每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

北交所成立以來(lái)，從精選層公司上會(huì)的角度來(lái)看，9月份更是出現(xiàn)集中上會(huì)的情況，共計(jì)上會(huì)企業(yè)16家，大量企業(yè)集中上會(huì)或預(yù)示北交所正式開市的臨近。

安信證券通過(guò)對(duì)比精選層公司掛牌以來(lái)的漲跌幅情況，可以看到整體公司兩極分化較為明顯，其中基本面較好的公司均獲得了較好的漲幅。而對(duì)于北交所公司而言，其以“專精特新”為主要特質(zhì)，公司的基本面往往與其市值規(guī)模、行業(yè)地位和產(chǎn)業(yè)鏈地位具備相關(guān)性，因此該券商認(rèn)為北交所的投資，應(yīng)當(dāng)關(guān)注相對(duì)大市值、行業(yè)龍頭、產(chǎn)業(yè)鏈條優(yōu)勢(shì)公司。

另一方面，北交所和新三板立足于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，意圖將自身打造成為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

基于其本身的特色，北交所的投資邏輯也與滬深市場(chǎng)存在一定差異，安信證券認(rèn)為可以從三方面來(lái)考慮。

一、成長(zhǎng)型投資

成長(zhǎng)型投資主要是指以資本的長(zhǎng)期增值為首要目的的投資，其投資對(duì)象主要是市場(chǎng)中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業(yè)的股票。

雖然北交所企業(yè)相較于A 股往往規(guī)模更小，但其中仍存大量基本面較好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，根據(jù)前期工信部推出的專精特新“小巨人”企業(yè)名單，當(dāng)前新三板共有369 家專精特新“小巨人”企業(yè)，其往往具備較好的基本面和成長(zhǎng)性，此處受限于篇幅，僅列出了新三板中的專精特新“小巨人”企業(yè)。

二、產(chǎn)業(yè)鏈投資

產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯主要是指根據(jù)特定高景氣度的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行上下游拓展投資標(biāo)的進(jìn)行篩選投資的方式。

以半導(dǎo)體行業(yè)為例，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在滬深市場(chǎng)主要為制造環(huán)節(jié)，但對(duì)于整體產(chǎn)業(yè)而言，材料、設(shè)備、制造封測(cè)和芯片設(shè)計(jì)均為不可或缺的環(huán)節(jié)，盡管科創(chuàng)板的上市公司半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行了很好的補(bǔ)充，其貢獻(xiàn)了一些投資標(biāo)的主要在芯片設(shè)計(jì)和芯片設(shè)備上。

除了半導(dǎo)體外，北交所企業(yè)以“專精特新”為主要特點(diǎn)，大部分往往是某一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在細(xì)分行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。視角拉遠(yuǎn)來(lái)看，其所在的細(xì)分行業(yè)往往是某一產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)，因此在產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較高時(shí)，這部分細(xì)分行業(yè)龍頭公司往往也會(huì)獲得較好的成長(zhǎng)。

三、ESG等另類投資邏輯

ESG 是Environment、Social、Governance 的簡(jiǎn)稱，ESG 投資意味著在基礎(chǔ)的投資分析和決策制定過(guò)程中融入環(huán)境、社會(huì)、公司治理等因素。ESG 是可持續(xù)發(fā)展理念在企業(yè)微觀層面的反映，主要從環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理等維度對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

經(jīng)過(guò)初步篩選，滿足各項(xiàng)要求且定量指標(biāo)積分居于前列的部分公司如下表所示。具體而言，篩選結(jié)果共計(jì)117家公司，其中精選層公司有同力股份、森萱醫(yī)藥、球冠電纜、生物谷、國(guó)義招標(biāo)等22家，創(chuàng)新層公司共有東進(jìn)農(nóng)牧、宏源藥業(yè)、華韓整形等95 家，且還存在諸如海希通訊、用友金融、大地電氣、錦好醫(yī)療等精選層申請(qǐng)已受理的企業(yè)。

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