每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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A股市場期待的“金九銀十”行情并未出現(xiàn)。從整個三季度來看，指數(shù)分化明顯，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.69%，科創(chuàng)50下跌13.82%，滬指微跌0.64%。

在指數(shù)這樣分化的背景下，私募行業(yè)也呈現(xiàn)明顯的分化：同期，百億私募前十名中，量化私募就占據(jù)八席，僅一家股票多頭策略私募進(jìn)入前十，量化私募成為最大的贏家。

面對目前的行情，大多數(shù)股票多頭策略私募正在忍受凈值回撤的壓力，其中千億私募巨頭旗下的代表性產(chǎn)品更是出現(xiàn)了超23%的凈值回撤，難道行業(yè)傳說中的“淡水泉時刻”將至？

百億私募前三季業(yè)績嚴(yán)重分化，量化私募霸榜

10月即將接近尾聲，A股卻并未出現(xiàn)市場期待的“金九銀十”行情。從整個三季度來看，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.69%，科創(chuàng)50下跌13.82%，滬指微跌0.64%。私募機(jī)構(gòu)在這樣的行情下表現(xiàn)如何呢？據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，百億私募在9月平均收益為虧損0.96%。整體來看，百億私募在9月表現(xiàn)分化明顯，其中林園投資9月反彈力度最大，單月上漲10.08%，不過同時也有百億私募收益跌幅超10%。

另外從前三季度業(yè)績來看，有業(yè)績展示的77家百億私募平均收益為8.48%，其中58家百億私募前三季度為正收益，占比75.33%。近期卷入股權(quán)糾紛漩渦中的鳴石投資業(yè)績位居第一，今年以來收益為40.51%，蟬聯(lián)百億私募冠軍。

同時，今年前三季度，量化私募成為最大的贏家。截至9月底，20家百億量化私募今年以來全部獲得正收益，平均收益更是高達(dá)20.08%。

值得注意的是，之前上市公司買私募產(chǎn)品時，更多的是選擇股票策略產(chǎn)品，但是今年量化私募超強(qiáng)的業(yè)績表現(xiàn)，也吸引了上市公司的注意力。10月13日，上市公司陽光照明發(fā)布公告，公司與幻方量化簽訂《幻方500指數(shù)增強(qiáng)欣享18號私募基金合同》，本次購買私募基金金額不超過3億元，在基金存續(xù)期內(nèi)滾動使用，基金存續(xù)期限為15年，公司委托理財期限自董事會審議之日起不超過18個月。此次上市公司欲認(rèn)購的幻方500指數(shù)增強(qiáng)欣享18號成立于2021年6月3日，截至10月15日，自成立以來收益為7.48%。

百億股票多頭策略僅一家進(jìn)入前十

今年前三季度，相比量化私募，股票多頭策略私募的業(yè)績可謂是一敗涂地。在今年前三季度的百億私募前十榜單中，只有盤京投資目前并未涉及量化投資，是唯一一家股票多頭策略的百億私募，公司前三季度收益24.08%，在百億私募中排名第八位。盤京投資認(rèn)為，既要以自下而上的研究驅(qū)動來追求Alpha，也要通過自上而下的交易驅(qū)動來控制波動。盤京肖明擔(dān)任基金經(jīng)理的“盤京聞恒1期”今年以來收益192.41%。

在股票多頭策略的私募中，汐泰投資今年前三季度的業(yè)績僅次于盤京投資，在股票多頭策略的百億私募中排名第二，公司前三季度收益為19.04%。另外，聚鳴投資在股票多頭策略私募中位居前列，今年以來收益17.21%。

值得注意的是，汐泰投資近期直接參與舉牌上市公司，10月19日，新元科技發(fā)布公告稱，公司近期收到上海汐泰投資出具的簡式權(quán)益變動報告書，上海汐泰投資管理的系列基金于10月18日累計(jì)增持公司520萬股。變動后，上海汐泰投資管理的系列基金合計(jì)持有公司股份1422萬股，占公司總股本的5.334%。

