每經(jīng)記者 楊棄非    每經(jīng)編輯 楊歡

中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)（深圳）綜合開發(fā)研究院院長(zhǎng)樊綱 圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

近年來，政府融資平臺(tái)頻頻進(jìn)入大眾視野。深投控作為深圳首家市屬國(guó)企入圍世界500強(qiáng)、合肥更因?qū)掖我I(lǐng)性的產(chǎn)業(yè)投資而被外界稱作“最佳風(fēng)投城市”……珠玉在前，更多城市翹首成為第二個(gè)深圳、合肥。

在今天（10月21日）舉行的2021中國(guó)資本創(chuàng)新成都峰會(huì)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)（深圳）綜合開發(fā)研究院院長(zhǎng)樊綱再次提及政府在金融市場(chǎng)中的作用。他指出，對(duì)于政府來說，存在兩方面問題：一是如何引進(jìn)創(chuàng)投、風(fēng)投、股權(quán)融資基金，二是怎么為他們創(chuàng)造條件和企業(yè)對(duì)接，發(fā)現(xiàn)好的項(xiàng)目？

在他看來，“政府如果有錢，最好的辦法是通過建立產(chǎn)業(yè)投資基金去促進(jìn)各方面的發(fā)展。”一個(gè)原因是，盡管過去通過給獎(jiǎng)金、給身份等措施，確實(shí)起到一定的作用，但以獎(jiǎng)金和身份為目的進(jìn)行創(chuàng)新和發(fā)展時(shí)，往往會(huì)產(chǎn)生一些“扭曲”。

更重要的是，基金介入對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常重要。樊綱指出，基金能對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是一些產(chǎn)業(yè)重組起到積極作用，從而讓原來不好的企業(yè)涅槃，產(chǎn)能得到更充分利用。“基金能給它們搭橋，找資金、找技術(shù)，同時(shí)，由于對(duì)專業(yè)領(lǐng)域的信息掌握得非常充分，可以幫助其制定發(fā)展戰(zhàn)略，使重組之后的企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。”

對(duì)公共品引導(dǎo)投資，對(duì)私人品分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)媒體報(bào)道，截至去年10月26日，全國(guó)共設(shè)立2156支政府引導(dǎo)基金，基金目標(biāo)規(guī)?？傤~為11.6萬億元，已到位資金規(guī)模為42834.01億元。其中，設(shè)立的產(chǎn)業(yè)類引導(dǎo)基金數(shù)量達(dá)1118支，基金總目標(biāo)規(guī)模62783.47億元，單只基金平均目標(biāo)規(guī)模70.31億元。

今年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》（下稱《意見》），部署預(yù)算管理制度新變革。要求政府投資基金等加強(qiáng)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用，對(duì)低效無效資金一律削減或取消，對(duì)沉淀資金一律按規(guī)定收回并統(tǒng)籌安排。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，政府引導(dǎo)基金或?qū)⑦M(jìn)入存量博弈階段。

步入新階段，如何對(duì)政府引導(dǎo)基金進(jìn)行新一輪布局？在樊綱看來，政府引導(dǎo)基金應(yīng)有所為有所不為，特別是對(duì)公共品和私人品進(jìn)行分類施策。

什么是公共品？據(jù)樊綱解釋，諸如環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等消費(fèi)不排他的產(chǎn)品，具有公共性質(zhì)和很大的外部性，屬于公共品的范疇。一個(gè)典型的例子是“低碳發(fā)展”，不僅與全球氣候變暖緊密相關(guān)，具有顯著的溢出效應(yīng)，且對(duì)于部分地方政府和企業(yè)，也具備促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的作用。

在樊綱看來，公共品應(yīng)是政府引導(dǎo)基金進(jìn)入的重要領(lǐng)域。若政府不引導(dǎo)，私人企業(yè)和私人投資可能比較難以進(jìn)入。

而對(duì)于私人品，政府引導(dǎo)基金則可能不如市場(chǎng)敏銳。據(jù)樊綱分析，比如在科技、醫(yī)療等領(lǐng)域，政府可能難以掌握新的發(fā)展方向。“創(chuàng)新就是還沒有出現(xiàn)的東西，如果政府都知道了，并知道怎么引導(dǎo)，那就不叫創(chuàng)新。”

但政府引導(dǎo)基金同樣可以推動(dòng)私人品領(lǐng)域的發(fā)展。樊綱提出了一種模式：讓私人基金先發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目和價(jià)值，然后政府跟進(jìn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。“投資是風(fēng)險(xiǎn)，政府引導(dǎo)基金的職責(zé)則是分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)在市場(chǎng)上更好發(fā)展，而不是去掙多少錢。”樊綱說，“到了C輪可以退出來，也不要跟著上市，也不要持有股權(quán)，讓市場(chǎng)接下去做下去。”

推動(dòng)產(chǎn)業(yè)重組，解決過剩難題

樊綱也提醒，除了各地頗為重視的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)外，股權(quán)投資基金的另一項(xiàng)重要職能是兼并重組。其能夠幫助調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，通過兼并重組來改善產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

他指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過去增長(zhǎng)比較快，一定程度上出現(xiàn)了過熱。過熱期間出現(xiàn)了很多企業(yè)，所以現(xiàn)在一些產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)公司惡性競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象。盡管這些產(chǎn)業(yè)的訂單持續(xù)增長(zhǎng)，總產(chǎn)值不斷擴(kuò)大，但分?jǐn)偟矫總€(gè)企業(yè)的訂單量可能減少，出現(xiàn)了“日子不好過”的聲音。

“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本做法就是通過市場(chǎng)兼并重組來提高產(chǎn)業(yè)的集中度，化解這些過剩產(chǎn)能，使得產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。”樊綱說道，“這就需要大量的基金做兼并重組的事情，我們這方面應(yīng)該說重視不夠，產(chǎn)業(yè)重組遲遲難以進(jìn)行。”

眼下，國(guó)內(nèi)金融行業(yè)也存在一系列問題。如樊綱所說，一方面是地方融資平臺(tái)現(xiàn)在有很多維持不下去，另一方面是很多地方的中小銀行的壞賬問題。問題在于，如何通過兼并重組的方式，妥善化解這些問題？

“我們現(xiàn)在用的辦法就是政府打包，找國(guó)企兼并，最后變成國(guó)企。用基金的辦法，好處是在紓困整理之后能放回市場(chǎng)，繼續(xù)讓私人資本去經(jīng)營(yíng)或者進(jìn)一步發(fā)展。”樊綱說，“通過長(zhǎng)期債券的辦法，還能化解地方融資平臺(tái)資金錯(cuò)配的問題。對(duì)于公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施，五年、十年的融資難以為繼，通過長(zhǎng)期債權(quán)、建立基金，亦能夠疏解平臺(tái)和地方中小企業(yè)的問題。”