每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

此前多年由于新三板的流動(dòng)性不佳和估值偏低等因素，不少掛牌公司紛紛選擇從新三板“出走”，帶來(lái)的結(jié)果是：新三板掛牌企業(yè)數(shù)量從幾年前的上萬(wàn)家，到目前的7200多家。不過(guò)，未來(lái)新三板不斷縮水的趨勢(shì)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)折。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年9月2日晚間深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所的消息發(fā)布以來(lái)，已經(jīng)至少有8家新三板公司發(fā)布擬申請(qǐng)撤銷在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)摘牌的公告。有分析認(rèn)為，這樣的“反悔摘牌潮”在新三板歷史上極為罕見(jiàn)，在一定程度上反映了北京證券交易所設(shè)立帶來(lái)的政策紅利正在發(fā)酵。

董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新三板公司摘牌的程序通常為：在摘牌議案獲得公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)后，由券商、律師做文件，然后向股轉(zhuǎn)公司報(bào)材料。而只要擬摘牌的公司沒(méi)有拿到股轉(zhuǎn)公司的摘牌同意函，就可以“反悔”。

這家創(chuàng)新藥企業(yè)計(jì)劃摘牌卻又“反悔”

圖片來(lái)源：蘇州滬云公告

日前，在新三板基礎(chǔ)層掛牌的蘇州滬云發(fā)布了一份擬撤銷申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的提示性公告。

據(jù)公告披露，蘇州滬云分別于2021年8月10日和8月26日召開第三屆董事會(huì)第二次會(huì)議、2021 年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過(guò)了《關(guān)于申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》、《關(guān)于申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌對(duì)異議股東保護(hù)措施的議案》及相關(guān)議案。

而對(duì)于此次為何“反悔”摘牌，公司方面表示是因?yàn)榻谫Y本市場(chǎng)政策環(huán)境發(fā)生變化，公司結(jié)合總體戰(zhàn)略規(guī)劃及自身發(fā)展情況，經(jīng)充分權(quán)衡審慎研究決定的。未來(lái)在公司履行完成有關(guān)撤銷申請(qǐng)摘牌的內(nèi)部審議程序及股票復(fù)牌申請(qǐng)獲得股轉(zhuǎn)公司審查通過(guò)后，公司股票將繼續(xù)在新三板公開轉(zhuǎn)讓。

值得一提的是，蘇州滬云的主辦券商是以投行業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的中金公司。公開信息顯示，蘇州滬云是一家創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，雖然自2015年在新三板掛牌以來(lái)，公司自始至終都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)任何收入，不過(guò)公司在基礎(chǔ)層的市值已超過(guò)了20億元，是目前新三板基礎(chǔ)層中未實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的公司中市值最高的一家。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司曾在2019年年底發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。

《辦法》明確，掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層，應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一：

一是最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1000萬(wàn)元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬(wàn)元；

二是最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%，股本總額不少于2000萬(wàn)元；

三是最近有成交的60個(gè)做市或者集合競(jìng)價(jià)交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬(wàn)元；采取做市交易方式的，做市商家數(shù)不少于6家。

此外，根據(jù)規(guī)定，基礎(chǔ)層企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層的要求還包括，在提交入層申請(qǐng)前，掛牌以來(lái)定向發(fā)行金額累計(jì)不低于1000萬(wàn)；合格投資者人數(shù)不少于50人；最近一年期末凈資產(chǎn)不為負(fù)值等其他條件。

由此來(lái)看，蘇州滬云符合《辦法》規(guī)定的進(jìn)入創(chuàng)新層的第三個(gè)條件，而且其掛牌以來(lái)定向發(fā)行的金額、凈資產(chǎn)不為負(fù)值等晉層要求也達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)。

另外，根據(jù)近日發(fā)布的《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見(jiàn)稿），發(fā)行人在北京證券交易所申請(qǐng)公開發(fā)行并上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合4套標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，其中第4套標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬(wàn)元”。從目前來(lái)看，蘇州滬云也很有希望達(dá)到在北京證券交易所上市的市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)。

然而科創(chuàng)板的5套上市標(biāo)準(zhǔn)中，對(duì)于未盈利的研發(fā)型企業(yè)要求預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，從目前來(lái)看蘇州滬云尚未達(dá)到這一要求。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，北京證券交易所的設(shè)立為廣大相關(guān)財(cái)務(wù)、市值指標(biāo)還不能達(dá)到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板要求的創(chuàng)新型企業(yè)提供了一個(gè)頗具吸引力的上市新選擇。

