在公募基金近23萬(wàn)億的規(guī)模中，債券型基金近年來(lái)占比明顯提升，全市場(chǎng)的債券型基金一共有2443只，凈值占比22.97%。這說(shuō)明，一方面，固收類產(chǎn)品在廣大投資者的資產(chǎn)配置中，占據(jù)了重要位置，另一方面，投資者對(duì)于固收類產(chǎn)品的廣泛需求，對(duì)各家基金公司而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

特別是近年來(lái)，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的持續(xù)下滑，不管是銀行的理財(cái)產(chǎn)品，還是公募的貨幣基金，收益率不斷走低，投資者的產(chǎn)品需求在不斷發(fā)生變化。這要求基金公司在守好“基本盤”的同時(shí)，更要以貼近市場(chǎng)、貼近投資者的姿態(tài)，以更多元化的產(chǎn)品化結(jié)構(gòu)來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的固收需求。

作為“老十家”之一的嘉實(shí)基金，發(fā)展的血液中從來(lái)不缺自我求變的精神，其正在展開的基石固收戰(zhàn)略升級(jí)，既是嘉實(shí)主動(dòng)求變的精神延續(xù)，也是提升投資者服務(wù)的初心使然。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道：“嘉實(shí)基金通過(guò)主動(dòng)管理和全面有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，不斷地優(yōu)化產(chǎn)品、提升服務(wù)體驗(yàn)，其獨(dú)特的固定收益投研模式和理念持續(xù)受到市場(chǎng)的認(rèn)可，不僅可以在不同賽道長(zhǎng)期滿足客戶需求，而且可以為不同投資者提供差異化的解決方案。”

豐沛且各具特色的固收產(chǎn)品線

如果把基金公司比作一家超市，作為“老十家”之一的嘉實(shí)基金，其產(chǎn)品之豐沛，足以讓投資者在這里實(shí)現(xiàn)一站式購(gòu)齊。除了權(quán)益產(chǎn)品，嘉實(shí)基金的固收產(chǎn)品線在經(jīng)過(guò)多年深耕之后，已經(jīng)在短債基金，長(zhǎng)債基金、貨幣+，固收+等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域深入布局。

嘉實(shí)基金對(duì)于固收產(chǎn)品的深厚積淀，可追溯到2003年，彼時(shí)推出了嘉實(shí)理財(cái)通系列基金，該基金實(shí)際上是由三只獨(dú)立運(yùn)作的基金構(gòu)成，其中就包括了嘉實(shí)基金的“1號(hào)”債基--嘉實(shí)債券。

嘉實(shí)債券成立時(shí)就強(qiáng)調(diào)“以本金安全為前提”。數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，該基金最近10年間最大回撤3.94%，近五年最大回撤2.64%，近一年最大回撤僅1.03%，越來(lái)越低的回撤表現(xiàn)是其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的嚴(yán)苛體現(xiàn)。

而在短期債券基金中，嘉實(shí)超短債也是極具代表性的一只產(chǎn)品，該基金既是國(guó)內(nèi)首只超短債基金，也是超短債基金中的分紅之王。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月16日，成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)率為66.41%，更值得一提的是，嘉實(shí)超短債成立以來(lái)已實(shí)施151次分紅，累計(jì)分紅金額超13億元。

嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示：“從投資策略來(lái)看，嘉實(shí)超短債基金主要投資于較短期限的債券及貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于貨幣基金與普通純債型基金之間，主打‘貨幣增強(qiáng)’或‘理財(cái)替代’的產(chǎn)品定位。”

在嘉實(shí)基金的固收產(chǎn)品線中，像這樣讓人印象深刻的基金還有不少，比如嘉實(shí)基金旗下“穩(wěn)”系列三只純債基金，嘉實(shí)穩(wěn)祥純債、嘉實(shí)穩(wěn)華純債、嘉實(shí)穩(wěn)元純債，在海通證券最新的基金評(píng)級(jí)報(bào)告中，這三只基金均獲得三年期五星級(jí)評(píng)價(jià)，成立超過(guò)5年的嘉實(shí)穩(wěn)祥純債A同時(shí)獲得五年期五星級(jí)評(píng)價(jià)。

