每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

10月27日晚間，寧德時(shí)代（300750，SZ）發(fā)布2021年三季報(bào)。今年前三季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約734億元，同比增長(zhǎng)132.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約77.5億元，同比增長(zhǎng)130.9%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，寧德時(shí)代的前十大股東之一高瓴資本在三季度末持有約4261萬(wàn)股，而半年期末時(shí)高瓴資本的持股數(shù)約為4481萬(wàn)股，這已經(jīng)是高瓴資本連續(xù)第二個(gè)季度對(duì)寧德時(shí)代進(jìn)行減持。

此外，雖然動(dòng)力電池主要的原材料價(jià)格在今年出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但寧德時(shí)代的毛利率在三季度并未繼續(xù)下降，呈現(xiàn)了企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)130.9%

對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，寧德時(shí)代在三季報(bào)中僅簡(jiǎn)短解釋為“業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)”。

值得注意的是，今年前三季度寧德時(shí)代的營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)132.39%，略低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率。而也正是這點(diǎn)微弱的略低，導(dǎo)致了寧德時(shí)代的毛利率有所上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年前三季度寧德時(shí)代的毛利率為27.51%，今年上半年為27.26%，去年同期為27.41%。寧德時(shí)代的毛利率下滑態(tài)勢(shì)有所企穩(wěn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，記者制圖

此前，寧德時(shí)代回復(fù)交易所的《向特定對(duì)象發(fā)行股票的審核問(wèn)詢函》時(shí)曾解釋稱：“報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)力電池毛利率有所下降，主要由于銷(xiāo)售單價(jià)、單位成本均有所下降，但銷(xiāo)售單價(jià)下降的幅度大于單位成本下降幅度。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來(lái)鋰電池的上游原材料價(jià)格漲幅明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，正極材料當(dāng)中的三元811型、三元鎳55型和磷酸鐵鋰價(jià)格分別達(dá)到了27.15萬(wàn)元/噸、22.1萬(wàn)元/噸和8.7萬(wàn)元/噸，相對(duì)于去年底的價(jià)格漲幅分別為52.96%、98.21%和125.97%。

同樣的，電解液的價(jià)格也在強(qiáng)勁上漲。去年徘徊在4萬(wàn)元/噸價(jià)格以下的磷酸鐵鋰電解液和三元圓柱電解液在今年10月底雙雙突破了11萬(wàn)元/噸。

寧德時(shí)代曾表示：“2021年1-6月，受產(chǎn)業(yè)鏈部分上游材料短期供需不平衡影響，正極材料、電解液等原材料價(jià)格有所上漲，使得公司2021年上半年毛利率有所降低。”

近日，網(wǎng)上流傳一份署名為深圳市比亞迪鋰電池有限公司的《電池價(jià)格上調(diào)聯(lián)絡(luò)函》，涉及比亞迪電池漲價(jià)。而比亞迪方面對(duì)媒體的回應(yīng)是不予置評(píng)。

據(jù)GGII（高工鋰電）研究，受原材料價(jià)格上漲影響，方形鐵鋰電芯理論成本由年初的0.33~0.39元/Wh上漲到0.48~0.54元/Wh；方形動(dòng)力523電芯的理論成本由年初的0.45~0.51元/Wh上漲到0.61~0.67元/Wh；對(duì)應(yīng)的圓柱三元523電芯的理論成本則由0.4~0.46元上漲到0.58~0.64元/Wh。整體來(lái)算，電芯和電池系統(tǒng)的理論成本上漲幅度均超過(guò)30%。

GGII認(rèn)為，若原材料價(jià)格依然高居不下，甚至繼續(xù)上漲，則原材料價(jià)格對(duì)電池成本的推漲會(huì)在第四季度及明年集中體現(xiàn)。

高瓴資本等三股東減持

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在寧德時(shí)代的前十大股東中，三季度對(duì)寧德時(shí)代減持的有三位，分別是深圳市招銀叁號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、湖北長(zhǎng)江招銀動(dòng)力投資合伙企業(yè)(有限合伙)和高瓴資本管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金(交易所)，三家機(jī)構(gòu)分別減持?jǐn)?shù)量約42.6萬(wàn)股、40萬(wàn)股和220萬(wàn)股。

值得注意的是，這已經(jīng)是高瓴資本連續(xù)第二個(gè)季度對(duì)寧德時(shí)代進(jìn)行減持。

去年7月，高瓴資本出資約100億元參與寧德時(shí)代的定增，獲得了寧德時(shí)代2.27%的股份。高瓴資本參與寧德時(shí)代非公開(kāi)發(fā)行的價(jià)格為161元/股，認(rèn)購(gòu)鎖定期為6個(gè)月，于今年2月4日解禁。

上述股票解禁后，高瓴資本并未立馬減持。在今年第二季度，高瓴資本減持了寧德時(shí)代約799萬(wàn)股，第三季度高瓴資本繼續(xù)減持了約220萬(wàn)股。截至10月27日收盤(pán)，寧德時(shí)代報(bào)收于615.04元/股，高瓴資本剩余的股票浮盈約280%。

寧德時(shí)代剩余的7位前十大股東中，有6位持股不變，1位持股增加。其中，香港中央結(jié)算有限公司在第三季度對(duì)寧德時(shí)代的持股數(shù)增加了約1204萬(wàn)股。

值得注意的是，雖然有機(jī)構(gòu)對(duì)寧德時(shí)代開(kāi)始減持，但仍有不少買(mǎi)方機(jī)構(gòu)保持樂(lè)觀態(tài)度。據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代已經(jīng)成了公募基金的第一重倉(cāng)股。截至三季度末，共有1225只基金重倉(cāng)持有寧德時(shí)代，持倉(cāng)市值高達(dá)1171億元。相較之下，共有1217只基金重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)，持倉(cāng)市值為1092億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近半年來(lái)，共有30家券商研究機(jī)構(gòu)對(duì)寧德時(shí)代給出買(mǎi)入的建議，14家為增持建議，中性、減持和賣(mài)出皆為0家。其中，招商證券給出了一個(gè)最高目標(biāo)價(jià)為740元/股。

針對(duì)寧德時(shí)代的股價(jià)，招商證券在其研究報(bào)告中認(rèn)為：“公司動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)力清晰，正處于全球擴(kuò)張階段，儲(chǔ)能領(lǐng)域正在成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司資產(chǎn)負(fù)債表扎實(shí)，加速折舊后折舊年限遠(yuǎn)短于同行，未來(lái)利潤(rùn)率仍有望保持穩(wěn)定。維持‘強(qiáng)烈推薦’評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)為680-740元。”

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