8月25日晚，科倫藥業(yè)發(fā)布了2021年半年報(bào)。報(bào)告顯示，受益于新獲批產(chǎn)品持續(xù)放量，公司營收與凈利潤等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)大幅增長。 從“輸液大王”到“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”，注重研發(fā)投入的科倫藥業(yè)，當(dāng)下迎來新產(chǎn)品陸續(xù)上市，為公司可持續(xù)發(fā)展，奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 凈利潤同比大增142.96% 今年上半年，科倫藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營收82.32億元，同比增長13.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.93億元，同比增長142.96%。反映主業(yè)的扣非凈利潤達(dá)到4.6億元，同比大增234.7%。 良好的業(yè)績表明，科倫藥業(yè)的創(chuàng)新邏輯沒有問題。更為關(guān)鍵的是，科倫藥業(yè)的主打產(chǎn)品仍然保持高毛利率，公司輸液產(chǎn)品毛利率達(dá)到66.26%，非輸液產(chǎn)品毛利率達(dá)到44.53%。 一個(gè)基本的情況是，高毛利產(chǎn)品為企業(yè)經(jīng)營帶來更高的凈利潤率，以及更多的現(xiàn)金流。高毛利產(chǎn)品稟賦帶來更高的收入彈性?？苽愃帢I(yè)的高毛利率，是公司長期經(jīng)營、注重研發(fā)、拓展市場的結(jié)果。 八年來，科倫啟動(dòng)了面向國內(nèi)外市場的400余項(xiàng)藥物的研究，其中包括343項(xiàng)具有集群、難度、特色和成本優(yōu)勢的仿制藥和改良創(chuàng)新藥、80余項(xiàng)具有me-better特征的創(chuàng)新小分子和生物技術(shù)藥。 今年上半年，科倫藥業(yè)研發(fā)投入8.14億元，去年同期為7.69億元。研發(fā)投入較去年同比增長5.83%。對于科倫而言，注重研發(fā)帶來的成長價(jià)值，或?qū)㈦S著產(chǎn)品的續(xù)貫獲批，帶來可觀的業(yè)績增量。 截至2021年7月31日，科倫藥業(yè)共14項(xiàng)創(chuàng)新項(xiàng)目獲批臨床，主要為A167、A166、A264、A140、A168、A223、A277、A204，A206，A289，A337，A400，A336，A256，涉及惡性腫瘤、肝病、自身免疫、麻醉鎮(zhèn)痛、尿毒癥瘙癢等領(lǐng)域。 科倫藥業(yè)有關(guān)人士表示，公司新產(chǎn)品正陸續(xù)上市（今年上半年上市24個(gè)，2017年以來累計(jì)89個(gè)，預(yù)計(jì)下半年6-10個(gè)），隨著新獲批的產(chǎn)品銷售持續(xù)放量以及疫情的逐步穩(wěn)定，公司經(jīng)營業(yè)績或?qū)⒕哂休^強(qiáng)的穩(wěn)定性。 8月26日，國盛證券發(fā)布研報(bào)稱，公司在困難時(shí)期依然選擇了高研發(fā)投入，從2019-2020上半年獲批產(chǎn)品來看仿制藥已逐步進(jìn)入收獲期。公司長期邏輯不變，大輸液產(chǎn)業(yè)升級，結(jié)構(gòu)調(diào)整，科倫盈利能力上升。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)高，川寧滿產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)。仿制帶領(lǐng)創(chuàng)新，為公司未來業(yè)績高增長提供動(dòng)力。 多板塊助力業(yè)績高增長 助力業(yè)績高增長同時(shí)，科倫藥業(yè)仿制藥放量可圈可點(diǎn)。 當(dāng)前，中國制藥行業(yè)正處于從仿制經(jīng)仿創(chuàng)結(jié)合到首創(chuàng)的轉(zhuǎn)型期，科倫藥業(yè)審時(shí)度勢，以產(chǎn)品集群優(yōu)勢果斷響應(yīng)國家集采，目前共有25項(xiàng)產(chǎn)品進(jìn)入國家?guī)Я坎少彛挥谛袠I(yè)前列。 2020年1月-2021年7月，公司24個(gè)產(chǎn)品中選第二、三、四、五批國家組織藥品集中采購的年度采購，助推公司產(chǎn)品快速進(jìn)入北京、天津、上海、浙江等重點(diǎn)市場地區(qū)，有力地?cái)U(kuò)大公司產(chǎn)品的銷售渠道和市場開拓。 在國盛證券看來，公司2021年已逐漸從疫情影響中恢復(fù)，仿制藥成果兌現(xiàn)進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長，后續(xù)品種不斷跟進(jìn)將給予公司營收持續(xù)動(dòng)力，轉(zhuǎn)型腳步越發(fā)穩(wěn)健。 以未滿足的臨床需求為導(dǎo)向，“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”之一的創(chuàng)新藥，正構(gòu)筑起科倫價(jià)值成長的護(hù)城河。 研發(fā)創(chuàng)新方面，科倫自2013年以來已累計(jì)將超過75億元資金投入研發(fā)創(chuàng)新。公司及子分公司12家企業(yè)被評定為國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有國家級五大創(chuàng)新平臺(tái)。 當(dāng)下，科倫創(chuàng)新管線在研項(xiàng)目85項(xiàng)（創(chuàng)新小分子38項(xiàng)，生物技術(shù)藥47項(xiàng)），以腫瘤為主，同時(shí)布局了肝病、心血管、麻醉鎮(zhèn)痛、自身免疫等疾病領(lǐng)域，形成了疾病集群和產(chǎn)品迭代優(yōu)勢。 不僅如此，科倫藥業(yè)在腫瘤、細(xì)菌感染、腸外營養(yǎng)、心腦血管等多個(gè)疾病領(lǐng)域相繼啟動(dòng)了400余項(xiàng)重大藥物的研制，多項(xiàng)創(chuàng)新專利海外授權(quán)，標(biāo)志著科倫的藥物研發(fā)已進(jìn)入“仿制推動(dòng)創(chuàng)新，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)未來”的良性循環(huán)。 除創(chuàng)新藥外，科倫藥業(yè)在抗生素領(lǐng)域，正構(gòu)建起從抗生素中間體到原料藥到藥品的綜合優(yōu)勢。 子公司伊犁川寧生產(chǎn)硫氰酸紅霉素和頭孢等系列中間體，通過研發(fā)試驗(yàn)、升級優(yōu)化、創(chuàng)新合作、引進(jìn)國內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，創(chuàng)造性地解決了抗生素發(fā)酵行業(yè)環(huán)保問題。伊犁川寧承接的“國家環(huán)境保護(hù)抗生素菌渣無害化處理與資源化利用工程技術(shù)中心”已通過國家生態(tài)環(huán)境部驗(yàn)收；申報(bào)的“生物發(fā)酵抗生素生產(chǎn)尾氣處理技術(shù)集成及應(yīng)用”科技成果榮獲新疆維吾爾自治區(qū)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)?？股厝a(chǎn)業(yè)鏈的綜合競爭優(yōu)勢已成為業(yè)內(nèi)不可撼動(dòng)的默認(rèn)值。 6月18日晚間，科倫藥業(yè)公告擬將控股子公司伊犁川寧生物技術(shù)股份有限公司分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。作為科倫藥業(yè)下屬生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)抗生素中間體業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)，川寧生物將有望通過獨(dú)立上市增強(qiáng)資金實(shí)力。 借助于資本市場，致力于主業(yè)精耕細(xì)作的初心從未改變，川寧和科倫或?qū)⒂瓉硇碌膬r(jià)值裂變。（文/靳水平） （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）