每經(jīng)記者 袁園  涂穎浩    每經(jīng)編輯 廖丹    

自3月份起，市場(chǎng)上便流傳著擬設(shè)立國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)”）的消息，如今該消息終于得到了證實(shí)。

在國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)的17家發(fā)起人股東中，不僅有六大行理財(cái)子公司領(lǐng)銜的10家主要銀行理財(cái)子公司，國(guó)務(wù)院旗下的國(guó)新資本有限公司和北京市國(guó)資委旗下的北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司也有參與，注冊(cè)資本金高達(dá)111.5億元，業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)。以9家現(xiàn)存養(yǎng)老保險(xiǎn)公司來(lái)看，平均注冊(cè)資本金約為35億元。

若籌建成功，其將成首家主要由銀行系資本發(fā)起設(shè)立的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司。國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)來(lái)了，會(huì)否與與現(xiàn)存養(yǎng)老保險(xiǎn)公司乃至其他壽險(xiǎn)公司形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系？

一位不具名券商人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析稱(chēng)：“國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)包括商業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃管理業(yè)務(wù)及各類(lèi)保險(xiǎn)及兼業(yè)代理業(yè)務(wù)為主，目前尚在擬設(shè)階段，后期或?qū)⑴浜先е涞厍闆r進(jìn)行具體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品推動(dòng)，有可能與保險(xiǎn)公司在養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，尤其是第三支柱稅延養(yǎng)老險(xiǎn)方面有直接競(jìng)爭(zhēng)。具體仍將等待政策落地情況。”

平安證券分析師表示：“盡管?chē)?guó)民養(yǎng)老或?qū)?duì)其他險(xiǎn)企產(chǎn)生一定競(jìng)爭(zhēng)，但也有望在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、渠道潛力等方面盤(pán)活商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人賬戶(hù)，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力模式創(chuàng)新。”

有利于搭建開(kāi)放性經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)良好協(xié)同

隨著一紙?jiān)O(shè)立預(yù)披露消息發(fā)布，國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)超豪華股東陣容曝光。公告信息顯示，國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)注冊(cè)資本111.5億元，注冊(cè)地為北京市西城區(qū)，發(fā)起股東共有17家，包括10家銀行理財(cái)子公司、2家券商系投資公司、1家險(xiǎn)資，以及數(shù)家不同背景的私募投資公司。

從股東構(gòu)成來(lái)看，銀行旗下的理財(cái)子公司是國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)當(dāng)之無(wú)愧的“主力軍”，合計(jì)持股近七成。其中，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、建信理財(cái)和交銀理財(cái)，與北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、國(guó)新資本一道，以8.97%的持股比例并列公司第一大股東。中郵理財(cái)以5.83%的持股比例位列第二大股東。

銀行理財(cái)為何能成為主導(dǎo)？對(duì)此，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心朱俊生在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，發(fā)展第三支柱的重要任務(wù)是把目前居民和家庭占比很高的短期儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期養(yǎng)老資產(chǎn)，該公司依托銀行理財(cái)子公司的股東優(yōu)勢(shì)，充分利用銀行具有的客戶(hù)資源、賬戶(hù)管理、渠道布局、品牌信譽(yù)等優(yōu)勢(shì)，有助于迅速推廣普及第三支柱。

在其看來(lái)，從該公司的股東構(gòu)成看，許多銀行理財(cái)子公司作為股東，參與公司籌建，從事商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。它們未來(lái)還可以發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，直接參與第三支柱建設(shè)。

作為國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)的并列第一大股東，20日，交銀理財(cái)相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱(chēng)，銀行理財(cái)公司參與國(guó)民養(yǎng)老公司設(shè)立，有利于充分發(fā)揮股東方均衡、多元、互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)；有利于該公司規(guī)范化治理和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)；有利于搭建開(kāi)放性經(jīng)營(yíng)平臺(tái)；有利于在養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售模式優(yōu)化、數(shù)字化經(jīng)營(yíng)、投資管理質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制方面提供有效支持，從而實(shí)現(xiàn)良好的協(xié)同業(yè)務(wù)，助力新公司穩(wěn)健發(fā)展。

“交銀理財(cái)積累了多年養(yǎng)老金融產(chǎn)品研發(fā)與管理經(jīng)驗(yàn)，在資管領(lǐng)域具有廣泛的客戶(hù)資源。”該人士如此表示。據(jù)悉，銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展已近十年，市場(chǎng)規(guī)模已逾千億元。截至2020年底，24家銀行系理財(cái)子公司獲批籌建。理財(cái)子公司可依托母行資源，發(fā)展具備養(yǎng)老功能的專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。

