每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

近日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)“中源家居”“利通電子”個(gè)股操縱案。經(jīng)查，2020年9月至2021年5月，史某等操縱團(tuán)伙控制數(shù)十個(gè)證券賬戶，通過(guò)連續(xù)交易、對(duì)倒等違法方式拉抬“中源家居”“利通電子”股票價(jià)格，交易金額達(dá)30余億元，相關(guān)行為已達(dá)到刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，涉嫌構(gòu)成操縱市場(chǎng)犯罪。

案件的起由，是葉飛在微博爆料稱，中源家居等找“盤方”做市值管理，“盤方”讓其找公募基金和券商資管買入代持，但后續(xù)公司股票持續(xù)下跌，“盤方”賴賬不給支付代持尾款。后來(lái)證監(jiān)會(huì)快速響應(yīng)立案調(diào)查，并約談葉飛。從目前通報(bào)的內(nèi)容來(lái)看，葉飛所稱的盤方（操縱者）應(yīng)是確實(shí)存在的，但上市公司是否參與、鎖倉(cāng)代持機(jī)構(gòu)是否存在，目前尚無(wú)確切消息。

對(duì)偽市值管理一查到底

葉飛只是“偽市值管理”案中聯(lián)系盤方與代持機(jī)構(gòu)的掮客，既然其爆料情況部分得到調(diào)查證實(shí)，那么相關(guān)個(gè)案到底是“偽市值管理”案，還是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)操縱案，監(jiān)管部門有必要進(jìn)一步查證。若只是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)操縱案、葉飛自稱的掮客并不屬實(shí)，那他又是如何獲知市場(chǎng)操縱線索；如果確認(rèn)是偽市值管理案，那么對(duì)其他相關(guān)涉案主體，也應(yīng)予以嚴(yán)懲。

在筆者看來(lái)，偽市值管理、鎖倉(cāng)代持，這些可能存在的行業(yè)潛規(guī)則，或許才是市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，應(yīng)該予以堅(jiān)決清除。

偽市值管理與普通的市場(chǎng)操縱案有很大區(qū)別，偽市值管理參與方眾多，既包括莊家盤方，也包括上市公司以及資管機(jī)構(gòu)，投資者擔(dān)心上市公司與盤方相互勾結(jié)、利用信息發(fā)布主體地位配合操縱者披露信息公告，盤方與機(jī)構(gòu)利用信息優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)行市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易，后知后覺的散戶處于博弈劣勢(shì)地位。而若機(jī)構(gòu)投資拿公眾資金為莊家接盤，買股不是基于股票的投資價(jià)值，而是基于盤方給予的回扣，這將嚴(yán)重扭曲市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)和影響投資者的投資行為，市場(chǎng)就會(huì)成為利益輸送市，毫無(wú)游戲規(guī)則可言。

此前有報(bào)道稱，玩?zhèn)问兄倒芾淼娜ψ雍苄?，風(fēng)險(xiǎn)很大，“黑吃黑”是常有的事。偽市值管理是否存在、其中機(jī)制如何，市場(chǎng)上下無(wú)不盼望監(jiān)管部門一查究竟。零容忍，顯然應(yīng)該是對(duì)所有違法違規(guī)主體都零容忍，不管涉及到誰(shuí)，都要一查到底。應(yīng)該說(shuō)，上市公司或資管機(jī)構(gòu)參與“偽市值管理”或只是個(gè)例，只有及時(shí)發(fā)現(xiàn)并清除這些老鼠屎，才能提升投資者對(duì)資管等行業(yè)的信心。

多為證監(jiān)部門提供線索

中辦、國(guó)辦發(fā)布《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》之后，證監(jiān)會(huì)集中部署專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，從嚴(yán)從快從重查辦四方面共16例典型案件，其中一類就是偽市值管理，“中源家居”“利通電子”是否納入其中尚未見報(bào)道。筆者期望將這些案件也納入偽市值管理案予以查辦，目前葉飛爆料線索重點(diǎn)指向應(yīng)是偽市值管理。

葉飛作為污點(diǎn)證人，雖然參與本案，且本案涉嫌構(gòu)成操縱市場(chǎng)犯罪，但或許無(wú)需承擔(dān)太大法律責(zé)任。比如《刑事訴訟法》第177條第二款規(guī)定，“對(duì)于犯罪情節(jié)輕微，依照刑法規(guī)定不需要判處刑罰或者免除刑罰的，檢察院可作出不起訴決定”，這又被稱為酌定不起訴制度，一方面葉飛在其中起次要或輔助作用，另一方面葉飛還有爆料“立功”表現(xiàn)，或?qū)僮枚ú黄鹪V制度的適用情形。

但葉飛爆料舉報(bào)相關(guān)個(gè)股涉嫌股價(jià)操縱，也或難由此獲得舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)。2020年《證券期貨違法違規(guī)行為舉報(bào)工作暫行規(guī)定》大幅提高舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)額度，規(guī)定內(nèi)部知情人員提供重大違法案件線索、最高獎(jiǎng)勵(lì)額度為60萬(wàn)元；但同時(shí)規(guī)定，舉報(bào)人本人參與其舉報(bào)的違法違規(guī)行為的，不予獎(jiǎng)勵(lì)。

歸結(jié)來(lái)看，本案還是由爆料舉報(bào)而引發(fā)，證監(jiān)部門零容忍快速跟進(jìn)調(diào)查，說(shuō)明對(duì)舉報(bào)線索高度重視。各類主體可以通過(guò)證券期貨違法線索網(wǎng)絡(luò)舉報(bào)系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)名舉報(bào)，也可通過(guò)信函方式向證監(jiān)會(huì)證券期貨違法違規(guī)行為舉報(bào)中心實(shí)名或匿名舉報(bào)，為證監(jiān)部門提供更多違法線索，從而對(duì)證券違法違規(guī)形成無(wú)所不在的監(jiān)督和嚴(yán)打壓力，或許也還可由此獲得舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)。