每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月09日發(fā)布研報稱：維持有色金屬行業(yè)推薦評級。

2021Q3公募基金大幅增持有色金屬行業(yè)，有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比上升至2.55%：根據(jù)公募基金2021年三季報，我們統(tǒng)計了全市場5433支主動權益類基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金這些主動權益基金，對基金配置有色金屬行業(yè)的比例進行了定量分析。我們通過基金前十大重倉股中A股有色金屬行業(yè)持股市值占基金股票投資市值比來衡量基金對A股有色金屬行業(yè)的配置情況。2021Q3全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇，海外流動性仍舊充裕，疊加國內(nèi)碳中和與能耗雙控壓制產(chǎn)能供給，使包括有色金屬在內(nèi)的商品價格加速上漲，行業(yè)景氣度繼續(xù)提升，周期股業(yè)績彈性釋放。在2021年三季度周期業(yè)績確定性增強的情況下，基金加大了對周期風格，包括有色金屬行業(yè)的配置。2021Q3基金有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比為2.55%，環(huán)比2021Q2的1.48%上行0.87個百分點，創(chuàng)2017Q3以來的新高。

從標配水平看，公募基金2021Q3對有色金屬行業(yè)的配置仍處于低配水平：我們將行業(yè)流通市值/A股流通市值作為行業(yè)標配水平，2021Q3基金再度大幅增持有色金屬行業(yè)，對有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比上升至2.55%。但同期有色金屬流通市值/A股流通市值比為3.94%?；饘τ猩饘傩袠I(yè)的配置仍低于標配的水平。

2021Q3有色金屬子行業(yè)獲基金全面增持，重點加倉鋰板塊：2021Q3銅、鋁、鉛鋅、黃金、稀土、鎢、鋰、其他稀有金屬、金屬新材料、磁性材料、非金屬新材料板塊基金重倉持股市值占基金股票投資市值比分別為0.37%、0.23%、0.02%、0.05%、0.12%、0.01%、0.98%、0.54%、0.06%、0.01%、0.16%，較2021Q2環(huán)比分別變化+0.09%、+0.13%、+0.01%、+0.02%、+0.11%、+0.005%、+0.43%、-0.01%、-0.001%、+0.003%、。

2021Q3基金重點加倉新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游材料龍頭與鋁下游深加工個股：從自下而上個股的角度看，2021Q3基金重倉有色金屬行業(yè)股票從2021Q2的61只增加到68只，且基金對有色金屬行業(yè)的重倉持股集中度有所分散，2021Q3基金重倉的有色金屬行業(yè)個股前10市值合計占基金所有重倉有色金屬個股總市值的比重較2021Q1環(huán)比下降4.64個百分點至82.09%。2021Q3有色金屬行業(yè)個股中，基金重倉持股占流通股比例較大的有建龍微納（22.31%）、明泰鋁業(yè)（17.81%）、嘉元科技（17.20%）、華友鈷業(yè)（16.68%）、贛鋒鋰業(yè)（15.96%）、鑫鉑股份（14.48%）、天齊鋰業(yè)（12.33%）、菲利華（12.04%）、西部超導（10.17%）、盛新鋰能（9.19%）。而從基金重倉持股占流通股比例增幅看，2021Q3基金加倉明顯的有鑫鉑股份（+14.48%）、嘉元科技（+7.41%）、盛新鋰能（+9.19%）、鉑科新材（+7.33%）、華峰鋁業(yè)（+6.67%）、新疆眾和（+6.55%）、天齊鋰業(yè)（+6.24%）、志特新材（+5.53%）、盛屯礦業(yè)（+4.11%）、赤峰黃金（+3.54%）；而基金減持較多的有云海金屬（-6.78%）、中礦資源（-3.43%）、贛鋒鋰業(yè)（-3.13%）、貴研鉑業(yè)（-2.62%）、和勝股份（-2.22%）、寶鈦股份（-1.97%）、華友鈷業(yè)（-1.72%）、盛達資源（-1.63%）、神火股份（-1.58%）、湖南黃金（-1.51%）。

投資建議：在周期股業(yè)績彈性預期大幅釋放、周期風格占優(yōu)的驅(qū)動下，2021Q3基金增持了有色金屬行業(yè)，尤其是新能源汽車的持續(xù)景氣使基金大幅加倉了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈新材料與上游鋰資源龍頭標的。在三季度末、四季度初新能源汽車進入旺季以及年底碳中和戰(zhàn)略與新能源利好政策預期加碼的情況下，預計新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中有漲價動力并可催化業(yè)績加速釋放的上游資源端的鈷鋰稀土板塊，以及成長趨勢明確的動力鋰電銅箔、鋁箔等中游新材料加工板塊仍將成為基金在Q4有色金屬行業(yè)中加倉的首選，建議關注贛鋒鋰業(yè)（002460）、華友鈷業(yè)（603799）、天齊鋰業(yè)（002466）、盛新鋰能（002240）、天華超凈（300390）、雅化集團（002497）、融捷股份（002192）、永興材料（002756）、中礦資源（002738）、嘉元科技（688388）、南山鋁業(yè)（600219）、鼎盛新材（603876）。

風險提示：有色金屬下游需求不及預期；流動性收緊超預期；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預期；有色金屬價格大幅下滑。

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(記者 胡玲)

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