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來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

A股收盤了，又是“煤好”的一天，大家賺錢了嗎？

今天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了CPI和PPI數(shù)據(jù)，不出所料，是對(duì)近來(lái)期貨市場(chǎng)節(jié)奏的完美復(fù)刻。

眼下，大宗商品市場(chǎng)儼然已經(jīng)分為旗幟鮮明的兩大陣營(yíng)：一個(gè)是以黑色系、化工系為代表的漲價(jià)題材，另一個(gè)是以“二師兄”為代表的農(nóng)副系。

鑒于“二師兄”最近太可憐，先說(shuō)說(shuō)生豬吧。生豬期貨主力合約繼續(xù)走低，今日大跌4.76%，創(chuàng)該品種上市以來(lái)新低，較高點(diǎn)已經(jīng)打了五折。

生豬養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)慘淡經(jīng)營(yíng)。9月7日晚，多家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布8月份的銷售數(shù)據(jù)，同比和環(huán)比基本都是銷量大增、銷售價(jià)格大降、銷售收入下降的狀態(tài)。半年報(bào)唯一不虧損的養(yǎng)豬大戶牧原股份，也開始疲態(tài)盡顯：8月生豬銷售價(jià)格同比大降六成，單月生豬銷售收入創(chuàng)一年新低。

從目前來(lái)看，豬肉見(jiàn)底的信號(hào)還沒(méi)有出現(xiàn)。不過(guò)，巴菲特告訴我們，別人恐懼的時(shí)候要貪婪。說(shuō)不定下一個(gè)周期，豬肉股又飛了呢。后續(xù)我們也會(huì)對(duì)生豬持續(xù)跟蹤。

“二師兄”慘淡之下， “絕代雙焦”今日再度笑傲江湖，焦煤主力合約最高上漲逾7%，焦炭主力合約最高上漲逾6%，兩者價(jià)格雙雙創(chuàng)出歷史新高。動(dòng)力煤主力合約一度上漲逾6%，最高至1028元/噸，這是自動(dòng)力煤期貨上市交易以來(lái)，歷史首次突破千元大關(guān)。

期市瘋狂，A股也很給面子，煤炭股、鋼鐵股掀漲停潮，連四千億市值的中國(guó)神華都漲停了。煤炭股如此大漲，有券商還做出了表情包。更有投資者表示，自己大姑被套了十多年的資源股快解套了。

上游資源類企業(yè)賺爽了，年報(bào)肯定很好看，但是中下游的企業(yè)呢？上游原材料漲價(jià)，會(huì)壓制中下游的利潤(rùn)，中下游公司下半年業(yè)績(jī)或許不會(huì)太好看。

期貨煤炭?jī)r(jià)格的大漲是這波行情的催化劑，高潮之后將面臨分化。從數(shù)據(jù)上看，煤炭類期貨品種的主力合約持倉(cāng)量，最近一直在減少，看來(lái)有人已經(jīng)在提前撤退了。

那么，回到A股，資源類什么時(shí)候見(jiàn)頂？會(huì)以何種方式見(jiàn)頂呢？我想可以從今年熱炒的一些板塊中吸收一下經(jīng)驗(yàn)。

首先就是年初的醫(yī)美概念，龍頭以愛(ài)美客、華熙生物為代表，股價(jià)暴漲，千億市值吸引眼球。在比價(jià)效應(yīng)的影響下，只要和醫(yī)美沾邊，就會(huì)有資金熱炒，板塊不斷有補(bǔ)漲股出現(xiàn)，整個(gè)板塊估值被重塑。然后陰跌開始，龍頭愛(ài)美客等在新高誘多之后，帶動(dòng)整個(gè)板塊涼涼。

再來(lái)看芯片概念，士蘭微本身走勢(shì)獨(dú)立于板塊之外，率先走出“魔鬼的步伐”。而后是題材較硬的平臺(tái)型公司北方華創(chuàng)大漲，帶動(dòng)整個(gè)板塊異動(dòng)，此后芯片概念多個(gè)細(xì)分題材爆發(fā)，輪番補(bǔ)漲，在前述兩個(gè)龍頭暫時(shí)橫盤之時(shí)，中芯國(guó)際接過(guò)領(lǐng)漲大旗，之后北方華創(chuàng)新高后調(diào)整，整個(gè)板塊調(diào)整至今。

按照上述類似的邏輯來(lái)梳理當(dāng)下的鋰電和光伏，何其相似，機(jī)構(gòu)的套路又升級(jí)了。最后總結(jié)一下整個(gè)板塊的炒作邏輯：

龍頭股率先領(lǐng)漲，吸引資金關(guān)注→一個(gè)宏大的行業(yè)上漲邏輯形成，隨后行業(yè)內(nèi)各種個(gè)股輪動(dòng)補(bǔ)漲，板塊估值被重塑→龍頭股橫盤調(diào)整，各分支最后的補(bǔ)漲開始→龍頭股續(xù)創(chuàng)新高，誘多后力竭，板塊結(jié)束。

周期板塊會(huì)不會(huì)遵循這個(gè)邏輯呢？我們拭目以待。在周期股的虹吸效應(yīng)之下，A股市場(chǎng)其他的賺錢效應(yīng)并不明顯。

元宇宙直接被暴扣。昨天A股還在畫元宇宙的大餅，今天連畫餅充饑的機(jī)會(huì)都沒(méi)了。的確，若僅僅把游戲股當(dāng)成元宇宙，確實(shí)和純炒作沒(méi)什么區(qū)別。

VR產(chǎn)業(yè)鏈本身十分廣泛，橫跨芯片、光學(xué)、聲學(xué)、傳感器等多個(gè)領(lǐng)域，被認(rèn)為是5G時(shí)代最有可能落地的應(yīng)用場(chǎng)景之一，但由于技術(shù)層面的限制，遲遲未有突破。投資者應(yīng)將注意力放到VR領(lǐng)域的技術(shù)突破上，以避免掉入另一個(gè)擊鼓傳花的游戲。

總的來(lái)看，A股今天的震蕩是強(qiáng)勢(shì)的，未來(lái)幾天這種情況可能還會(huì)延續(xù)。不過(guò)，A股這邊風(fēng)景獨(dú)好，外圍市場(chǎng)可就不那么平靜了。

在A股強(qiáng)勢(shì)收盤之后，歐洲股市開盤全線下跌，并且歐洲股指呈低位震蕩走勢(shì)。

美股那邊也不平靜。華爾街警告稱，美股這輪大牛市正面臨回調(diào)的考驗(yàn)。一些頂級(jí)分析師也預(yù)測(cè)，認(rèn)為可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)面沖擊以打亂股市的連漲勢(shì)頭。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布重磅褐皮書調(diào)查報(bào)告指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放緩，暗示通脹現(xiàn)象可能將更加嚴(yán)重。

最近幾年，一直都有唱空美股的聲音，然而每一次“狼來(lái)了”都沒(méi)有成功，這一次會(huì)不會(huì)呢？

美股出問(wèn)題，會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，雖然我們A股有自己的調(diào)性，而且位置也不一樣，但難免在短期內(nèi)受到影響。

（張道達(dá)）

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