每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今年以來市場風(fēng)格輪番切換，憑借著良好的收益，F(xiàn)OF越來越得到投資者認可，F(xiàn)OF產(chǎn)品規(guī)模也得到快速發(fā)展。

投資者究竟如何布局FOF？FOF更適合哪類投資者？投資者又將如何進行資產(chǎn)配置呢？10月18日下午，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理楊喆作客每日經(jīng)濟新聞微博《昊哥的下午茶》直播間，就FOF在大類資產(chǎn)配置中的作用、投資者如何在眾多的FOF中選擇適合自己的品種等熱點問題與網(wǎng)友進行了交流。

廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理楊喆（圖片來源：受訪者提供）

基金投資痛點：產(chǎn)品選擇難、資產(chǎn)配置難、投資紀律弱

在直播中，楊喆首先提到了一個投資者最關(guān)心的問題：為什么基金賺錢，但我的基金不賺錢？

她指出，從過去投資者行為統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，一直以來，基民們存在產(chǎn)品選擇難、資產(chǎn)配置難、投資紀律弱的特點，這在很大程度上導(dǎo)致了“基金賺錢、基民不賺錢”的行業(yè)普遍難題。

具體來說，出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要有以下原因：

產(chǎn)品選擇難是因為大多數(shù)投資者很難清晰認識自己的投資需求和風(fēng)險承受能力，往往會去選擇一些可能跟自己不是太匹配的產(chǎn)品。在目前市場上有8000多只基金的情況下，選擇基金對于個人投資者來說更是難上加難。

資產(chǎn)配置難與基金屬性有關(guān)，不同基金具有不同屬性，比如權(quán)益、債券、量化、混合等投資策略大不相同。普通投資者平時不會有太多時間去學(xué)習(xí)這些基金品種的內(nèi)容，隨著市場變化和客戶處境的變化，客戶需求可能也會發(fā)生變化，基金投資組合其實也應(yīng)該相應(yīng)進行調(diào)整。但大部分投資者很難依靠自身的力量去完成整套的投資邏輯。

投資紀律弱與人性有關(guān)。市場上普遍存在短期交易、追漲殺跌這些非理性交易行為，這些習(xí)慣最終會導(dǎo)致落袋收益發(fā)生變化。

以上投資的痛點是導(dǎo)致“基金賺錢、基民不賺錢”的重要原因。

FOF可起到二次分散風(fēng)險、平滑波動的作用

楊喆指出，正是因為有著上述三大投資痛點，作為“基金中的基金”的FOF家族才能夠不斷發(fā)展壯大，因為它們能在很大程度上幫助投資者解決上述痛點。

首先，F(xiàn)OF基金通過進行多類資產(chǎn)的配置，如將股票、債券等不同類別基金進行有機組合后，可以平滑單類資產(chǎn)的波動。

其次，F(xiàn)OF基金一般而言由多只基金組成，投資者通過購買FOF再去購買底層資產(chǎn)，可以有效防止在底層“踩雷”，具有二次分散風(fēng)險的作用，可有效平滑單個資產(chǎn)或單只股票對投資組合的影響。

楊喆同時指出，任何資產(chǎn)要想獲得廣大投資者認可，還必須具備良好的業(yè)績。2017年至今，A股市場已經(jīng)歷了一輪牛熊轉(zhuǎn)換，F(xiàn)OF也相應(yīng)跟隨經(jīng)歷了市場牛熊轉(zhuǎn)換。今年以來FOF基金發(fā)行規(guī)?？焖偕仙?，表明投資者已經(jīng)非常認可FOF在資產(chǎn)配置功能上的優(yōu)勢。

控制回撤本質(zhì)上是提升收益的一種方式

此外，對于投資者而言，投資過程中如何控制回撤往往也是重點和難點。楊喆在直播中分享了她的心得。

她介紹，廣發(fā)基金FOF團隊建立了一整套貫穿于事前、事中、事后的回撤管理機制，以最大程度降低市場風(fēng)險對投資組合的影響。

其中，事前管理主要是對風(fēng)險進行一些預(yù)判、對組合進行一些壓力測試等，然后綜合考慮風(fēng)險因素對市場、行業(yè)可能的影響，力求做到提前防范、組合整體風(fēng)險可控。

事中管理包括倉位的控制、集中度的控制，以及止盈止損機制等。

倉位控制方面，廣發(fā)基金團隊會結(jié)合對市場的一些基本判斷，采用量化手段去監(jiān)控市場的風(fēng)險，并且及時止盈或止損以保持倉位合理性。

集中度控制上，重點在于組合持倉的底層資產(chǎn)也要保持分散，避免在單個行業(yè)、單個產(chǎn)品上過度地集中。在市場分化比較極致的時候，則會考慮去配置一些相關(guān)性較低的品種來實現(xiàn)內(nèi)部分散風(fēng)險。

止盈止損機制的重點在于重視投資紀律，當(dāng)一些品種漲幅過大、價格超過合理價值的時候堅決止盈；當(dāng)回撤超過一定幅度的時候，則紀律性地止損。

事后管理是需要FOF團隊不斷總結(jié)經(jīng)驗，定期審視組合的安全邊際，這是后期風(fēng)控中的重要內(nèi)容。

楊喆明確向投資者建議：要堅決控制回撤。因為控制回撤的目的是為了更好的收益，任何投資必須要在回撤可控的情況下才能增強進攻性。否則當(dāng)你虧損了很多，要回本是很難的。例如凈值如果回撤高達50%，那想要回本得漲100%；如果只是虧損20%，想回本的話只需要漲25%——所以控制回撤本質(zhì)上也是提升收益的一種方式。

以上基金經(jīng)理觀點，僅代表直播之時基金經(jīng)理結(jié)合當(dāng)時的市場行情做出的分析判斷，隨著市場行情等因素的變化，基金經(jīng)理的觀點會結(jié)合實際情況進行調(diào)整。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資基金前應(yīng)認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的詳細情況及風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。

（識別二維碼觀看微博直播回放）