此前，中信證券在7月23日的一則港交所公告中稱(chēng)，子公司中信證券投資參與設(shè)立這家公司的理由為積極貫徹落實(shí)中央關(guān)于進(jìn)一步健全完善養(yǎng)老保障體系建設(shè)相關(guān)部署，并表示對(duì)于該集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)布局并持續(xù)服務(wù)于中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)、惠及廣大投資人具有比較好的社會(huì)效應(yīng)。中信證券以2.69%的持股比例，與華夏理財(cái)并列為公司第四大股東。

而作為主營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的險(xiǎn)資，在國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)的股權(quán)占比卻不多，唯一一家險(xiǎn)企泰康人壽投資額為2億元，持股數(shù)量擬為2億股，持股比例擬為1.79%，與中金浦成投資有限公司并列最末。

構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)？與現(xiàn)存9家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司差異在哪兒

目前，國(guó)內(nèi)已有9家專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，分別是平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、長(zhǎng)江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、新華養(yǎng)老，以及今年開(kāi)業(yè)的合資公司恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)。

從注冊(cè)資本金看，現(xiàn)存的9家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司中，最高的是新華養(yǎng)老，為50億元，平均注冊(cè)資本金約為35億元。而國(guó)民養(yǎng)老注冊(cè)資本高達(dá)111.5億元，業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)。

國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括商業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃管理業(yè)務(wù)；受托管理委托人委托的以養(yǎng)老保障為目的的人民幣、外幣資金；團(tuán)體養(yǎng)老保險(xiǎn)及年金業(yè)務(wù)；個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)及年金業(yè)務(wù)；短期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；意外傷害保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；團(tuán)體人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；團(tuán)體長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；個(gè)人長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；上述保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；國(guó)家法律、法規(guī)允許的保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)；與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的咨詢(xún)服務(wù)業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)兼業(yè)代理等。

與國(guó)內(nèi)9家養(yǎng)老險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行對(duì)比，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于最為廣泛的一家，且經(jīng)營(yíng)范圍位列第一項(xiàng)的“商業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃管理業(yè)務(wù)”，作為國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)的獨(dú)有業(yè)務(wù)。截至目前，該項(xiàng)業(yè)務(wù)具體何指還有待明確。

平安證券最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，與其他養(yǎng)老保險(xiǎn)公司相比，國(guó)民養(yǎng)老的經(jīng)營(yíng)范圍擬涉及兩大新增領(lǐng)域:一是商業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃管理業(yè)務(wù)，監(jiān)管層面目前暫無(wú)更多公開(kāi)信息提及，但已為健全養(yǎng)老金體系的方式方法留下充分的想象空間;二是保險(xiǎn)兼業(yè)代理，國(guó)民養(yǎng)老背靠數(shù)十家具備渠道優(yōu)勢(shì)的銀行系股東，這一新增業(yè)務(wù)范圍或?qū)槠渑c銀行的合作打開(kāi)通道。

那么，國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)是否會(huì)與現(xiàn)存養(yǎng)老保險(xiǎn)公司乃至其他壽險(xiǎn)公司形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系？

一位不具名券商人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析稱(chēng)：“國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)包括商業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃管理業(yè)務(wù)及各類(lèi)保險(xiǎn)及兼業(yè)代理業(yè)務(wù)為主，目前尚在擬設(shè)階段，后期或?qū)⑴浜先е涞厍闆r進(jìn)行具體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品推動(dòng)，有可能與保險(xiǎn)公司在養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，尤其是第三支柱稅延養(yǎng)老險(xiǎn)方面有直接競(jìng)爭(zhēng)。”不過(guò)，在該人士看來(lái)，具體仍將等待政策落地情況。

上述平安證券分析師則認(rèn)為：“盡管?chē)?guó)民養(yǎng)老或?qū)?duì)其他險(xiǎn)企產(chǎn)生一定競(jìng)爭(zhēng)，但也有望在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、渠道潛力等方面盤(pán)活商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人賬戶(hù)，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力模式創(chuàng)新。”

設(shè)立國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)是推進(jìn)第三支柱養(yǎng)老金體系的重要環(huán)節(jié)