新元科技可謂近期的超級牛股，上海汐泰投資從10月13日開始買入120.75萬股，10月14日買入781.52萬股，之后在10月18日一天買入了合計(jì)519.73萬股。從公司股價漲幅來看，新元科技在9月份上漲37.11%，在10月份截至10月21日漲幅84.46%。從基本來看，硅料切割過程中約20%~30%的硅料磨損、掉落，成為硅泥廢料。2020年我國硅廢料產(chǎn)量約15萬噸。公司自主研發(fā)的多晶硅真空提純技術(shù)可將產(chǎn)品純度提升至99.99999%，完全滿足光伏行業(yè)對原料的要求，回收效率高，能耗較傳統(tǒng)工藝降低50%以上，技術(shù)指標(biāo)領(lǐng)先，有望打開新成長空間。

千億私募罕見提及“底部信仰”，“淡水泉時刻”將至？

值得注意的是，在當(dāng)前的行情下，大多數(shù)股票多頭策略私募正在忍受凈值回撤的壓力。千億私募巨頭淡水泉旗下代表性產(chǎn)品淡水泉成長一期截至10月15日的凈值數(shù)據(jù)顯示，今年收益虧損11.4%。從凈值曲線來看，出現(xiàn)了明顯的回撤：在今年8月20日，凈值累計(jì)回撤23.87%；在9月30日，凈值累計(jì)回撤23.32%。

對于這一現(xiàn)象，有市場人士認(rèn)為，久違的“淡水泉時刻”或許將至。那么到底什么是“淡水泉時刻”呢？據(jù)了解，這一說法主要源自一些渠道銷售機(jī)構(gòu)的總結(jié)，即當(dāng)?shù)煜庐a(chǎn)品凈值回撤達(dá)到30%左右時，通常意味著整個市場的中期調(diào)整接近尾聲。近期淡水泉對持有人的最新匯報中也明確表示：“當(dāng)前產(chǎn)品所面對的凈值壓力，歷史上也曾出現(xiàn)。我們梳理了歷次回撤，有共通之處。堅(jiān)持底部信仰，對于能力成長、投資性價比提高的機(jī)會，敢于越跌越買。”

對此，建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，受資管管理規(guī)模限制，淡水泉持股以大市值股票為主。而整個三季度以滬深300為代表的大市值股票一直震蕩走弱，相對收益明顯低于以成長、周期為代表的創(chuàng)業(yè)板綜和中證500，原因是三季度名義利率持續(xù)下滑提升了市場的風(fēng)險偏好。但9月末以來，名義利率大幅上行壓低風(fēng)險偏好，市場熱點(diǎn)又回到有業(yè)績支撐的龍頭股，淡水泉等偏愛大盤股的私募機(jī)構(gòu)最差的時候已經(jīng)過去。名義利率在四季度可能繼續(xù)震蕩走高，績優(yōu)藍(lán)籌大概率有望獲得相對收益。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍告訴記者，面對所謂“淡水泉時刻”是否應(yīng)該抄底，對于投資者來說是要區(qū)分不同情況進(jìn)行研究的。就目前整體倉位而言，大多數(shù)私募機(jī)構(gòu)倉位水平維持較高水平，呈現(xiàn)進(jìn)攻狀態(tài)。這可以被認(rèn)為是短期回調(diào)后的補(bǔ)倉，以獲得反彈時候的賺錢效應(yīng)。因此從短期角度來看，主要市場的利好正在反映，趨勢在持續(xù)。下一個階段，可以根據(jù)持有權(quán)益資產(chǎn)的基本面因素，在政策對市場上漲還有容忍度的行情以及寬松環(huán)境未有大變動的情況下，多多觀察資金動向，因?yàn)檫@是后續(xù)市場表現(xiàn)的一大變量。