付克友（每經品牌價值研究院執(zhí)行院長）

在碳中和、共同富裕、第三次分配等熱點背景下，另一個關鍵詞也在興起，那就是ESG。

所謂ESG，即環(huán)境（Environment）、社會責任（Social Responsibility）和公司治理（Corporate Governance）。這是一套在更全面的維度上，衡量企業(yè)是否具備可持續(xù)發(fā)展能力的評價體系。

事實上，越來越多中國上市公司開始重視ESG。數據顯示，截至2020年，總共有1021家A股企業(yè)發(fā)布ESG年度報告，這個數據在2009年是371家。而國資委也表示，要推動央企加強ESG信息披露。

在一個大的范疇上，ESG與中國經濟的新發(fā)展理念，向高質量增長轉型，乃至人類命運共同體目標，都是一致的。而在微觀的層面上，ESG實際上為每個上市公司提供了品牌塑造的新風口、新路徑，甚至正在全面重構上市公司品牌價值成長的邏輯。

如果說，上市公司的品牌價值，是上市公司所擁有并合法使用的品牌資產，在現(xiàn)在和未來能給公司帶來的全部收益；那么，ESG就是新時期，上市公司可以投資的那筆最核心的品牌資產。

因為品牌塑造的過程，萬變不離其宗，其實就是打造一個品牌從低價值認同到高價值認同的過程。這也要求上市公司的品牌塑造，盡可能讓企業(yè)價值，去結合和連接社會價值、公共價值。而ESG，就是結合和連接內外價值的最適宜的通道。

上市公司核心的品牌，是資本品牌。它是上市公司在資本市場的口碑，是投資者對公司投資價值判斷的重要基礎，包含成長性、規(guī)范度、透明度、股東回報、認知度、認同度、聲譽管理等。而這些因素，與ESG都密切相關，甚至有的是ESG衍生品。

在這個意義上，ESG是上市公司，傳遞品牌價值、體現(xiàn)品牌價值的集大成者。在很大程度上，ESG評價高，就意味著上市公司的品牌價值高。投資者可以借此進行更加安全、更有獲得感的投資決策；企業(yè)也可以通過ESG塑造，提升品牌價值，獲取資本市場估值溢價，以及長遠的可持續(xù)發(fā)展。

首先來看E。它關注的是企業(yè)對環(huán)境的影響，指企業(yè)的綠色投入、資源能源的集約使用和循環(huán)利用、對有毒有害物質的處理以及對生物多樣性保護等。在人們越來越重視生活環(huán)境、食品安全、身體健康的背景下，環(huán)保對上市公司品牌價值具有重要的影響。

其中最熱的概念，當然就是“碳中和”。按我國提出的目標，要在2030年前實現(xiàn)“碳達峰”，2060年前實現(xiàn)“碳中和”。實現(xiàn)這個目標，需要優(yōu)化產業(yè)結構和能源結構，這不僅是電力、非電力、工業(yè)、交通、建筑、服務行業(yè)等6大行業(yè)的事，可能與每個上市公司都相關。因為每個公司，都能在能源系統(tǒng)供給側和需求側找到位置。

有碳中和概念的上市公司，無疑更受市場青睞。環(huán)保上的投入和改善，成為資本品牌價值提升的一個重要加分項。

再來看S。它指的是企業(yè)與其利益相關者之間能否做到協(xié)調與平衡，或者說一個企業(yè)超越創(chuàng)造利潤本身的社會責任。這不只是捐款做善事這么簡單。公益可能是社會責任的一部分，但遠遠不是全部。

比如，中央提出，在高質量發(fā)展中促進共同富裕，構建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調配套的基礎性制度安排。如果理解為企業(yè)的社會責任只是多多捐款，那就錯了。因為實現(xiàn)共同富裕的根本途徑，還是共同奮斗，并非搞“殺富濟貧”。持續(xù)創(chuàng)新，創(chuàng)造財富，是企業(yè)重要甚至是首要的社會責任。

企業(yè)在初次分配過程中，有沒有好的企業(yè)文化，有沒有搞“996”、遵守8小時5天工作制，有沒有給員工創(chuàng)造好的工作環(huán)境，有沒有良好的福利保障，也是社會責任。拿一些互聯(lián)網平臺來說，連外賣騎手的保險問題都還沒有完全解決。企業(yè)通過大數據的算法，對騎手和司機壓榨式獲取最大化利潤，顯然不是一個好的雇主品牌。

另外，互聯(lián)網平臺未必就代表高科技，在很多時候利用自身的線上優(yōu)勢，不斷搶占線下市場，爭奪一些底層人群的生存空間，形成更大的壟斷。這只是企業(yè)的套利行為，而不是創(chuàng)新行為，與社會責任也格格不入。

上市公司的社會責任，要在三次分配中體現(xiàn)，也要在一次分配中彰顯。社會責任感強的上市公司，對內更能提高企業(yè)效率，對外也更能改善品牌形象，當然也更有利于品牌價值的提升。

最后來說G。G是公司治理，比如企業(yè)的董事會結構、股權結構、管理層薪酬和商業(yè)道德等是否規(guī)范。它需要上市公司，有好的公司治理結構、好的信托責任、好的風險管控。一方面這離不開權力機構的監(jiān)管，以及良好的政策、制度和市場環(huán)境，另一方面則需要公司遵紀守法，約束自身行為，提升公司治理水平。

在這方面，中國上市公司還有很大提升空間。按照證監(jiān)會數據，2020年辦理上市公司財務造假等違法行為案件59起，占辦理信息披露類案件的23%。像獐子島、康得新、康美藥業(yè)等上市企業(yè)的造假案件，都極大地損害投資者利益，他們自身的品牌形象一敗涂地，也讓中國資本市場的品牌形象蒙羞。

上市公司嚴守“四條底線”，即不披露虛假信息、不從事內幕交易、不操縱股票價格、不損害上市公司利益，這仍然任重道遠。

在這樣的情況下，中國資本市場需要建立起良幣驅逐劣幣的正向機制。ESG，就是這樣的風向標。它為資本品牌塑造，建立了更科學更完善的評價體系，并正在重構上市公司品牌價值成長的邏輯。