尤其值得注意的是，在中長(zhǎng)期純債基金中，嘉實(shí)穩(wěn)祥純債可謂是風(fēng)險(xiǎn)與收益配比的標(biāo)桿產(chǎn)品。海通證券數(shù)據(jù)顯示截至6月30日，該基金最近五年回報(bào)為23.21%，最近三年回報(bào)為15.34%，兩項(xiàng)指標(biāo)均排名同類前1/5;從回撤表現(xiàn)來(lái)看，該基金成立五年多來(lái)最大回撤為1.17%,最近一年回撤僅為0.57%。

另外，這幾年以理財(cái)替代為目標(biāo)的固收+，在嘉實(shí)基金也有豐富的對(duì)標(biāo)產(chǎn)品，比如嘉實(shí)多元收益、嘉實(shí)穩(wěn)固收益、嘉實(shí)鑫和等，都是其精心打造的“固收+”類產(chǎn)品，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，嘉實(shí)基金“固收+”類產(chǎn)品從2017年以來(lái)，持有一年期98%的概率能夠?qū)崿F(xiàn)正收益，而持有一年收益率超過(guò)5%的概率達(dá)到80%以上。

自我求變的開放態(tài)度

良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)的背后，源于嘉實(shí)基金在固定收益投資領(lǐng)域的長(zhǎng)期積累與沉淀，以及其硬核的四大核心能力：大類資產(chǎn)配置能力、信用研究能力、交易能力、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析能力。

如果要把這些核心能力進(jìn)一步分解，可以發(fā)現(xiàn)還可以細(xì)化到很多層面，比如面對(duì)市場(chǎng)逆境時(shí)的主動(dòng)防御投資策略，具有靈活性、大膽性和主動(dòng)性；對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)和個(gè)券三個(gè)層次進(jìn)行多重覆蓋和多角度的論證，體現(xiàn)了嚴(yán)密的研究分析層次管理；通過(guò)深度分析持續(xù)和動(dòng)態(tài)地輔助管理組合再平衡所需要素，體現(xiàn)了深度的風(fēng)險(xiǎn)管理。

當(dāng)然，更重要的是，在核心能力圈的打造上，嘉實(shí)基金永遠(yuǎn)保持一種自我求變的開放心態(tài)，這種求變不是盲從，也不是追求熱點(diǎn)，而是真正圍繞兩方面來(lái)展開，一是圍繞提升固收的投研能力展開，二是緊跟行業(yè)發(fā)展步伐，圍繞投資者的需求展開。

比如嘉實(shí)基金要求投研團(tuán)隊(duì)成員更全面地覆蓋市場(chǎng)，并且從更多角度及時(shí)發(fā)現(xiàn)、分析和有效解決問(wèn)題，以提高投資策略的正確率，同時(shí)還要有遠(yuǎn)見和預(yù)判能力。

此外，近年來(lái)隨著一些傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品收益率的持續(xù)下滑，以及理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率的不斷下降，投資者其實(shí)已經(jīng)不再滿足于傳統(tǒng)的貨幣基金或是債券基金。

業(yè)內(nèi)分析人士指出：“這就要求基金公司要有閱讀市場(chǎng)變化的能力，并且能夠快速作出反應(yīng)，能夠在新環(huán)境下為不同的客戶提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，提供更好的服務(wù)。而要做到這幾點(diǎn)，其實(shí)并不容易，它需要基金公司本身就具備長(zhǎng)期的積累，有豐富的資源在關(guān)鍵的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)快速轉(zhuǎn)化。”

