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來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

今天的股市，就像一道光，綠到你發(fā)慌，感覺有一種憂郁籠罩在A股的天空，說不清，又道不明，總有一股支流（資金）在不斷地流出。

這種炒股的感覺很不好，但又能怎么辦呢？A股虐我千百遍，我待A股如初戀。

如果說節(jié)前是因?yàn)楸茈U而縮量，那么這兩天就是因?yàn)闆]有了賺錢效應(yīng)，很多人都選擇了“龜息大法”。達(dá)哥今天也被跌麻了，但越是艱難的時候，越不能氣餒，機(jī)會往往蘊(yùn)藏在大幅調(diào)整中。

市場普跌，輿論把矛頭對準(zhǔn)了量化資金，認(rèn)為量化交易破壞了市場生態(tài)，負(fù)面反饋暫時無法自行中止，個股全線下挫。最受益量化成交量的券商，也開始跟進(jìn)調(diào)整了。

確實(shí)，這樣錯亂的行情，量化得背一口“鍋”。量化資金在各板塊之間頻繁操作，使得過去一段時間A股過于內(nèi)卷，指數(shù)還行但持股體驗(yàn)非常差。

再看看今天的盤面，一只千多億市值的煤炭股早上十分鐘能漲9%，然后又在十分鐘內(nèi)跌5%。這樣的走勢你見過多少？

電力股就更是如此，一個流通市值2萬億的板塊，前一天高開低走，第二天低開高走，第三天高開低走，第四天深V，第五天再高開低走，這樣激烈的多空廝殺，在2015年的股市異常波動期間恐怕也是沒有的。

一般來說，不是量化資金主導(dǎo)這個市場，而是先有投資的方向，再有量化資金進(jìn)入來提供流動性。如今，市場演變?yōu)槠盏?，只能說沒有主線，人心散了，全是情緒面純籌碼博弈。

當(dāng)下，要想破除量化的怪圈，需要一個能容納大資金的大板塊，能率先殺出重圍，產(chǎn)生持續(xù)的賺錢效應(yīng)，機(jī)器人轉(zhuǎn)變策略，由批量自動賣出，改為批量自動買入，才能帶動量化轉(zhuǎn)向“正反饋”向上循環(huán)。

節(jié)前，已經(jīng)有大型量化基金收到了規(guī)范管理的要求，再結(jié)合如今市場的表現(xiàn)，不排除近期與量化有關(guān)的監(jiān)管政策可能出臺，將進(jìn)一步規(guī)范量化交易，并促進(jìn)量化交易的良性發(fā)展。

大家談量化色變，不過達(dá)哥今天在逛交流平臺的時候，也看到了量化資金被割的消息，“有大玩家在坑量化基金，很多量化基金被自己的策略自動地追高，然后被低開逼著割肉（也是自身跟隨策略的結(jié)果）。”

沒想到，量化資金也有今天。看了眼煤炭板塊，倒是有可能。隔夜煤炭期貨“直沖云霄”，今天煤炭板塊開盤即領(lǐng)漲，一度漲近4%，不過在15分鐘之后，卻到了領(lǐng)跌的地步，這里面的資金博弈很值得玩味。

不管怎么說，在一個以做多為主的市場中，誰也不希望出現(xiàn)整體性下跌，因?yàn)檫@樣誰都賺不到錢。

節(jié)前，本以為滬指在3650點(diǎn)附近才是壓力，結(jié)果，只到了3614點(diǎn)便直接倒頭向下。A股一日入冬，很多小伙伴都有點(diǎn)懵，好好的一份愛，怎么就慢慢變壞？一片大好局面，怎么就不能喜劇收尾呢？

在達(dá)哥看來，除了量化資金之外，還有四個重要原因：

一是情緒變差。按往年的規(guī)律，國慶節(jié)后，指數(shù)出現(xiàn)開門紅的概率高達(dá)70%，而今年市場并未出現(xiàn)預(yù)期中的大漲，高開低走，而且隨后分化嚴(yán)重，預(yù)期越高，失望越大，情緒自然變差。

二是十年期國債到期收益率急速飆升。節(jié)后，十年期國債期貨主力合約連續(xù)大跌，國債期貨和利率是一體兩面的，一般情況下波動幅度很低，0.3%的波動幅度，算是很大了。繼十年期國債期貨主力合約繼上周五下跌0.39%之后，昨天再次下跌0.45%，十年期國債到期收益率直接拉到了3%以上。長債利率上升，引發(fā)市場擔(dān)憂。

三是央行公開市場的操作引起了市場猜疑。10月8日當(dāng)日市場凈回收3300億，10月11日市場凈回收1900億，而今天又凈回收了900億，三個交易日一共凈回收了6100億的資金，這個回收資金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上個月釋放的5900億資金的。也就是說上個月釋放的5900億，三天就全部收回來了。

四是外圍市場對于滯脹的擔(dān)憂。隔夜美股在沖高之后突然跳水，美國十年期國債收益率更是回到了1.6%上方，歐洲部分市場的國債收益率亦是狂飆，這意味著市場對于滯脹的擔(dān)憂可能在加劇。

市場氛圍不好，自然是泥沙俱下，但也不必悲觀。達(dá)哥之前已經(jīng)解釋過很多次了，市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性并不大。

當(dāng)然也不必過于樂觀，適當(dāng)控制倉位。成交量縮小是事實(shí)，市場情緒差也是事實(shí)，策略昨天已經(jīng)給得很明確了。

自古以來，光明都是從黎明開始，而黎明總是從黑暗中走出來，也許希望的前方快到了。

最近市場做空的動能都是順周期漲價題材，打開10日漲跌幅榜，板塊跌幅都在15%以上，鋰電池概念股PVDF（含氟聚合物）更是跌幅達(dá)25%，做空的動能還有多大？都這個時候了，更應(yīng)該看到的是希望。

（張道達(dá)）

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