每經(jīng)記者 姚亞楠  唐如鈺    每經(jīng)編輯 葉峰    

北京證券交易所的橫空出世令創(chuàng)投行業(yè)備受鼓舞，今日，創(chuàng)業(yè)黑馬、中關(guān)村等多只創(chuàng)投概念股漲停開盤。在采訪中，多位一級市場投資人向記者表示，北京證券交易所的設(shè)立不僅將助力創(chuàng)新型中小企業(yè)打通直接融資渠道，VC/PE行業(yè)也將迎來長期利好。

如是資本董事總經(jīng)理、創(chuàng)投專家、增量研究院院長張奧平就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，"在IPO退出最受投資者追捧的當(dāng)下，北京證券交易所的‘官宣’將使VC/PE機(jī)構(gòu)退出渠道更豐富、更通暢，退出節(jié)奏將更快，其資金使用效率、投資收益率有望進(jìn)一步提升"。

服務(wù)"更早、更小、更新"，創(chuàng)投概念先漲為敬

本次北京證券交易所的設(shè)立即意味著以服務(wù)中小企業(yè)為己任的新三板將站上改革新起點(diǎn)，資本市場向"專精特新"型中小企業(yè)拋出了融資的橄欖枝。對此，9月3日，中國證監(jiān)會公眾公司部主任周貴華在證監(jiān)會新聞發(fā)布會上就表示，新三板是資本市場服務(wù)中小企業(yè)的重要探索，證監(jiān)會將堅持金融供給側(cè)改革，以新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，提升精選層的法律定位和功能，打造服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的專業(yè)化平臺，并探索具有差異化、特色的制度安排。

受北京證券交易所成立的利好消息影響，9月3日，二級市場創(chuàng)投板塊表現(xiàn)十分亮眼，相關(guān)概念股掀起了漲停潮。例如，雙創(chuàng)服務(wù)領(lǐng)域上市公司創(chuàng)業(yè)黑馬就上演了開盤一字漲停；與此同時，中關(guān)村、市北高新、大眾公用、魯信創(chuàng)投、九鼎投資等個股也紛紛漲停開盤。

對此，海通證券分析稱，多層次資本市場是支持我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方面，北京證券交易所的設(shè)立不僅利好券商板塊，主板創(chuàng)投概念的上市公司以及新三板精選層企業(yè)也會因此受益，投資者近期可重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)板塊個股。

對于當(dāng)下二級市場創(chuàng)投板塊高漲的熱情，也有投資人表達(dá)了更冷靜的觀點(diǎn)。張奧平就指出，"資本市場每一次重大改革的前期都會引來上市公司資本價值的非理性上漲, 但這是短期的非理性繁榮,背后主要是受到市場短期情緒的影響，當(dāng)市場情緒消化之后，長期仍會回到理性發(fā)展的脈絡(luò)之上"。

當(dāng)然，北京證券交易所的面世對于創(chuàng)投圈的長期利好影響則是毋庸置疑的。多位受訪人士向記者表示，PE/VC的退出渠道進(jìn)一步豐富，中小企業(yè)融資難題有望進(jìn)一步解決。

周貴華在發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，與滬、深交易所不同，北京證券交易所聚焦服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，在市場功能方面，服務(wù)對象更早、更小、更新；在制度安排方面，北京證券交易所也將制定契合中小企業(yè)的制度，堅持向滬深交易所的轉(zhuǎn)板機(jī)制。

退出渠道更豐富，VC/PE機(jī)構(gòu)迎長期利好

"此次深化新三板市場改革，設(shè)立北京證券交易所將幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)打通直接融資渠道，進(jìn)一步解決中小企業(yè)融資難、融資貴的核心問題"，張奧平表示，中小企業(yè)一直是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中極其重要的微觀主體，貢獻(xiàn)了全國50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果和80%以上的勞動力就業(yè)，是中國經(jīng)濟(jì)的基本盤，而創(chuàng)新型中小企業(yè)更是重中之重。

記者注意到，培育一批專精特新中小企業(yè)是此次深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所的目標(biāo)之一，此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議即提出要發(fā)展"專精特新"中小企業(yè)，具體是指具有"專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化"特征的中小企業(yè)。

"科創(chuàng)板主要面向硬科技型企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，而北京證券交易所將重點(diǎn)放在了創(chuàng)新型中小企業(yè)。"張奧平表示，相較于其他交易所板塊，北京證券交易所上市條件將更為"寬松"，將進(jìn)一步緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的困局，激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中小企業(yè)上市更加觸手可及，VC/PE機(jī)構(gòu)隨之也迎來重大利好。"對VC/PE機(jī)構(gòu)而言，最大影響的在退出端。"張奧平分析道，被投資企業(yè)IPO能為其帶來高額回報，因此IPO退出也最為投資人所熱衷，但在過去，處于快速成長期的中小企業(yè)很難登陸資本市場，此次北京證券交易所的設(shè)立將為這些企業(yè)提供更多上市機(jī)會，VC/PE退出的渠道更豐富、通暢，退出節(jié)奏也將更快，其資金使用效率、投資收益率等將有所提升，這對VC/PE行業(yè)是一個長期利好。"

中航基金管理有限公司首席投資官鄧海清在接受媒體采訪時也表示，過去中國的PE市場需要把企業(yè)撫養(yǎng)到非常成熟資金才有退出機(jī)會，部分企業(yè)在中國面臨上市難的問題后會選擇VIE架構(gòu)境外上市，如果北京證券交易所此次制度突破有成效，對中國一級市場基金是重大利好。

此外，企業(yè)上市規(guī)則、投資者門檻等問題也是市場關(guān)注的熱點(diǎn)，北京一市場化母基金負(fù)責(zé)人向記者表示，"精選層的升級關(guān)鍵還是看交易帳戶的資金門檻是否降低、降到多少，這會決定交易活躍度。交易活躍了，自然吸引更多資金來關(guān)注，目的就能達(dá)到。"

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)