新三板出現(xiàn)“反悔摘牌潮”

最近，像蘇州滬云這樣已啟動(dòng)申請(qǐng)摘牌程序卻又反悔的新三板公司不在少數(shù)。

據(jù)了解，就在宣布成立北京證券交易所的消息發(fā)布當(dāng)晚，有新三板公司董秘不無(wú)悔意地向同行表示：“我們剛召開了摘牌的股東大會(huì)。”

圖片來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)

Choice數(shù)據(jù)顯示，自今年9月2日晚間深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所的消息發(fā)布以來(lái)，已經(jīng)至少有8家新三板公司發(fā)布了擬申請(qǐng)撤銷在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)摘牌的公告。相關(guān)公司包括蘇州滬云、ST盈富通、爾格科技、金鑫綠建、金晟科技、時(shí)代正邦、贏家偉業(yè)、易法通等。其中不乏類似蘇州滬云這樣基本符合創(chuàng)新層、精選層掛牌要求的公司。

例如，從金鑫綠建、贏家偉業(yè)等公司最近兩年的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，已基本符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見(jiàn)稿）中對(duì)于在北京證券交易所申請(qǐng)公開發(fā)行并上市的相關(guān)要求。

有分析認(rèn)為，最近這樣的“反悔摘牌潮”在新三板歷史上極為罕見(jiàn)，即使在2019年四季度設(shè)立精選層的消息落地后也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，這反映了北京證券交易所設(shè)立帶來(lái)的政策紅利正在發(fā)酵。

對(duì)于這些公司現(xiàn)在“反悔”摘牌是否還來(lái)得及，董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍接受記者采訪表示，新三板公司摘牌的程序通常為：在摘牌議案獲得公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)后，由券商、律師做文件，然后向股轉(zhuǎn)公司報(bào)材料。而只要擬摘牌的公司沒(méi)有拿到股轉(zhuǎn)公司的摘牌同意函，就可以“反悔”。

另外，北京證券交易所的設(shè)立也在一定程度上帶動(dòng)了企業(yè)在新三板掛牌的熱情。有新三板行業(yè)人士向記者表示，自從北京證券交易所成立的消息發(fā)布之后，這段時(shí)間全國(guó)各地向他咨詢?cè)谛氯鍜炫频钠髽I(yè)數(shù)量較之前明顯增多。某券商股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理也向記者表示，最近來(lái)咨詢新三板掛牌事項(xiàng)的企業(yè)比之前多了不少。

警惕“蹭熱點(diǎn)”“忽悠式”違規(guī)炒作

圖片來(lái)源：全國(guó)股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)

雖然北京證券交易所的設(shè)立明顯提升了新三板的投融資熱情，但投資者在做相關(guān)投資決策的時(shí)候仍要擦亮眼睛。近日，股轉(zhuǎn)公司就通報(bào)了一則借北京證券交易所成立“蹭熱點(diǎn)”“忽悠式”違規(guī)炒作的行為。

通報(bào)指出，9月7日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在信息披露監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，新三板創(chuàng)新層掛牌公司亞太天能披露公告稱，公司擬籌備在北京證券交易所上市。經(jīng)查，亞太天能2019年及2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)既不符合《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》精選層財(cái)務(wù)條件，也不符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見(jiàn)稿）中規(guī)定的北京證券交易所上市條件。該公司未在公告中如實(shí)說(shuō)明披露上述情況，也未充分揭示無(wú)法上市的風(fēng)險(xiǎn)，屬于“蹭熱點(diǎn)”“忽悠式”公告。

因此，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司立即對(duì)亞太天能采取監(jiān)管措施。此外，由于亞太天能的主辦券商開源證券在對(duì)信息披露文件進(jìn)行事前審查中，未及時(shí)要求公司進(jìn)行補(bǔ)充或更正，持續(xù)督導(dǎo)未勤勉盡責(zé)，股轉(zhuǎn)公司對(duì)其采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施，要求嚴(yán)格依規(guī)整改。

據(jù)記者梳理，在上述8家最近申請(qǐng)撤銷摘牌的新三板公司中，有多家公司2019年、2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見(jiàn)稿）中規(guī)定的北京證券交易所上市條件，相關(guān)公司包括ST盈富通、金晟科技、時(shí)代正邦、易法通等。