我國(guó)已初步建立養(yǎng)老保障三支柱體系，但總體發(fā)展仍不平衡，其中規(guī)模主要來(lái)源于第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和全國(guó)社保基金，占比78.7%；第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金的占比為17.3%，而當(dāng)前僅有一款個(gè)人稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的第三支柱占比極低，僅為0.002%。截至2020年末，共有23家保險(xiǎn)公司參與個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，19家公司出單，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4.3億元，參保人數(shù)4.9萬(wàn)人，保費(fèi)收入與參與人數(shù)都有待進(jìn)一步提升。

近年來(lái)，隨著人口老齡化的問(wèn)題日趨嚴(yán)峻，養(yǎng)老金支出壓力逐年遞增，而以政府主導(dǎo)的公共養(yǎng)老金給付的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，加快第三支柱養(yǎng)老金體系的建立迫在眉睫。

“十四五”規(guī)劃建議明確提出，要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”。今年3月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于落實(shí)〈政府工作報(bào)告〉重點(diǎn)工作分工的意見(jiàn)》，其明確人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)牽頭，9月底前將出臺(tái)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)政策，年內(nèi)持續(xù)推進(jìn)。

在今年2月份國(guó)新辦就業(yè)和社會(huì)保障情況新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱，人力資源和社會(huì)保障部表示，建立以賬戶(hù)制為基礎(chǔ)、個(gè)人自愿參加、國(guó)家財(cái)政從稅收上給予支持，資金形成市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金制度，正在緊鑼密鼓地推出。

朱俊生表示：“第三支柱的核心是建立賬戶(hù)制，為各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)參與第三支柱提供支撐。在此基礎(chǔ)上，擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品范圍。第三支柱覆蓋的范圍應(yīng)該包括商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金產(chǎn)品、銀行理財(cái)、信托等適合投資的金融產(chǎn)品。擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品范圍，有助于促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，豐富產(chǎn)品形態(tài)，從而增加公眾的選擇權(quán)，提高個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)市場(chǎng)的運(yùn)行效率。”

如公募基金業(yè)于2016年開(kāi)始布局第三支柱養(yǎng)老金業(yè)。2018年，中國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金正式啟動(dòng)。截至2020年底，養(yǎng)老FOF共117只，規(guī)模達(dá)526.77億元。不過(guò)，養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行量較為有限。

平安證券認(rèn)為，依靠強(qiáng)有力的股東資源和更廣的經(jīng)營(yíng)范圍，國(guó)民養(yǎng)老或?qū)⑹堑谌еl(fā)展的重要組成部分。該券商還稱(chēng)：“立足我國(guó)現(xiàn)狀、對(duì)標(biāo)海外，第三支柱長(zhǎng)期空間廣闊，多元化的金融機(jī)構(gòu)參與有望加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”

國(guó)泰君安非銀分析師預(yù)計(jì)，此次設(shè)立國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司是推進(jìn)第三支柱養(yǎng)老金體系的重要環(huán)節(jié)，為客戶(hù)提供更為豐富的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。

截至2020年前三季度，商業(yè)養(yǎng)老年金保險(xiǎn)的保費(fèi)收入僅551億元，在人身保險(xiǎn)原保費(fèi)收入中僅占2.1%，遠(yuǎn)不及海外發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，以德國(guó)為代表的成熟第三支柱產(chǎn)品體系以保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品為主，占比70%左右。

全國(guó)人大代表周燕芳此前提出，以保險(xiǎn)產(chǎn)品為主體的優(yōu)勢(shì)在于有一定程度的保障收益，操作簡(jiǎn)單，不需要主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)配置。同時(shí)，對(duì)民眾的金融知識(shí)水平、對(duì)資本市場(chǎng)的豐富性和靈活性要求并不高。對(duì)于中國(guó)而言，以商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品作為養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展初期的產(chǎn)品主體更為合適，有利于充分發(fā)揮其長(zhǎng)期性、安全性和收益性的特點(diǎn)，提升第三支柱的保障水平。具體而言，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品精算、投資風(fēng)控、客戶(hù)服務(wù)等方面有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

5月15日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》稱(chēng)，將自2021年6月1日起，在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開(kāi)展專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。此舉意在推動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)加快發(fā)展，更好地服務(wù)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，積極滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障需求。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前，在6家試點(diǎn)公司中，人保壽險(xiǎn)、泰康人壽的首款專(zhuān)屬養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)陸續(xù)上線，試點(diǎn)銷(xiāo)售“開(kāi)局”良好。

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