而在這方面，嘉實(shí)基金也快速作出反應(yīng)，面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，新投資品種不斷涌現(xiàn)，以及客戶風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不斷提升的大環(huán)境，嘉實(shí)基金要求固收投研團(tuán)隊(duì)成員必須對(duì)業(yè)務(wù)有前瞻性，在別人沒(méi)有布局的領(lǐng)域著手。同時(shí)，嘉實(shí)基金要求“將產(chǎn)生穩(wěn)定的絕對(duì)收益回報(bào)率、產(chǎn)生有競(jìng)爭(zhēng)力的絕對(duì)收益回報(bào)率，為投資者提供穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整以及超額回報(bào)”，作為固定收益投資的目標(biāo)。

團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大 初心不改

當(dāng)然，嘉實(shí)基金的自我求變是有底氣的，這份底氣就來(lái)自于強(qiáng)大的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)。據(jù)悉，嘉實(shí)基金固定收益投研體系是由基金經(jīng)理、交易員和研究員構(gòu)成的“三足鼎立”動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)決策框架。

在這個(gè)體系的各個(gè)領(lǐng)域，嘉實(shí)基金人才濟(jì)濟(jì)，且管理經(jīng)驗(yàn)豐富，具備出色的大類資產(chǎn)配置能力、信用研究能力、交易能力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析能力。旗下的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)領(lǐng)軍人包括了胡永青、王亞洲、李曈等知名基金經(jīng)理。

其中胡永青是嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、固收+解決方案CIO。擁有具有17年投資經(jīng)驗(yàn)，成熟的絕對(duì)回報(bào)策略，方法論，擅長(zhǎng)于以絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)相結(jié)合，采用衍生工具、打新等方式增厚收益，并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、安全墊等方式嚴(yán)控下行風(fēng)險(xiǎn)。

還有嘉實(shí)基金穩(wěn)健固收戰(zhàn)隊(duì)策略總監(jiān)的王亞洲，WIND數(shù)據(jù)顯示，王亞洲擁有近10年證券從業(yè)年限，2014年6月加入嘉實(shí)基金固定收益部任研究員，2015年7月開始擔(dān)任基金經(jīng)理。目前王亞洲任職基金經(jīng)理年限超過(guò)6年，在管基金總規(guī)模85.06億元。他當(dāng)前管理時(shí)間最長(zhǎng)的基金是嘉實(shí)穩(wěn)祥純債A，自2016年11月4日管理該基金，截至今年7月19日，任職回報(bào)達(dá)22.96%，同類排名前1/8，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)回報(bào)達(dá)10.64%。

他是一個(gè)典型的固定收益型投資選手，對(duì)回撤的忍耐度非常低。在王亞洲看來(lái)，“如果對(duì)回撤沒(méi)有足夠重視，牛市轉(zhuǎn)熊市時(shí)，可能會(huì)陷入長(zhǎng)期回撤或者發(fā)生實(shí)際損失。控制回撤不只是在債市熊市時(shí)，在牛市時(shí)依然要未雨綢繆。”

另外，擔(dān)任嘉實(shí)基金貨幣+戰(zhàn)隊(duì)策略總監(jiān)的李曈，自2014年12月加入嘉實(shí)基金以來(lái)，目前在管基金總規(guī)模達(dá)2525.77億元。任職期間最佳基金回報(bào)22.30%。

領(lǐng)軍人才集結(jié)團(tuán)隊(duì)，匯聚成了優(yōu)秀的人才梯隊(duì)，讓嘉實(shí)基金的基石固收投資能力持續(xù)為客戶創(chuàng)造回報(bào)提供了強(qiáng)有力的人才保障，同時(shí)也是投資者長(zhǎng)期以來(lái)選擇嘉實(shí)基金的信心所在。

據(jù)悉，從1999年3月份到現(xiàn)在，22年的歷程，嘉實(shí)基金管理的資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1.3萬(wàn)億元，累計(jì)服務(wù)的個(gè)人客戶已經(jīng)超過(guò)1億人，累計(jì)服務(wù)的機(jī)構(gòu)客戶超過(guò)7000家。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，嘉實(shí)基金通過(guò)公募產(chǎn)品已為持有人實(shí)現(xiàn)了超2800多億元的回報(bào)。

（投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

文/安安