每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

隨著智能手機(jī)不斷更新?lián)Q代，消費(fèi)者對手機(jī)的像素要求也持續(xù)提高，這要求攝像頭模組廠商加大研發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品。近日，湖北三贏興光電科技股份有限公司(以下簡稱三贏興)在深市主板披露招股說明書(申報(bào)稿)，擬通過IPO募集資金13.23億元，提高攝像頭模組和智能影像產(chǎn)品的產(chǎn)能，并增強(qiáng)自主研發(fā)能力。

2018年-2020年，三贏興主要客戶為vivo集團(tuán)、華為、中興集團(tuán)、傳音集團(tuán)等知名手機(jī)企業(yè)，前五大客戶銷售占比九成左右。

在申報(bào)IPO之前，三贏興于2020年12月引進(jìn)了數(shù)位外部投資者，其中2020年第一大供應(yīng)商間接股東金濤，通過100%控股的深圳市芯知已數(shù)碼有限公司(以下簡稱深圳芯知已)入股三贏興，持股比例0.33%。雖然持股比例較小，但深圳芯知已副總經(jīng)理黃海軍卻在三贏興擔(dān)任董事職位。

前五名客戶貢獻(xiàn)九成收入

三贏興主要從事光電攝像模組和生物識別模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品分別是精密手機(jī)攝像頭模組、生物識別模組和智能影像產(chǎn)品，其中精密手機(jī)攝像頭模組為最大收入來源，報(bào)告期內(nèi)占主營收入比重均超過93%。

三贏興產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)，客戶主要為國內(nèi)知名手機(jī)品牌廠商，包括vivo集團(tuán)、華為、中興集團(tuán)、傳音集團(tuán)等。2018年-2020年，三贏興向前五名客戶銷售總額分別為6.93億元、10.18億元、11.16億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為89.69%、93.77%、90.59%。

對此三贏興解釋稱，智能手機(jī)行業(yè)市場集中度較高，知名手機(jī)品牌廠商占據(jù)較大的市場份額，公司銷售收入具有集中度高的特點(diǎn)。招股書也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，如果主要客戶在未來經(jīng)營過程中發(fā)生受到國家或地區(qū)的限制、市場占有率被競爭對手搶占等重大不利變化時(shí)，可能會(huì)對當(dāng)期收入和利潤造成不利的影響。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三贏興前五名客戶名單總體較為穩(wěn)定，不過各個(gè)年度也出現(xiàn)過一些較大的變化。如vivo集團(tuán)在2018年尚未進(jìn)入三贏興前五名客戶中，當(dāng)年第五名客戶銷售金額為4075.89萬元，2019年、2020年vivo集團(tuán)均是公司第一大客戶，銷售金額分別為3.69億元、5.61億元。

另外，有兩大客戶銷售金額在2020年出現(xiàn)了較大幅度下滑，天瓏集團(tuán)2018年、2019年均為公司第三大客戶，銷售金額分別為7768.17萬元、2.08億元，2020年則不在前五名客戶之列，第五名客戶銷售金額為7396.89萬元;傳音集團(tuán)2018年-2020年則分別位列第一大、第二大和第四大客戶，銷售金額分別為3.09億元、2.34億元、9387.53萬元。

對于這些客戶銷售金額下降的原因，招股書(申報(bào)稿)并未解釋。不過由于vivo集團(tuán)、華為終端有限公司兩大客戶的銷售額大增，三贏興2020年?duì)I業(yè)收入仍然保持增長，相比2019年的10.85億元增加到12.32億元。

第一大供應(yīng)商間接股東突擊入股

2018年-2020年，三贏興向前五名供應(yīng)商合計(jì)采購額分別為3.53億元、4.91億元、6.40億元，占采購總額的比例分別為55.74%、54.25%和63.43%。三贏興表示，前五名供應(yīng)商主要為CMOS 圖像傳感器供應(yīng)商，集中度較高。

2020年，三贏興第一大供應(yīng)商為香港芯知己數(shù)碼有限公司(以下簡稱香港芯知己)，采購金額為2.45億元，占采購總額比例為24.24%。香港芯知己于2019年進(jìn)入三贏興前五名供應(yīng)商之列，當(dāng)期采購金額為6676.58萬元，位列第五。

啟信寶信息顯示，工商登記共有3條香港芯知己的注冊信息，成立時(shí)間分別為2009年6月18日、2017年3月30日、2019年05月31日，其中只有2019年成立的香港芯知己處于存續(xù)狀態(tài)，而另外兩家均已解散注銷。

不過香港芯知己與三贏興之間的關(guān)系不僅僅限于產(chǎn)品供應(yīng)。2020年12月，三贏興引進(jìn)三名外部投資者，其中兩家基金的有限合伙人分別為福光股份(688010，SH)、云意電氣(300304，SZ)，所處行業(yè)均與三贏興的業(yè)務(wù)有一定關(guān)聯(lián)度;另一家投資者則是深圳市芯知已數(shù)碼有限公司(深圳芯知已)，此次增資價(jià)格為11.15元/股注冊資本。由此深圳芯知已持有三贏興44.83萬股，持股比例0.33%，位列第十二大股東。

