每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)_400313067

繼此前新能源車產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整后，近期產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股已有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，其中電池龍頭寧德時(shí)代本周繼續(xù)創(chuàng)出新高。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)該如何把握？是否又到了布局時(shí)點(diǎn)呢？

10月20日下午，華泰柏瑞牛勇做客每日經(jīng)濟(jì)新聞微博《昊哥的下午茶》直播間，就新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的看法及投資機(jī)會(huì)等話題進(jìn)行了交流。

華泰柏瑞牛勇（圖片來源：受訪者提供）

新能源車行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊?0%

“從定期報(bào)告可以看出，我最早是在2019年下半年開始關(guān)注新能源車行業(yè)的，大比例超配是在2020年上半年。”牛勇首先說道：“個(gè)人覺得，新能源車不是一個(gè)短期到一兩年就能看到終點(diǎn)的投資機(jī)會(huì)。毫不夸張地說，新能源車板塊的機(jī)會(huì)是我從業(yè)16年以來為數(shù)不多的一次非常長(zhǎng)的投資機(jī)遇。它不是主題炒作，而是能夠真真實(shí)實(shí)地兌現(xiàn)到利潤(rùn)，這和其他絕大部分主題板塊有非常大的不同。”

牛勇介紹道：“2020年是新能源車發(fā)展的元年，銷量進(jìn)入井噴狀態(tài)，但是全球電動(dòng)車（一般是指純電車）的銷量占全球汽車銷量的比重不到5%，即使今年占比大幅提高達(dá)到8%，但占比仍然非常低，所以這個(gè)行業(yè)的空間還很大。如果說展望未來，電動(dòng)車到一個(gè)什么樣的階段才是進(jìn)入一個(gè)成熟期，投資機(jī)會(huì)才能看到末期，我覺得還是要看電動(dòng)車的銷量占比，至少是電動(dòng)車的銷量占比達(dá)到80%以上，我們才能說這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司的估值進(jìn)入到穩(wěn)定的狀態(tài)。”

因此， 牛勇認(rèn)為，未來3~5年，新能源車行業(yè)會(huì)處于高速增長(zhǎng)的階段，整個(gè)行業(yè)的復(fù)合增速很難低于40%，那么這個(gè)行業(yè)當(dāng)中一些頭部公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大概率是超過這個(gè)水平。

“大家可以想一想，未來3~5年，有哪些行業(yè)是確定性較高、行業(yè)增速是在30%~40%水平的？其實(shí)非常少。至少從我目前看，全市場(chǎng)中，高確定性、大空間、高成長(zhǎng)的行業(yè)非常少，新能源車行業(yè)則是其中為數(shù)不多的一員。”牛勇打趣地說道。

電池產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)更強(qiáng)

當(dāng)然，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈范圍較大，細(xì)分板塊也較為復(fù)雜，那么哪個(gè)細(xì)分板塊的投資機(jī)會(huì)更強(qiáng)呢？

牛勇給出的答案是：電池產(chǎn)業(yè)鏈。在他看來，首先電池產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨坏?，其次是包括了一些具有?jìng)爭(zhēng)力的上市公司，A股新能源車板塊中優(yōu)秀的標(biāo)的主要集中在電池產(chǎn)業(yè)鏈上，包括龍頭電池公司，以及為之配套的上游的一些頭部公司。

此外，有投資者提出電動(dòng)車整車企業(yè)是否也具有投資機(jī)會(huì)，對(duì)此牛勇表示：“我個(gè)人認(rèn)為也是有的。但是有很多優(yōu)秀的具有頭部?jī)?yōu)勢(shì)的整車電動(dòng)車企業(yè)不在A股上市，而是在海外上市，所以僅從A股角度來看，我覺得電池企業(yè)值得我們長(zhǎng)期關(guān)注。”

值得一提的是，在選擇新能源車標(biāo)的方面，牛勇透露了兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，第一就是新能源車公司的業(yè)績(jī)一定要有持續(xù)、顯著的成長(zhǎng)性。“這是非常重要的一點(diǎn)，這也是權(quán)益資產(chǎn)區(qū)別于其他大類資產(chǎn)最核心的一個(gè)要素。并不是說業(yè)績(jī)?cè)礁咴胶?，因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粫?huì)沒有上限，但是要有一個(gè)持續(xù)并且高速的增長(zhǎng)，比如說年增速30%~40%就非常好。”牛勇說道。

另外，第二點(diǎn)是上市公司的盈利能力要強(qiáng)。“比較好的盈利能力，說明公司所在的行業(yè)非常好。同時(shí)，說明公司經(jīng)營(yíng)得好、公司管理層優(yōu)秀、部署比較前瞻、成本節(jié)約得好，這樣的話公司盈利能力也要比其他公司要強(qiáng)，這方面就有阿爾法的特征。”

光伏、CXO產(chǎn)業(yè)鏈和二線白酒也值得關(guān)注

對(duì)于今年四季度以及明年年初A股的投資機(jī)會(huì)方面，牛勇表示，也看好光伏板塊、CXO產(chǎn)業(yè)鏈和二線白酒企業(yè)。

“從新能源的供給端來看，光伏也是一個(gè)非常好的方向。”牛勇介紹道：“因?yàn)楣夥b機(jī)的快速增長(zhǎng)，是和光伏電池和組件的價(jià)格快速下降有關(guān)，這個(gè)邏輯和車是有點(diǎn)相通的。”牛勇解釋道：“雖然今年短期硅料價(jià)格漲得比較快，帶動(dòng)了組件價(jià)格上漲。但明年硅料的緊張程度可能會(huì)有一定程度的緩解，所以我們非?？春妹髂旯夥鍓K的表現(xiàn)。”

此外，牛勇還認(rèn)為，CXO產(chǎn)業(yè)鏈也值得長(zhǎng)期關(guān)注。他表示，CXO產(chǎn)業(yè)鏈的增速及景氣程度還不錯(cuò)，全球創(chuàng)新藥大的環(huán)境沒有明顯的改變，再加上我們國(guó)內(nèi)的研發(fā)成本有比較好的優(yōu)勢(shì)，因此具有投資機(jī)會(huì)。

最后，牛勇對(duì)于個(gè)別二線白酒企業(yè)也比較認(rèn)可。他表示：“我覺得在整個(gè)大消費(fèi)板塊里面，白酒是一個(gè)非常有投資價(jià)值的資產(chǎn)。從成長(zhǎng)性的角度來看，個(gè)別二線的白酒企業(yè)由于自身品牌、公司管理機(jī)制改善或者市場(chǎng)份額推廣等原因，其成長(zhǎng)性是顯著優(yōu)于行業(yè)的。因此，配置這樣高成長(zhǎng)的二線白酒企業(yè)，相對(duì)來說性價(jià)比就會(huì)更高一些。”

以上基金經(jīng)理觀點(diǎn)，僅代表直播之時(shí)基金經(jīng)理結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情做出的分析判斷，隨著市場(chǎng)行情等因素的變化，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)會(huì)結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的詳細(xì)情況及風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。

（識(shí)別二維碼觀看微博直播回放）