萬億險資進入一級市場再續(xù)市場預(yù)期。

上半年約52只引導(dǎo)基金在各地設(shè)立

政府引導(dǎo)基金在今年上半年的新聞頻出，其“筑渠引流”的金融支持作用體現(xiàn)突出，有效放大財政資金效能的同時，也推動了各地產(chǎn)業(yè)的升級，并逐漸向二三線、地級市以下行政區(qū)域下沉，總計基金新設(shè)立數(shù)逾50只。

投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年上半年，大約有近52只引導(dǎo)基金相繼在各地設(shè)立，以蘇州天使母基金為例，今年1月份成立，首期規(guī)模60億元，在隨后的4個月里，共有22只子基金通過投決，總認繳金額17.09億元，子基金總規(guī)模近60億元。

不僅蘇州速度矚目，據(jù)統(tǒng)計，包括山西省朔州市、山東省淄博市等在內(nèi)的近十地地級市政府在上半年均設(shè)立政府引導(dǎo)基金，其中，朔州市華朔金石能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型母基金合伙企業(yè)（有限合伙）規(guī)模達200億元，重點圍繞全市優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)以及新材料、新能源、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)進行投資，為當?shù)亟陙聿豢啥嗟玫呢斦龑?dǎo)投資工具。

引導(dǎo)基金在募資端注重財政資金的放大效率，據(jù)悉，廣州市工信局下設(shè)的兩只引導(dǎo)基金在上半年吸引社會資本約86億元，財政杠桿比例達1：4.5，財政資金放大效應(yīng)顯著。廣州市工信局相關(guān)負責人公開表示，財政資金從補到投，是資金分配方式的一種重大改革和創(chuàng)新嘗試。一方面以有限的財政資金為杠桿，引導(dǎo)社會資金聚集，形成資本供給效應(yīng)；另一方面可以引導(dǎo)資金配置方向，更好地落實區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策。

募資回暖，新基金數(shù)量規(guī)模雙升

政府引導(dǎo)基金、財政專項投資計劃等母基金的擴容，也為市場化投資基金的募資引來活水，受此帶動，上半年募資回暖效應(yīng)明顯，新成立基金數(shù)量規(guī)模同比雙上揚。

如盈科科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金，上半年募集規(guī)模達100億元，晨壹并購基金募集規(guī)模達68億元，部分美元基金中，KKR美元亞洲四期基金募集規(guī)模達150億元，五源資本新一期美元基金募資超過17億美元。

據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021上半年中國VC/PE市場新成立基金累計3521只，同比漲幅73%，其中1月、5月新成立基金共計1641只，占本期總數(shù)近半。另外，市場新成立基金認繳規(guī)模2509億美元，同比驟增超120%。

其中，1941家VC/PE機構(gòu)在上半年設(shè)立新基金，其中有26%的機構(gòu)新成立基金數(shù)量在2只及以上，新成立11只基金的機構(gòu)數(shù)量占比不到1%，大部分機構(gòu)仍發(fā)一只基金，此類機構(gòu)數(shù)量占比74%。值得注意的是，浙江省在新設(shè)立基金的數(shù)量上領(lǐng)跑全國。

具體來看，2021上半年完成新設(shè)立的基金中，以工商注冊地進行分類，上半年浙江、廣東、山東新成立基金位居全國前列，均超過500只新基金的設(shè)立。另外江蘇、江西、福建、上海、天津、湖南、安徽上半年新設(shè)基金相對活躍，數(shù)量在50只以上。

需指出的是，深圳、青島、嘉興新設(shè)立基金均超200只以上，活躍度分別蟬聯(lián)全國前三，地方政府的大力支持加上基金小鎮(zhèn)的加持，成功成為各機構(gòu)設(shè)立基金的火熱首選地。同時，珠海、蘇州、杭州、淄博也相繼發(fā)力，新設(shè)立基金均超過100只以上。

市場上53%的資金來自9%的頭部機構(gòu)

資金蓄力一級市場的同時，機構(gòu)間募資競爭也日趨激烈，尤其經(jīng)歷疫情階段之后，創(chuàng)投市場中老牌機構(gòu)逐漸在行業(yè)洗牌中占據(jù)有利位置，機構(gòu)“頭部化”效應(yīng)加劇。

有業(yè)內(nèi)人士指出，一些存續(xù)的管理人，由于拿不到募資，只能將精力放在投后管理上，裁員、降成本也成為常態(tài)；也有一些創(chuàng)投機構(gòu)因為存量資金耗盡，難以進行投資活動，轉(zhuǎn)型成為投融資服務(wù)機構(gòu)。

從募資端來看，業(yè)內(nèi)持續(xù)出現(xiàn)強者恒強的態(tài)勢，投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2021上半年，占比9%的頭部機構(gòu)為51%的企業(yè)提供了53%的資金支持，由此也可看出市場上一半的項目和熱錢都集中在這9%的頭部機構(gòu)手中。與往年相比，2021上半年頭部機構(gòu)交易數(shù)量增長明顯，首次超過市場交易總量50%，占據(jù)半壁江山。

與此同時，頭部機構(gòu)的賺錢效應(yīng)也在增強，相較以“二八分化”看待市場，有業(yè)內(nèi)人士表示，很快就會成為“一九分化”，創(chuàng)投行業(yè)的“頭部效應(yīng)”越來越明顯，資金和項目都在向頭部機構(gòu)集中，未來這種趨勢還會更加明顯。去年至今，高瓴資本連續(xù)發(fā)生多起投資事件，出手項目超過近200個，不僅如此，也有華蓋資本、源碼資本、啟明創(chuàng)投、高榕資本、鼎暉投資等投資機構(gòu)逆勢拿到了大額募資。

未來，持續(xù)深化保險資金運用改革，加強股權(quán)投資是焦點所在。隨著近期政策對險資參與股權(quán)投資再次“松綁”，未來仍有待吸引萬億險資關(guān)注，最近一個月，包括太保私募基金管理有限公司在內(nèi)，一些險企開始申請新牌照進軍VC/PE，正視圖擴大資金的投資選擇面。

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