深圳芯知已由金濤100%持股，而金濤持有XZJ Digital Limited Incorporation(BVI)50%的股權(quán)，后者持有香港芯知己49%的股權(quán)，這也意味著金濤為香港芯知己的間接股東。

中國證監(jiān)會(huì)于今年2月份發(fā)布了《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》(以下簡稱《指引》)，深交所微信公眾號發(fā)表文章披露了深交所新聞發(fā)言人就《指引》答記者問，“《指引》延長臨近上市前入股行為認(rèn)定的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)，將申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生的新股東認(rèn)定為突擊入股，且股份取得方式包括增資擴(kuò)股和股份受讓。”

三贏興于2021年6月份披露招股書(申報(bào)稿)，因此上述三名外部投資者均為突擊入股，均出具了所持新增股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的承諾。

值得注意的是，深圳芯知已雖然持股比例較低，但其副總經(jīng)理黃海軍卻成為三贏興唯一的外部董事，提名人為實(shí)際控制人之一的劉傳祿。

對于持股比例較低卻能獲得董事席位的邏輯，上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，是股東或者不是股東都可以擔(dān)任公司董事，這一情況本身并不存在違規(guī)的問題，可能性之一是這個(gè)人持股比例不高，但有豐富的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，或者核心技術(shù)，需要他作為顧問，所以給了一個(gè)董事席位。董事都是經(jīng)過股東大會(huì)選舉的，只要經(jīng)過公司程序通過就可以了，如果持股比例低，價(jià)值又沒有得到認(rèn)可，是不可能通過股東大會(huì)的。

實(shí)控人為供應(yīng)商間接股東

三贏興向前五名供應(yīng)商采購的產(chǎn)品主要為CMOS圖像傳感器，報(bào)告期內(nèi)各個(gè)年度，三贏興同時(shí)向3到4家供應(yīng)商采購這一產(chǎn)品。

記者注意到，三贏興的供應(yīng)商之間，也存在采購關(guān)系，即三贏興既向CMOS圖像傳感器原廠采購，也向原廠的代理商進(jìn)行采購。原廠為格科微(688728，SH)，代理商則分別為香港芯知己和深圳市華鵬飛供應(yīng)鏈管理有限公司(以下簡稱華鵬飛)。

2018年-2020年，三贏興分別為向格科微采購1.07億元、1.08億元、9701.77萬元;2019年向華鵬飛采購8966.92萬元，采購內(nèi)容均為CMOS 圖像傳感器。

三贏興并未說明同時(shí)向格科微及其代理商采購?fù)瑯赢a(chǎn)品的原因，只是列舉了格科微在其招股說明書(注冊稿)內(nèi)介紹的經(jīng)營模式及銷售模式：代理模式下，代理商主要為格科微提供墊資服務(wù)，格科微將產(chǎn)品銷售給代理商，由代理商再將產(chǎn)品銷售給下游模組廠;相對于格科微直接把產(chǎn)品銷售給模組廠，格科微可以更快的回籠資金，減少對模組廠的應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。

對于三贏興而言，格科微通過一定折扣銷售給香港芯知己，香港芯知己按照原價(jià)銷售給三贏興，之間差價(jià)為代理商的利潤;格科微按照原價(jià)銷售給華鵬飛，華鵬飛按照原價(jià)銷售給三贏興同時(shí)向三贏興收取資金占用費(fèi)、服務(wù)費(fèi)。

因此，三贏興向香港芯知己采購價(jià)格與格科微原廠價(jià)格保持一致，向華鵬飛采購價(jià)格較格科微原廠價(jià)格加少許費(fèi)用。不過三贏興表示，公司向格科微及其代理商采購CMOS 圖像傳感器的平均采購價(jià)格基本一致，價(jià)格公允，相關(guān)情況符合行業(yè)情況。

模組廠商同時(shí)向芯片原廠及其代理商同時(shí)采購是否為行業(yè)慣例?記者在格科微招股書(注冊稿)里注意到，格科微確實(shí)存在代銷客戶的下游客戶與直銷客戶重疊的情況，原因是格科微通常給予下游模組廠客戶一定的信用額度，直銷交易金額超過前述額度時(shí)，模組廠客戶只能先款后貨進(jìn)行交易，此時(shí)超過額度的交易可以協(xié)商選擇通過代理模式進(jìn)行交易，在代理商收取一定費(fèi)用的情況下，下游模組廠客戶可以獲得相對較長的賬期。

值得注意的是，三贏興控股股東、實(shí)際控制人劉傳祿為格科微的間接股東，其持有日照常春藤藤科股權(quán)投資中心(有限合伙)4.77%的股份，而后者持有格科微科創(chuàng)板發(fā)行前1.66%的股權(quán)。

而記者在查閱格科微招股說明書(注冊稿)時(shí)發(fā)現(xiàn)，格科微2018年-2020年CMOS圖像傳感器銷售單價(jià)為1.98元/顆、2.43元/顆、2.88元/顆，單價(jià)逐年上升;而三贏興招股書(申報(bào)稿)顯示其圖像傳感器2018年-2020年平均采購價(jià)格為5.31元/顆、3.65元/顆、3.41元/顆，采購均價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于格科微銷售單價(jià)，而且價(jià)格走勢也相反。

對于IPO相關(guān)事宜，7月30日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》致電三贏興并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)