每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 陳星    

逆回購(gòu)操作再加碼！10月27日，央行公告稱，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展7天期逆回購(gòu)操作2000億元，利率維持2.20%。因今日有1000億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)單日流動(dòng)性凈投放1000億元。 

對(duì)于加量操作逆回購(gòu)的原因，央行在公告中表示：“為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)。” 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自10月20日以來(lái)，央行就將逆回購(gòu)操作規(guī)模提升至千億級(jí)別。具體來(lái)看，10月20日至22日，央行每日開(kāi)展了1000億元逆回購(gòu)操作；10月25日至10月27日，每日開(kāi)展2000億元逆回購(gòu)操作。累計(jì)看來(lái)，央行本周已向市場(chǎng)投放短期流動(dòng)性6000億元。 

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示，除了常規(guī)繳稅等因素外，四季度公開(kāi)市場(chǎng)到期工具量相對(duì)較大，同時(shí)，今年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行后置，也會(huì)對(duì)短期資金面構(gòu)成擾動(dòng)，央行應(yīng)用多種工具靈活應(yīng)對(duì)。 

中信證券董事總經(jīng)理、首席FICC分析師明明也對(duì)記者表示：“央行主要是為對(duì)沖國(guó)內(nèi)稅期和地方債發(fā)行高峰期，另外也是為了平滑市場(chǎng)資金需求。月末之后，可能會(huì)回歸每日100億的操作量?？傮w看來(lái)，央行保持了貨幣政策的穩(wěn)健中性，既保證市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)運(yùn)行，同時(shí)避免‘大水漫灌’。”

連續(xù)3日開(kāi)展逆回購(gòu)2000億元

自10月20日以來(lái)，央行將逆回購(gòu)提升至千億規(guī)模后，隨后再次“加碼”，將單日操作量提升至2000億元。 

具體看來(lái)，10月20日開(kāi)展逆回購(gòu)1000億元，10月21日1000億元，10月22日1000億元，10月25日2000億元，10月26日2000億元，10月27日2000億元。其中，10月25日至10月27日的逆回購(gòu)到期量分別為100億元、100億元、1000億元。對(duì)沖到期量之后，截至目前，央行已向市場(chǎng)凈投放短期流動(dòng)性7800億元。 

對(duì)加量逆回購(gòu)操作的原因，央行在公告中表示，為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)。 

從27日市場(chǎng)資金面的表現(xiàn)來(lái)看，短期資金利率全線上升。上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）隔夜品種較上一個(gè)交易日上行37.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.921%；7天期品種較上一個(gè)交易日上行0.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.268%。質(zhì)押式回購(gòu)利率方面，DR001、DR007均較前一個(gè)交易日小幅上升。 

東海證券分析師劉思佳在研報(bào)中指出，逆回購(gòu)操作是央行貨幣政策工具箱中調(diào)節(jié)流動(dòng)性的工具，10月為繳稅大月，同時(shí)疊加地方政府債發(fā)行繳款的因素，央行加大逆回購(gòu)?fù)斗胖饕菫榱撕亲o(hù)月末流動(dòng)性的穩(wěn)定，從貨幣市場(chǎng)利率來(lái)看，仍圍繞政策利率波動(dòng)，目前資金面表現(xiàn)較為充裕。

周茂華表示，四季度國(guó)內(nèi)資金面短期干擾因素較多，央行適度加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，增加資金凈投放，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

專家：降準(zhǔn)可能性很小

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近期政府債券發(fā)行提速、稅收繳款高峰期及大量中期借貸便利（MLF）到期等因素交織影響，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性波動(dòng)的擔(dān)憂。 

中信固收明明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行10月開(kāi)展5000億元MLF操作，完全對(duì)沖到期量，中下旬?dāng)U大逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模，預(yù)計(jì)11月初會(huì)有一定的資金回籠壓力。不對(duì)央行流動(dòng)性投放做假設(shè)、只考慮資金到期情況下，11月MLF到期余額為10000億元，為年內(nèi)最高值。此外，10月20日起央行展開(kāi)1000億元7天逆回購(gòu)，從而呵護(hù)資金面平穩(wěn)跨月，相應(yīng)的進(jìn)入11月后逆回購(gòu)到期會(huì)為流動(dòng)性帶來(lái)一定的壓力，但市場(chǎng)基本已經(jīng)形成預(yù)期，因此預(yù)計(jì)在資金面情緒方面不會(huì)有太大的波動(dòng)。

此前，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰也在三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，四季度銀行體系流動(dòng)性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。對(duì)于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，人民銀行將綜合考慮流動(dòng)性狀況、金融機(jī)構(gòu)需求等情況，靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，適時(shí)適度投放不同期限流動(dòng)性，熨平短期波動(dòng)，滿足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求，保持流動(dòng)性合理充裕。

而對(duì)于市場(chǎng)高度關(guān)注的降準(zhǔn)降息，周茂華表示：“央行連續(xù)多日大手筆開(kāi)展逆回購(gòu)操作，降準(zhǔn)的可能性很小。”他進(jìn)一步解釋稱，目前看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性保持合理充裕，貨幣信貸環(huán)境與目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本匹配，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；以及目前經(jīng)濟(jì)面臨問(wèn)題較為復(fù)雜，降準(zhǔn)并非完全對(duì)癥，整體看，降準(zhǔn)概率低。

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